Bảy nguyên tắc cơ bản trong tuần: Hai lần cắt giảm lãi suất, Bảng lương phi nông nghiệp làm rung chuyển thị trường trong một tuần chật cứng

• Tháng 6 bắt đầu với một lịch kinh tế dày đặc, hứa hẹn sự biến động cao trên thị trường.
• ECB và BoC được lựa chọn sẽ giảm lãi suất.
• Một quá trình xây dựng bảng lương phi nông nghiệp dài bao gồm báo cáo JOLT, có thể thu hút chú ý.

Dòng chảy cuối tháng của tháng 5 rất hoang tàn nhưng không có định hướng – và tuần đầu tiên của tháng 6 có rất nhiều sự kiện đầu tiên có thể định hình xu hướng trong nhiều tuần. Các hướng dẫn khảo sát tới tương lai, hướng dẫn về các trạng thái tiếp theo từ các ngân hàng trung ương và số công việc làm cực kỳ quan trọng của Hoa Kỳ đều đã được đưa ra.

Dưới đây là những sự kiện chính cần chú ý.

1) ISM sản xuất PMI có thể chọn khả năng giảm phát hiện

Thứ Hai, 14:00 GMT. Bất chấp chi tiêu sản xuất và xây dựng lớn, lĩnh vực công nghiệp rất quan trọng. Chỉ số quản lý mua sản phẩm (PMI) của Viện Quản lý cung ứng (ISM) đạt 49,2 trong tháng 4, báo hiệu sự giảm nhẹ. Các nhà kinh tế hiện đang mong đợi một kết quả tương tự – nhưng một thành phần quan trọng có thể sử dụng ưu thế.

Thành phần Giá phải trả ở mức 60,9, cho thấy sức mạnh tăng giá cao và giảm xuống 60 có thể xảy ra vào tháng 5. Con số đó vẫn sẽ cao hơn nhiều so với ngưỡng 50 điểm, ranh giới giữa việc mở rộng và thu nhỏ.

Nâng cao phát triển sản phẩm:

Với áp lực phát triển, như đã thấy trong Chỉ số chi tiêu cá nhân (PCE) cốt lõi và các dữ liệu khác, tôi kỳ vọng con số này sẽ giảm. Điều đó sẽ cung cấp chứng khoán và vàng, đồng thời gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ (USD) trước khi quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới.

2) JOLT làm rung chuyển thị trường, làm giảm kết quả

Thứ Ba, 14:00 GMT. Báo cáo nhu cầu trên thị trường lao động này là của tháng 4 - trái ngược với bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của tháng 5. Tuy nhiên, các nhà tư vấn học có thể làm báo cáo sản phẩm này khi Fed theo theo dõi nó chặt chẽ.

Khi JOLT cho thấy 8.488 triệu lượt xem mở cửa hàng vào tháng 3, thị trường coi đó là dấu hiệu thị trường lao động đang hạ nhiệt. Một thiết bị nữa còn 8,34 triệu sự kiện xảy ra

Làm việc ít cơ hội hơn, theo JOLTs

Ngoài ra, số lần bỏ thuốc cũng có tầm quan trọng cao. Khi mọi người cảm thấy tự tin về sự phát triển nghề nghiệp của mình, họ có xu hướng bỏ công việc thường xuyên hơn, đồng thời lo sợ rằng họ sẽ gắn kết với nhà tuyển dụng.

Với báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp móng manh trong tháng 4 và số lượng đơn xin hỗ trợ cung cấp thất nghiệp tăng nhẹ, tôi nghĩ rằng khả năng JOLT sẽ xấu đi nhiều hơn dự kiến. Tại thời điểm này, tin xấu đối với nền kinh tế tiếp tục là tin tốt cho thị trường, bởi vì họ cho rằng tốc độ chậm hơn và tăng trưởng chậm hơn – nhưng chưa đến mức suy thoái. Điều này có thể sẽ tiếp tục.

3) Dữ liệu làm ADP có thể gây ra cơ hội ngược

Thứ Tư, 12:15 GMT. Gần như mọi phiếu lương thứ sáu của Hoa Kỳ đều được xử lý bằng Xử lý dữ liệu tự động (ADP), giúp nhà cung cấp phần mềm hiểu rõ hơn về thị trường lao động. Dữ liệu lao động khu vực tư nhân đóng vai trò là chỉ số hàng đầu về dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp chính thức, dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu. Điều đó làm cho nó trở thành một động lực thị trường.

