Bầu cử Pháp: Phe cực hữu thắng, nhưng còn một thử thách lớn sắp tới

Phản ứng ban đầu đối với vòng bỏ phiếu đầu tiên trong cuộc bầu cử Nghị viện Pháp diễn ra vào Chủ nhật là một chút thở phào nhẹ nhõm. EUR/USD đã mở cửa cao hơn và tăng khoảng 20 pip. Mặc dù đảng Tập hợp quốc gia của Marine Le Pen giành được tỷ lệ phiếu bầu lớn nhất nhưng vẫn chưa đạt được đa số tổng thể. Ngoài ra, hoạt động bầu cử sau vòng bỏ phiếu đầu tiên này có thể cản trở tham vọng của phe Cực hữu. Đảng Xã hội đã kêu gọi các liên minh trước vòng bỏ phiếu thứ hai vào Chủ nhật tới, nhằm ngăn chặn đảng Cực hữu của Le Pen giành được đa số hoàn toàn và thành lập chính phủ, một điều đã khiến thị trường tài sản của Pháp hoảng sợ trong những tuần gần đây.

Tuy nhiên, mọi thứ vẫn còn đang diễn ra, vì nhiều quận trong số 577 quận của Pháp hiện sẽ bước vào vòng hai vào Chủ nhật tới, điều này cho thấy rằng rất ít ứng cử viên đạt được trên 50% điểm cần thiết để loại bỏ vòng bỏ phiếu thứ hai.

Liên minh cánh tả có thể là cái gai đối với bà Le Pen

Tổng thống Macron và cựu Tổng thống Pháp Francois Hollande đã đề xuất khả năng thành lập một liên minh chính trị, có thể giúp ông Hollande thành lập một chính phủ đoàn kết thiên tả nhằm ngăn chặn đảng của Le Pen giành được đa số hoàn toàn. Emmanuel Macron ám chỉ rằng ông có thể cho phép một số ứng cử viên trong đảng trung dung của mình bước sang một bên để cho phép các đảng thiên tả giành chiến thắng, trong một tuyên bố hôm Chủ nhật. Tuy nhiên, sẽ không có sự nhượng bộ nào dành cho các đảng Cực tả, kể cả đảng Không khuất phục. Như vậy, đảng trung dung của Macron có thể nhường bước cho liên minh nhân dân cánh tả nhằm ngăn cản Le Pen giành quyền lực, đây là một diễn biến có lợi cho thị trường. Điều này làm cho vòng thứ hai trở nên khó khăn hơn đối với Le Pen, vì Liên minh Nhân dân nghiêng về cánh tả đứng ở vị trí thứ hai sau Cuộc biểu tình toàn quốc của Le Pen, giành được 28,5% số phiếu bầu. Cùng với 22,5% phiếu bầu của đảng Ensemble của Macron, liên minh cánh tả sẽ có cơ hội đáng tin cậy để chống lại Cuộc biểu tình Quốc gia.

Ngay cả đảng Hard Left La France Insoumise cũng đã ra chỉ thị cho tất cả các ứng cử viên cánh tả ở vị trí thứ ba rút khỏi cuộc đua, vì điều này có thể giúp cản trở đảng của Le Pen ở vòng bỏ phiếu thứ hai.

Le Pen vẫn không giành được đa số tuyệt đối

Chúng ta sẽ phải xem liệu chiến dịch tranh cử này từ phe trung dung và cánh tả có thực sự đưa họ vào vị thế mạnh mẽ vào tuần tới khi các cuộc thăm dò mới nhất được công bố hay không. Theo cuộc bỏ phiếu vào Chủ Nhật, phe cực hữu có thể giành được từ 230 đến 280 ghế trong quốc hội Pháp vào tuần tới, điều này sẽ không đạt được đa số tuyệt đối và có thể dẫn đến một quốc hội treo lộn xộn.

