BoJ Preview: Dự báo từ 11 ngân hàng lớn, ít cần vội thay đổi chính sách

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tổ chức Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) vào Thứ Ba, ngày 19 tháng 12 và khi chúng ta tiến gần hơn đến Quyết định lãi suất, đây là dự báo kỳ vọng của các chuyên gia kinh tế và nghiên cứu của 11 ngân hàng lớn.

Các nhà phân tích không mong đợi một sự thay đổi về lãi suất. Tuy nhiên, trong bối cảnh ngày càng có nhiều người đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể thoát khỏi chính sách lãi suất âm vào đầu năm tới, ngân hàng trung ương sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm ra những gợi ý về việc thay đổi lập trường chính sách cực kỳ thích ứng của mình.

ANZ

Mặc dù chúng ta không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng có vẻ như còn quá sớm trong bối cảnh số liệu GDP quý 3 kém cỏi cho thấy nền kinh tế Nhật Bản giảm 0,7% so với quý trước. Chúng tôi cũng cho rằng có nhiều khả năng BoJ sẽ thay đổi lãi suất khi cung cấp bản cập nhật dự báo của mình, điều mà họ không làm trong cuộc họp này. Đầu năm tới, BoJ sẽ đưa ra dự báo cập nhật tại cuộc họp tháng 1 và tháng 4. Chúng tôi hơi nghiêng về động thái tháng 4 vì một số xu hướng hiện tại về dữ liệu tiền lương và giá cả quan trọng sẽ được xác lập rõ ràng hơn vào thời điểm đó, khiến BoJ tin tưởng rằng họ đang đạt được chu kỳ giá lương hợp lý như mong muốn và sẽ mang lại lạm phát 2% một cách bền vững. . Chúng tôi tin rằng các khía cạnh khác của chính sách sẽ tiếp tục được mở để điều chỉnh, chẳng hạn như có nhiều điều chỉnh hơn đối với YCC hoặc sự kết thúc hoàn chỉnh của nó và loại bỏ hướng dẫn về phía trước rằng tỷ giá có thể giảm xuống. Cũng có thể BoJ cho rằng họ sẽ thảo luận các bước để bình thường hóa chính sách trong các cuộc họp sắp tới.

SocGen

Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ duy trì chính sách tiền tệ quan trọng của mình. Mặt khác, tại cuộc họp báo, sẽ vẫn rất thú vị để xem liệu BoJ có tự tin hơn rằng mục tiêu giá 2% sẽ đạt được một cách bền vững và ổn định hay không. Trên hết, chúng tôi sẽ xem xét liệu Thống đốc Ueda có nhấn mạnh đến tác dụng phụ của lãi suất âm hay không. Trong tương lai, chúng tôi tiếp tục tin rằng khó có khả năng BoJ tin tưởng rằng mục tiêu giá 2% sẽ đạt được một cách bền vững và ổn định vào tháng 4 năm sau, và do đó, chúng tôi không mong đợi nó sẽ bãi bỏ YCC và lúc đó lãi suất âm.

Standard Chartered

Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, ngay cả khi lo ngại về CPI tăng. Ngân hàng trung ương có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào báo cáo tăng trưởng quý 3 yếu kém và cải thiện điều kiện thị trường tài chính; GDP quý 3 của Nhật Bản giảm nhiều hơn dự báo ban đầu. BoJ lo ngại về việc đồng JPY suy yếu do tác động đến CPI và nguy cơ dòng vốn chảy ra ngoài; tuy nhiên, JPY đã mạnh lên trong bối cảnh thông điệp diều hâu từ BoJ. Ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh các biện pháp Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) để hỗ trợ JPY.

Ngân hàng Danske

Đã có một số suy đoán về việc liệu BoJ có thắt chặt chính sách hay không. Chúng tôi tiếp tục tin rằng chúng tôi cần có kết luận chắc chắn hơn về các cuộc đàm phán tiền lương vào năm 2024 trước khi họ cảm thấy tự tin từ bỏ việc kiểm soát đường cong lợi suất và tăng lãi suất lên 0.

Ngân hàng Deutsche

Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lập trường chính sách tiền tệ hiện tại nhưng cũng thấy 60% khả năng sẽ có một số gợi ý về việc chấm dứt chính sách lãi suất âm tại cuộc họp tháng Giêng.

TDS

Những bình luận gần đây từ Thống đốc BoJ và Thống đốc Dep đang thúc đẩy thị trường hướng tới việc Ngân hàng loại bỏ NIRP. Lời kêu gọi của chúng tôi là BoJ sẽ kết thúc NIRP vào tháng 4, nhưng khả năng xảy ra sự thay đổi sớm nhất là vào tháng 1 hiện đang có nhiều khả năng xảy ra hơn. Không thể loại trừ một động thái tại cuộc họp này vì Ngân hàng đã có thành tích gây ngạc nhiên vào tháng 12 nhưng đây không phải là phong cách của Ueda.