Tuy nhiên, mối tương quan giữa số liệu của ADP và số liệu chính thức là không rõ ràng. Hơn nữa, báo cáo PMI Dịch vụ ISM hàng đầu sẽ được công bố chưa đầy hai giờ sau đó, mang đến cho các nhà đầu tư một điều khác để tập trung vào.

Các nhà kinh tế kỳ vọng Chỉ số Thay đổi Việc làm ADP sẽ đạt 173.000 trong tháng 5, giảm nhẹ so với mức 192.000 được báo cáo trong tháng 4. Trong trường hợp dữ liệu quá khác nhau, tác động sẽ định hình kỳ vọng NFP – đúng hoặc sai – và tác động lên thị trường sẽ kéo dài hàng giờ. Đó là một lựa chọn để xem xét.

Trong hầu hết các trường hợp, một sai sót hoặc nhịp đập nhỏ sẽ gây ra tác động ngắn hạn và tác động này sẽ bị đảo ngược ngay sau đó. Điều đó cho phép các nhà giao dịch bán lẻ có thời gian phản ứng và đi ngược lại.

4) Ngân hàng Canada có thể cắt giảm lãi suất

Thứ Tư, 13:45 GMT. Giữa hai sự kiện quan trọng của Hoa Kỳ, người hàng xóm phía bắc của nước này chiếm lấy sự chú ý Ngân hàng Canada (BoC) dự kiến ​​​​sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020, thay đổi Lãi suất qua đêm từ 5% xuống 4,75%, được áp dụng kể từ tháng 7 năm 2023.

Áp lực lạm phát yếu hơn là nguyên nhân đằng sau việc cắt giảm dự kiến, nhưng với BoC, không có gì được đảm bảo. Trái ngược với Fed, tổ chức có trụ sở tại Ottawa không né tránh những thị trường gây bất ngờ. Trong khi lạm phát đang giảm bớt, thị trường lao động dường như đã thức tỉnh và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ được giữ nguyên trong tháng Tư.

Kịch bản có nhiều khả năng xảy ra hơn là cắt giảm lãi suất, nhưng tôi kỳ vọng đồng Đô la Canada sẽ vượt qua được động thái này và thậm chí còn tăng giá. Tại sao? Thứ nhất, quyết định này đã được định giá đầy đủ. Thứ hai, Thống đốc BoC Tiff Mackelm có thể sẽ bác bỏ kỳ vọng về một loạt đợt cắt giảm lãi suất, do nền kinh tế vẫn còn mạnh mẽ và việc Fed miễn cưỡng cắt giảm chi phí đi vay. Canada phụ thuộc rất nhiều vào Mỹ

Động thái của BoC có thể sẽ gây tiếng vang vượt ra ngoài Loonie - nó diễn ra một ngày trước quyết định của ECB và một tuần trước Fed. Thị trường đang theo dõi.

5) PMI Dịch vụ ISM có thể hạ nhiệt thị trường và định hình kỳ vọng NFP

Thứ Tư, 14:00 GMT. Điều tồi tệ nhất của cả hai thế giới - đó là cách mô tả PMI Dịch vụ ISM của tháng 4 vào thời điểm đó. Chỉ số hướng tới tương lai của khu vực lớn nhất nước Mỹ cho thấy sự co lại, trong khi thành phần lạm phát lại tăng.

PMI dịch vụ ISM tiêu đề được thiết lập để tăng lên 50,5 từ 49,4, vượt qua ngưỡng 50 điểm và cho thấy sự tăng trưởng trong lĩnh vực này. Mặc dù triển vọng được cải thiện sẽ là tin tốt cho nền kinh tế, nhưng nó sẽ gây tổn hại cho chứng khoán và đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Các nhà đầu tư có thể tìm thấy niềm an ủi nếu thành phần Giá phải trả giảm từ mức 59,2 đã thấy vào tháng trước. Trong kịch bản tôi mô tả, báo cáo sẽ chỉ ra sự tăng trưởng với lạm phát thấp hơn.

Thành phần việc làm cũng rất quan trọng. Khi chỉ số này chạm mức thấp nhất trong 4 tháng là 45,9 vào tháng 4, nó báo hiệu một báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp yếu kém. Hầu hết người Mỹ làm việc trong lĩnh vực dịch vụ, khiến thành phần này trở thành một chỉ số hàng đầu khác - và là chỉ số cuối cùng - trước NFP.

