Các can thiệp của MOF có hiệu quả không? – Ngân hàng thương mại

Vào thứ Tư, nhà kinh tế học người Mỹ Brad Setser đã lập luận trên tờ Financial Times rằng các biện pháp can thiệp của Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) ủng hộ đồng yên là rất hiệu quả, bất kể chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Vậy thì đã đến lúc phải lăn những hòn đá lại, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngoại hối và Hàng hóa của ngân hàng thương mại Ulrich Leuchtmann lưu ý.

JPY phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản

“Cho đến nay, các biện pháp can thiệp vẫn chưa có tác động lâu dài nào đến tỷ giá hối đoái JPY. Bộ Tài chính liên tục để các mức can thiệp trước đó trôi qua. Tác động của chúng đối với USD/JPY chỉ trở nên bền vững khi chúng đi kèm với sự suy yếu đặc hữu của USD và đặc biệt là khi có thể thấy trước rằng chính sách tiền tệ của BoJ sẽ thay đổi.”

“Hầu hết dự trữ ngoại hối của MOF có thể đã được mua ở mức tỷ giá USD/JPY thấp hơn nhiều. MOF sẽ có lợi nhuận từ các biện pháp can thiệp nếu chúng thành công, tức là nếu tỷ giá USD-JPY giao dịch ở mức thấp hơn một cách bền vững do các biện pháp can thiệp. Nếu không, MOF sẽ bị lỗ.”

“Mức trần USD/JPY đáng tin cậy ảnh hưởng đến giá USD/PY thấp hơn nhiều so với mức trần này và USD/JPY thậm chí còn không gần với mức trần này. Đây là mô hình Krugman cũ về các vùng mục tiêu cho tỷ giá hối đoái và chúng ta chưa có tình huống nào mà mô hình Krugman có thể áp dụng. Tất cả điều này có nghĩa là JPY phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản, chủ yếu là chính sách tiền tệ của BoJ. MOF không thể ngăn chặn các mức JPY được biện minh về cơ bản trong trung và dài hạn.”

FXStreet Insights