Wells Fargo

Trường hợp cơ bản của chúng tôi vẫn là lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương vẫn ở mức âm cho đến cuộc họp tháng 4 năm 2024, khi chúng tôi dự báo mức tăng 10 điểm cơ bản lên 0,00%. Nhật Bản cần chứng kiến ​​tốc độ tăng trưởng GDP mạnh mẽ hơn, với sức mạnh đặc biệt đến từ các thành phần trong nước như chi tiêu tiêu dùng và đầu tư kinh doanh. GDP quý 3 gây thất vọng ở cả hai hạng mục đó. Một yếu tố quan trọng khác đã được các quan chức BoJ nhiều lần bình luận là kết quả của cuộc đàm phán lương mùa xuân năm tới. Các quan chức của BoJ đã nhấn mạnh sự cần thiết phải thấy mức tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ hơn sẽ góp phần duy trì lạm phát mục tiêu. Vì chúng tôi chưa thấy những yếu tố này kết hợp với nhau nên chúng tôi tiếp tục kêu gọi tăng lãi suất vào tháng 4, mặc dù không thể loại trừ hoàn toàn động thái trong quý 1-2024.

ING

Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ duy trì tất cả các thiết lập chính sách quan trọng của mình, mặc dù giọng điệu chung về chính sách trong tương lai tại cuộc họp báo và tuyên bố có thể bắt đầu dịu đi.

Rabobank

Bất chấp mọi ồn ào về cuộc họp chính sách tuần này của BoJ đang diễn ra 'trực tiếp', những người thường xuyên theo dõi ngân hàng trung ương nhận thấy rất ít hoặc không có khả năng tăng lãi suất trong tháng này. Không một người đóng góp nào cho cuộc khảo sát của Bloomberg hay Reuters dự báo sẽ có sự thay đổi về lãi suất. Chúng tôi đồng ý với đánh giá này. Điều đó cho thấy, cuộc khảo sát của Reuters đã nhấn mạnh rằng hơn 80% các nhà dự báo đang kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ thoát khỏi lãi suất âm vào cuối năm tới, trong đó tháng 4 là tháng được ưu tiên để kết thúc chính sách này. Mặc dù cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất ngay trong tuần này đã bị những người thường xuyên theo dõi BoJ phớt lờ, nhưng lời nói của Thống đốc Ueda vẫn có thể được đánh giá cẩn thận khi thị trường đang tìm kiếm manh mối về thời điểm ngân hàng trung ương có thể hành động.

BMO

Cuộc họp cuối cùng của BoJ vào năm 2023 có thể đi theo một trong hai hướng. Ngân hàng trung ương vẫn rất ôn hòa và duy trì chính sách Nới lỏng tiền tệ định lượng và định tính với Kiểm soát đường cong lợi suất sau một số điều chỉnh trong 12 tháng qua. Trước cuộc họp tháng 12, Thống đốc Ueda và một quan chức cấp cao khác đã đưa ra một số bình luận diều hâu, được hiểu là gợi ý rằng BoJ sẽ nâng lãi suất ra khỏi vùng tiêu cực (NIRP). Thời điểm của một động thái như vậy vẫn còn một chút nghi vấn, vì các ngân hàng trung ương khác đang tạm dừng và một số đang cân nhắc việc cắt giảm lãi suất. Và tỷ lệ lạm phát của Nhật Bản đang chậm lại. Nhưng nếu thị trường đang mong đợi điều đó, tại sao không tận dụng cơ hội để nâng lãi suất lên trên mức 0 và chuẩn bị cho đợt suy thoái tiếp theo? Thật không may, những lời bàn tán từ các quan chức khác của BoJ, cho rằng không cần phải vội vàng, đang làm xáo trộn tình hình. Với lịch sử của Ngân hàng, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu Ngân hàng chọn tiếp tục con đường này.

MUFG

Chúng tôi không kỳ vọng BoJ sẽ thay đổi chính sách và BoJ cũng có thể thận trọng khi đưa ra những thay đổi trong tuyên bố làm tăng thêm kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 1. BoJ có lẽ muốn có sự linh hoạt tối đa. Tuy nhiên, bất kỳ hoạt động bán Yên nào từ đây khó có thể kéo dài do phần lớn sự sụt giảm gần đây của sản lượng toàn cầu có thể sẽ tiếp tục do lạm phát toàn cầu giảm là có thật.

FXStreet