Tuy nhiên, ngay cả điều này cũng sẽ là kết quả tốt hơn theo quan điểm của thị trường, so với chiến thắng hoàn toàn cho National Rally. Thị trường lo ngại rằng Le Pen và cộng sự sẽ gia tăng áp lực tài chính lên Pháp và áp dụng các chính sách bao gồm hạ độ tuổi nghỉ hưu và thực hiện đường lối cứng rắn về nhập cư, điều này có thể làm tăng thâm hụt ngân sách hiện tại của Pháp là 5,5%. Một quốc hội treo có thể khiến việc thực hiện bất cứ điều gì ở Pháp trong quốc hội hiện tại trở nên khó khăn, đây chính xác là điều mà thị trường mong muốn.

Chứng khoán Pháp: Bán tin đồn, mua sự thật?

Đó là một tháng đau đớn đối với chứng khoán Pháp , bây giờ có phải là lúc để phục hồi? Cac 40 là chỉ số yếu nhất ở châu Âu từ đầu năm đến nay và ghi nhận mức giảm hơn 3% trong nửa năm trên cơ sở điều chỉnh tiền tệ. Trong tháng vừa qua kể từ khi cuộc bầu cử được triệu tập, cổ phiếu ngân hàng đã sụt giảm và nằm trong số những cổ phiếu có thành quả yếu nhất trong chỉ số của Pháp. Credit Agricole và Société Generale là những công ty có chỉ số hoạt động yếu nhất trong tháng 6 và mỗi công ty đều giảm 20%, đây là vùng điều chỉnh. BNP Paribas cũng giảm 12% trong tháng trước. Thị trường lo ngại về số nợ Pháp mà các ngân hàng trong nước nắm giữ, điều này có thể khiến họ gặp rủi ro nếu xảy ra đợt bán tháo lớn trái phiếu Pháp sau chiến thắng của Marine Le Pen. Có rất nhiều tin xấu đã được định giá vào chứng khoán Pháp, vì vậy, nếu chúng ta thấy các cuộc thăm dò cho thấy quốc hội treo hoặc lợi ích cho liên minh cánh tả trong những ngày tới, thì chúng ta có thể thấy chứng khoán Pháp phục hồi.

Tình trạng bán tháo chứng khoán Pháp diễn ra mạnh mẽ kể từ khi cuộc bầu cử được tổ chức đến nỗi chỉ có hai cổ phiếu tăng giá trong tháng trước: gã khổng lồ xa xỉ Kerring và Sanofi. Họ được bảo vệ khỏi đợt bán tháo do tiếp xúc với thị trường quốc tế, với khoản lỗ lớn đối với các công ty tập trung trong nước, bao gồm Carrefour, giảm hơn 13% và Vinci, giảm 14%. Vài ngày tới có thể là một kết quả nhị phân đối với chứng khoán Pháp: nếu mức ủng hộ dành cho Cuộc biểu tình Quốc gia có dấu hiệu suy giảm trong vài ngày tới, điều này có thể thúc đẩy một đợt phục hồi trên diện rộng, nhưng nếu sự ủng hộ dành cho phe cực hữu vẫn giữ nguyên thì cổ phiếu có thể thực hiện một đợt bán tháo khác.

Bước tiếp theo cho chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp-Đức

Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào chứng khoán Pháp vào đầu tuần này . Như hiện tại, kết quả đã được mong đợi, nhưng các liên minh có thể hình thành để ngăn chặn Le Pen giành quyền lực đang được hình thành ngay lúc này. Nếu chúng bắt đầu có vẻ đáng tin cậy, thì chúng ta có thể thấy thị trường Pháp phục hồi và chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp – Đức phục hồi, sau khi tăng vọt lên gần 80 điểm cơ bản vào tuần trước. Nếu những lo ngại về một chính phủ cực hữu bắt đầu giảm bớt, chúng ta sẽ thấy điều đó ở lợi suất Pháp - Đức lan rộng trước tiên.

Kathleen Brooks