6) ECB cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, đẩy lùi những động thái tiếp theo

Thứ Năm, quyết định tỷ giá sẽ diễn ra lúc 12:15 GMT và cuộc họp báo sẽ diễn ra lúc 14:45 GMT. Có phải họ đang tuyên bố chiến thắng lạm phát? Đó là cách các thị trường sẽ chứng kiến ​​đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản đều dưới 3%, gần với mục tiêu 2% của ngân hàng. Điều đó biện minh cho việc cắt giảm lãi suất của Hoạt động tái cấp vốn chính xuống 4,25% từ 4,50%.

Các quan chức ở Frankfurt và trên khắp lục địa đã báo hiệu một đợt cắt giảm sắp diễn ra và nó đã được định giá đầy đủ. Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào quyết định tháng Bảy. Liệu động thái dự kiến ​​có phải là động thái đầu tiên trong số nhiều động thái khác không? Hay chỉ là một cái ban đầu?

Tôi kỳ vọng Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ phản đối một động thái khác - hiện tại bà ấy khó có thể cam kết thực hiện một động thái khác. Ngoài những nhận xét thông thường về việc phụ thuộc vào dữ liệu, Lagarde có thể sẽ chỉ ra thực tế là lạm phát đã cao hơn một chút so với ước tính sơ bộ vào tháng 5.

Hơn nữa, lục địa già dường như đang tìm lại được chỗ đứng và phát triển khả quan hơn. Sử dụng những lập luận như vậy sẽ giúp thuyết phục thị trường một đợt cắt giảm khác còn lâu mới chắc chắn, làm tăng thêm sức mạnh của đồng Euro.

ECB cũng công bố các dự báo mới cùng với tuyên bố này, nhưng thị trường có thể sẽ bảo lưu phán quyết cho đến khi Lagarde truyền tải thông điệp của bà.

7) Bảng lương phi nông nghiệp có thể làm rung chuyển thị trường lần thứ hai liên tiếp

Thứ Sáu, 12:30 GMT. Thất nghiệp đang quay trở lại? Các nhà đầu tư đã tập trung vào lạm phát trong vài năm qua khi nó tăng lên - và khi Fed nỗ lực hết sức để ngăn chặn tình trạng giá cả tăng cao. Tuy nhiên, có những dấu hiệu ban đầu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đang gia tăng - và việc làm đầy đủ là nhiệm vụ thứ hai của ngân hàng.

Tiêu đề Bảng lương phi nông nghiệp đã không đạt được ước tính trong tháng 4, đạt được 175.000 so với dự kiến ​​​​là 243.000. Mức tăng tương tự 180.000 cũng có thể xảy ra trong tháng 5. Con số trên 200.000 sẽ là tin tốt cho nền kinh tế và Đô la Mỹ nhưng lại là tin xấu cho chứng khoán và Vàng. Bất cứ điều gì dưới 150.000 sẽ có tác dụng ngược lại.

Còn các số liệu khác thì sao? Thu nhập trung bình mỗi giờ giảm xuống 3,9% so với cùng kỳ trong tháng 4, cho thấy khả năng phát tiền lương đang giảm. Con số hiện có thể lặp lại, trong khi nhập hàng tháng dự kiến ​​sẽ tăng 0,3% so với 0,2% trước đó.

Ký tự đại diện là tỷ lệ thất nghiệp. Các trường thị trường thường bỏ qua điểm dữ liệu này vì nó bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ tham chiếu và tập trung vào những thay đổi trong công việc và tiền lương. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ thất bại doanh nghiệp tăng lên và ở mức 4%, một con số làm tròn sẽ được chú ý nhiều hơn.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc cắt giảm lãi có thể diễn ra sớm hơn để đối thoại với "sự yếu đuối bất ngờ" trên thị trường lao động. Quá trình xử lý tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4% có thể khơi dậy hy vọng về việc cắt giảm sớm từ Fed.

Tôi cho rằng báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp sẽ có điểm yếu, tạo thị trường vui mừng trước khi phát triển vọng chi phí vay thấp hơn – và bỏ qua ý nghĩa đối với nền kinh tế.

Suy nghĩ cuối cùng

Thị trường sẽ trở nên bồn chồn trước mỗi tin tức được bố trí trong tuần bận rộn này. Tôi khuyên bạn nên giao dịch với đòn bẫy chậm hơn và cẩn thận hơn bình thường.

Yohay Elam