Bầu cử châu Âu: Sự chuyển dịch sang cánh hữu có thể có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế và thị trường

Các cuộc bầu cử ở Châu Âu đã mang đến sự thay đổi được mong đợi đối với quyền chính trị trong Nghị viện Châu Âu. Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất đối với chính sách lại bắt nguồn từ chính trị quốc gia ở Pháp và Đức.

Kết quả rất rõ ràng. Với lợi nhuận rất lớn, Đảng Nhân dân Châu Âu (EPP) trung hữu sẽ là nhóm chính trị mạnh nhất trong Nghị viện Châu Âu tiếp theo, giành được gần 26% số ghế. Đảng Xanh và Đảng Tự do (Renew) là những người thua cuộc nhiều nhất. Đồng thời, cả hai nhóm cánh hữu và dân tộc chủ nghĩa đều giành được ghế. Sự gia tăng lớn nhất về tỷ lệ phần trăm thực sự đến từ cái gọi là các đảng không liên kết, không hình thành một nhóm chính trị trong quốc hội. Những lợi ích sau này chủ yếu là nhờ AfD của Đức, tổ chức này cho đến hai tuần trước vẫn là một phần của nhóm “Bản sắc và Dân chủ” nhưng đã bị Marine Le Pen đuổi ra khỏi nhóm.

Như đã mô tả ở đây, các cuộc bầu cử sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế châu Âu ở cả cấp độ châu Âu và quốc gia. Tác động hai kênh này càng trở nên phù hợp hơn sau thông báo bầu cử sớm của Emmanuel Macron.

Khía cạnh châu Âu: Thay đổi các ưu tiên

Trong khi các đảng cực hữu xâm nhập vào các cuộc bầu cử này, thì trung tâm chính trị vẫn chiếm đa số. Hiện nay phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc các bên có sẵn lòng và có thể làm việc cùng nhau hay không. Và không chỉ trong vài tuần mà trong năm năm. Nhận xét từ một số thành viên EPP cho thấy đảng không loại trừ khả năng hợp tác với “Đảng Bảo thủ và Cải cách”, do Giorgia Meloni của Ý lãnh đạo một cách không chính thức. Rất có khả năng EPP sẽ đề cử chủ tịch tiếp theo của Ủy ban Châu Âu và có vẻ như sẽ có nhiệm kỳ thứ hai cho Ursula von der Leyen.

Tuy nhiên, nhiệm kỳ thứ hai sẽ có những ưu tiên khác. Với những tổn thất nặng nề của Đảng Xanh và sự nổi lên của các đảng theo chủ nghĩa dân túy, một Thỏa thuận Xanh mới hoặc đầy tham vọng hơn có vẻ rất khó xảy ra. Thay vào đó, ủy ban von der Leyen thứ hai có thể sẽ tập trung vào các vấn đề an ninh, chính sách công nghiệp cũng như thời hạn và quy định được gia hạn hoặc giảm bớt cho quá trình chuyển đổi xanh. Những thay đổi về phân loại của EU cũng không nên bị loại trừ. Về vấn đề này, điều thú vị cần lưu ý là sự thất bại của Đảng Xanh không hoàn toàn do cử tri quay lưng lại với nền chính trị xanh. Một số cử tri thực sự đã chuyển sang các đảng xanh cấp tiến hơn.

Sự kết hợp giữa việc xây dựng đa số phức tạp hơn trong Nghị viện châu Âu và sự chuyển hướng sang các chính sách và đảng phái dân tộc chủ nghĩa hơn, cả ở cấp độ châu Âu và quốc gia, có nghĩa là các dự án lớn xuyên biên giới của châu Âu ít có khả năng được hoàn thiện hoặc phát triển thêm. Hãy nghĩ đến liên minh thị trường vốn hoặc các phương tiện đầu tư chung mới của châu Âu. Sự trỗi dậy của các đảng chống châu Âu có thể sẽ thấy rõ hơn trong các lĩnh vực chính sách như an ninh và nhập cư hơn là trong các lĩnh vực kinh tế truyền thống.

Khía cạnh quốc gia: Chờ đợi sự rõ ràng

Những tác động quan trọng hơn đối với nền kinh tế châu Âu sẽ đến từ chính trị quốc gia, với những diễn biến quan trọng nhất ở Pháp và Đức.

