BoE đang có kế hoạch sớm cắt giảm lãi suất

Tiêu đề của báo cáo ngày hôm qua là: Liệu Ngân hàng Anh (BoE) có cắt giảm? Và câu trả lời là có, họ đang có kế hoạch sớm cắt giảm lãi suất. Điều này - sự thay đổi ôn hòa được cụ thể hóa và mong đợi - là điểm thu được từ cuộc họp MPC mới nhất của BoE diễn ra ngày hôm qua. Không ai trong số 9 thành viên MPC bỏ phiếu tăng lãi suất chính sách ngày hôm qua, 7 người trong số họ bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất và 2 trong số họ bỏ phiếu cắt giảm - vì Dave Ramsden đã chọn cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Và bởi vì các thành viên ủy ban có thành tích trước đây đã tuân theo quan điểm của ông, việc bỏ phiếu cắt giảm lãi suất của ông Ramsden được coi là một tín hiệu rất mạnh mẽ rằng BoE sẽ sớm cắt giảm lãi suất.

Bao lâu nữa? Thống đốc Bailey nói rằng cuộc họp vào tháng 6 'không bị loại trừ cũng như không phải là chuyện đã rồi'. Chúng tôi có hai bộ dữ liệu về lạm phát và lao động trước quyết định tiếp theo, vì vậy kỳ vọng có thể sẽ dao động nhưng sau cuộc họp của BoE, thị trường đưa ra mức cắt giảm 50% vào tháng 6 và việc cắt giảm vào tháng 8 được coi là điều chắc chắn .

Kết quả là FTSE 100 đã tăng lên mức kỷ lục mới vào ngày hôm qua và Cable đã bị bán tháo như một phản ứng tức thời trước sự thay đổi ôn hòa trong triển vọng của BoE, nhưng đã phục hồi mạnh mẽ sau khi dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần từ Mỹ mạnh hơn nhiều so với dự kiến. Do đó, đợt bán tháo bằng đồng đô la Mỹ trên diện rộng đã đưa Cable lên trên mức 1,25 bất chấp BoE ôn hòa, EURUSD đang vượt lên trên đỉnh kênh giảm dần ytd của nó và đang chuẩn bị kiểm tra mức tăng 50 và 200-DMA, trong khi USDJPY vẫn đấu giá chống lại gió và thủy triều.

Nếu chúng tôi tóm tắt và đưa ra cấu trúc cho triển vọng FX thì các loại tiền tệ chính đang hoạt động trong môi trường ba tốc độ. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không thể cắt giảm lãi suất vì lạm phát đang trì trệ - và tệ hơn, đang lấy đà tăng, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và BoE tin rằng lạm phát trong nước của họ sẽ tiếp tục giảm và sự phân kỳ động lực lạm phát giúp họ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào mùa hè này. Mặt khác, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) không muốn bình thường hóa chính sách. Người Nhật đã bị tổn thương bởi hàng thập kỷ giảm phát và không thể suy nghĩ đúng đắn được nữa. Vì vậy, bức tranh vĩ mô ủng hộ việc đồng đô la tăng giá, hỗ trợ đồng euro và đồng bảng Anh giảm giá hơn nữa so với đồng đô la, đồng thời đồng yên tiếp tục yếu đi so với tất cả chúng, với nguy cơ chứng kiến ​​BoJ phải có biện pháp kịp thời để làm chậm lại tình trạng chảy máu.

S&P500 đã tăng điểm ngày hôm qua và đóng cửa cách xa mức ATH vì số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần mạnh hơn dự kiến ​​cho thấy thị trường lao động thắt chặt hơn và suy thoái kinh tế có thể khiến Fed phải cắt giảm lãi suất nếu lạm phát giảm bớt. Và nếu lạm phát không giảm bớt thì đó vẫn được hiểu là một tin tốt , vì khi đó, nhu cầu đủ mạnh để đẩy giá lên cao hơn. Đúng, cổ phiếu là người chiến thắng trong cả hai trường hợp. Nhưng cũng có kịch bản đình trệ - trong đó Fed sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, cầu nguyện rằng cơn sốt lạm phát cuối cùng sẽ tan vỡ. Và đó - lạm phát đình trệ - là rủi ro lớn đối với sự phục hồi của chứng khoán Mỹ trước bản cập nhật lạm phát của Mỹ vào tuần tới.

Ipek Ozkardeskaya