BoE: Nới lỏng bắt đầu nhưng không có thay đổi gì đối với GBP

• Tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày hôm nay, Ngân hàng Anh đã quyết định cắt giảm Lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản xuống còn 5,00%.
• Việc chia rẽ phiếu bầu sít sao, quan niệm cho rằng đây là quyết định cân bằng để cắt giảm lãi suất và đề cập đến rủi ro tăng đối với dự báo lạm phát, đã mang lại cho quyết định cắt giảm này một chút khuynh hướng diều hâu.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm và tỷ giá EUR/GBP tăng sau khi cắt giảm, nhưng GBP đã hoàn toàn đảo ngược động thái này trong cuộc họp báo.

Ngân hàng Anh (BoE) đã quyết định cắt giảm Lãi suất Ngân hàng 25bp xuống còn 5,00% tại cuộc họp hôm nay. Sự chia rẽ về phiếu bầu rất sít sao với 5 thành viên bỏ phiếu cho việc cắt giảm và 4 thành viên bỏ phiếu cho quyết định không thay đổi. Pill đã tham gia vào phe diều hâu gồm Greene, Haskel và Mann để bỏ phiếu cho quyết định không thay đổi, bất đồng quan điểm với Thống đốc Bailey lần đầu tiên kể từ khi ông gia nhập MPC.

Đưa ra lần cắt giảm đầu tiên hôm nay sau một chu kỳ tăng lãi suất, BoE lưu ý rằng "hiện tại đã phù hợp để giảm nhẹ mức độ hạn chế chính sách" nhưng "chính sách tiền tệ sẽ cần tiếp tục duy trì hạn chế trong thời gian đủ dài cho đến khi rủi ro lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững trong trung hạn đã giảm bớt". Ủy ban tiếp tục báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng với Bailey cảnh giác về việc cắt giảm "quá nhanh hoặc quá nhiều" và đối với một số thành viên quyết định bỏ phiếu cắt giảm "quyết định đã được cân bằng tinh tế ... và vẫn còn một số rủi ro tăng đối với triển vọng". Về dự báo, dự báo GDP đã được điều chỉnh lên tới 1,25% cho năm 2024 (từ 0,5%) như dự kiến ​​với rủi ro tăng xung quanh khoảng cách sản lượng. Dự báo trung tâm (phương thức) về lạm phát đã được điều chỉnh thấp hơn nhưng với rủi ro tăng trong toàn bộ đường chân trời dự báo.

Với quan niệm rằng đây là một quyết định cân bằng tinh tế, rủi ro tăng đối với dự báo lạm phát và sự chia rẽ phiếu bầu chặt chẽ, chúng tôi cho rằng điều này cho thấy BoE sẽ có cách tiếp cận dần dần hơn đối với chu kỳ cắt giảm. Chúng tôi kỳ vọng đợt cắt giảm 25bp tiếp theo vào tháng 11 với Lãi suất Ngân hàng kết thúc năm ở mức 4,75%.

Lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm giảm sau tuyên bố nhưng nhìn chung, phản ứng trên thị trường lãi suất vẫn khá im ắng. Trong khi thị trường định giá khả năng có động thái vào tháng 9 (7bp), thì khả năng đợt cắt giảm tiếp theo sẽ diễn ra vào cuối năm (tháng 11) cao hơn.

FX.  EUR/GBP tăng cao hơn sau thông báo cắt giảm lãi suất nhưng xét đến sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu và cách tiếp cận thận trọng hơn về nới lỏng tiền tệ, EUR/GBP đã hoàn toàn đảo ngược động thái này. Chúng tôi thấy lãi suất tương đối khá trung lập đối với EUR/GBP, xét đến lời kêu gọi diều hâu của chúng tôi đối với ECB. Chúng tôi kỳ vọng EUR/GBP sẽ tiếp tục giảm do các chỉ số chỉ ra sự phục hồi liên tục (khiêm tốn) trong chu kỳ sản xuất toàn cầu, chênh lệch tín dụng chặt chẽ và biến động FX thấp. Rủi ro chính là hành động chính sách từ BoE.

Lời kêu gọi của chúng tôi.  Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ đưa ra một đợt cắt giảm bổ sung trong năm nay tại cuộc họp tháng 11 với rủi ro nghiêng về một đợt cắt giảm bổ sung. Thị trường đang định giá 40bp cho phần còn lại của năm với đợt cắt giảm tiếp theo là 25bp được định giá đầy đủ vào tháng 11.

Tải xuống Đánh giá đầy đủ về Ngân hàng Anh

Danske Research Team