Trục Pháp-Đức vốn đã lung lay giờ đây đã trở nên yếu hơn. Ở Đức, đảng của Olaf Scholz chỉ giành được 14% số phiếu bầu, trong khi ở Pháp, đảng của Emmanuel Macron giành được 15%. Sự thất vọng lớn.

Ở Đức, liên minh chính phủ nhận được ít hơn 30% phiếu bầu. Cuộc bầu cử sớm có vẻ khó xảy ra nhưng căng thẳng gia tăng trong liên minh, đáng chú ý nhất là trong các cuộc đàm phán ngân sách hiện tại, sẽ làm tăng thêm sự bất ổn về chính sách và cả những thất vọng về chính trị. Sau mùa hè, sẽ có ba cuộc bầu cử khu vực ở Đông Đức, với khả năng cao sẽ mang lại kết quả khả quan cho AfD. Một thời điểm có thể xảy ra căng thẳng chính trị khác. Ngay cả khi không có cuộc bầu cử sớm, cuộc bầu cử quốc gia tiếp theo vẫn được lên kế hoạch vào mùa thu năm 2025. Hiện tại khó có thể thấy bất kỳ chính sách định hướng tăng trưởng mới nào cho đến thời điểm đó.

Tại Pháp, kết quả hôm Chủ nhật đã khiến Tổng thống Macron phải kêu gọi tổ chức bầu cử sớm vào cuối tháng. Đây có thể là một động thái chiến lược của Macron nhằm cho phép ông giành lại quyền kiểm soát câu chuyện. Rốt cuộc, thông báo này đã giúp chuyển trọng tâm từ chiến thắng của Le Pen sang tương lai chính trị của chính ông. Liệu động thái chính trị này có phải là một động thái thông minh trong dài hạn hay không vẫn còn phải xem.

Trong ngắn hạn, cuộc bầu cử nhanh chóng ở Pháp đã dẫn đến chênh lệch lãi suất trái phiếu tăng do sự bất ổn gia tăng. Không thể biết loại chính sách nào có thể được ban hành với một chính phủ Pháp do Tổng thống Macron và Thủ tướng cực hữu Jordan Bardella đứng đầu. Tuy nhiên, những gì chúng ta biết là Ủy ban Châu Âu rất có thể sẽ đưa Pháp vào Thủ tục Thâm hụt Quá mức vào tuần tới và nền tài chính công của Pháp đã trở nên kém bền vững hơn. Thị trường sẽ đặt câu hỏi liệu những thay đổi trong vai trò lãnh đạo chính trị của Pháp có thể dẫn đến các chính sách tài chính vô trách nhiệm hơn và phản đối các quy định tài chính của châu Âu hay không.

Những tác động ngắn hạn và dài hạn

Chính trị châu Âu sẽ không thay đổi chỉ sau một đêm và cũng sẽ không thể cảm nhận được tác động lên nền kinh tế ngay lập tức. Đây luôn luôn là một quá trình dần dần. Và kết quả của cuộc bầu cử ở châu Âu hoàn toàn phù hợp với quan điểm này. Theo thời gian, chúng ta có thể thấy Thỏa thuận Xanh giảm dần, các bước tiếp theo hướng tới hội nhập sâu hơn bị trì hoãn và tập trung nhiều hơn vào các chính sách an ninh và công nghiệp.

Những hậu quả quốc gia của kết quả bầu cử có thể sẽ thay đổi các giới hạn hợp tác của EU, với sự chuyển hướng lớn hơn sang chương trình nghị sự trong nước. Hiện tại, nguy cơ căng thẳng nợ công mới vẫn còn hạn chế ở Pháp cho đến cuộc bầu cử. Tuy nhiên, việc chuyển sang cánh hữu ở nhiều quốc gia có thể mang lại những chính sách tài khóa lỏng lẻo hơn ở cấp quốc gia, có thể thông qua kích thích thúc đẩy tăng trưởng hoặc đơn giản là tăng cường trợ cấp xã hội. Do đó, điều này có thể mang lại những căng thẳng mới với Ủy ban Châu Âu và sự không chắc chắn đối với thị trường tài chính.

Một tác động dài hạn tiềm ẩn khác của cả khía cạnh châu Âu và quốc gia là châu Âu với tư cách là một khối có thể trở nên khó dự đoán hơn và do đó cũng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế. Nhiệm vụ của các chính trị gia và nhà hoạch định chính sách cấp quốc gia và châu Âu là phải giải quyết những mối lo ngại ngày càng tăng này ngay từ đầu.

ING Global Economics Team