Các nhà đầu tư tiếp tục thách thức tỷ lệ cược theo mùa

Trong một chuyến đi tàu lượn siêu tốc nhỏ, S&P 500 đã đạt được một kỳ tích ấn tượng vào thứ Ba, thách thức sự u ám thường thấy của tháng 9 để đạt được chiến thắng thứ hai liên tiếp. Vẫn còn choáng váng vì sự biến động của thứ Sáu, các nhà đầu tư đã cố gắng tìm chỗ đứng của mình trong bối cảnh lo ngại về tăng trưởng gia tăng và việc định vị lại vào phút cuối trước thời điểm quan trọng trong chiến dịch tranh cử tổng thống và việc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng. Thị trường dao động như một con lắc, trong khi giá dầu , bị cuốn vào làn đạn của những lo ngại về kinh tế toàn cầu, đã lao dốc xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2021 một chuyến đi đầy biến động, không còn nghi ngờ gì nữa, và vẫn chưa kết thúc.

Cuộc đối đầu vào đêm thứ Ba (sáng thứ Tư theo giờ Châu Á) giữa Phó Tổng thống Kamala Harris và cựu Tổng thống Donald Trump có thể làm rung chuyển thị trường nếu nó thay đổi hoàn toàn diễn biến cuộc bầu cử tháng 11. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi, tay cầm bỏng ngô, khi họ tìm kiếm bất kỳ gợi ý nào về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Đối với báo cáo lạm phát của thứ Tư, đây có thể là tia lửa châm ngòi cho quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới. Trong khi cược an toàn là cắt giảm lãi suất khiêm tốn một phần tư điểm, những dấu hiệu gần đây về sự dao động kinh tế đã thúc đẩy những lời bàn tán về một động thái lớn hơn.

Thành thật mà nói, ngoài một số hoạt động câu đáy, quá trình dẫn đến việc công bố CPI của Hoa Kỳ vào thứ Tư giống như một lễ hội buồn ngủ hơn là một cảnh tượng thị trường. Nhưng đừng đổ lỗi cho các nhà giao dịch vì sự thiếu phấn khích không phải là về dự đoán CPI. Tất cả chúng ta đều đang trong một mô hình giữ nguyên, chờ đợi FOMC vào tháng 9 diễn ra. Pháo hoa thực sự có thể sẽ xảy ra sau khi cắt giảm hạng nhất, sau đó sự xáo trộn khổng lồ bắt đầu.

Sau cơn lốc biến động thị trường gần đây và việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất yên, các nhà đầu tư đã hướng sự chú ý của họ vào câu hỏi cấp thiết: hạ cánh mềm hay suy thoái toàn diện? Chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là một sự xuống dốc êm ái, có kiểm soát hay chúng ta đang hướng đến một sự tăng tốc nhanh chóng và dữ dội, do hoảng loạn thúc đẩy? Vẫn còn một trường phái cho rằng Powell có thể với tới chiếc mũ tiền tệ của mình và bất ngờ cắt giảm 50 điểm cơ bản. Cuộc gọi có thể gần hơn so với tỷ lệ cược thị trường đang định giá, và Powell có thể là quân bài bí ẩn lật ngược toàn bộ câu chuyện. Hãy thắt dây an toàn vì trò chơi có mức cược cao này vẫn chưa kết thúc.

Còn dầu mỏ? Đó là quả cầu pha lê cuối cùng cho tăng trưởng toàn cầu một thước đo kinh tế tác động đến mọi lĩnh vực hàng ngày. Bạn có thể chắc chắn rằng Fed đang theo dõi chặt chẽ.

Dầu đang lao dốc, với dầu thô Brent cắt qua ngưỡng 70 đô la một thùng như một con dao nóng cắt qua bơ. Điều gì thúc đẩy sự lao dốc này? Một bộ ba rắc rối: Trung Quốc chìm trong giảm phát, Hoa Kỳ chuẩn bị cho sự hạ nhiệt của thị trường lao động và Đức đang khập khiễng vượt qua một cuộc suy thoái chậm chạp. Thêm vào đó là tình trạng cung vượt cầu từ các nhà sản xuất không thuộc OPEC, và không có gì ngạc nhiên khi dầu đang lao dốc không phanh.

Tia lửa mới nhất là quyết định của OPEC về việc giảm triển vọng nhu cầu lạc quan của mình. Họ dự kiến ​​nhu cầu dầu sẽ tăng khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày trong năm nay ít hơn 80.000 thùng so với dự báo trước đó của họ . Ngay cả với sự điều chỉnh này, OPEC vẫn có thể nhìn qua cặp kính màu hồng đó, hy vọng nền kinh tế toàn cầu sẽ tốt hơn những gì nó thể hiện.

Hãy nhìn nhận thực tế theo mọi phương diện, đây hẳn là một thiết lập giảm giá cho đồng đô la. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ đang khập khiễng, giao dịch ở mức chiết khấu sâu so với lãi suất Quỹ Fed, và chúng có khả năng sẽ giảm thêm nữa khi chu kỳ nới lỏng của Fed bắt đầu đặc biệt là nếu dữ liệu đầu vào xác nhận cơn ác mộng tăng trưởng tồi tệ nhất của thị trường. Nhưng đây là nơi mọi thứ thay đổi: thương vụ Trump đang trỗi dậy như phượng hoàng từ đống tro tàn.

Tình trạng trì trệ kinh tế ở châu Âu và Trung Quốc có thể trầm trọng hơn đáng kể nếu chính quyền Hoa Kỳ tiếp theo tiếp tục theo đuổi chủ nghĩa bảo hộ và chủ nghĩa biệt lập, một cách nghịch lý lại thúc đẩy đồng đô la tăng giá, trong khi USDJPY lại là đồng tiền bị loại trừ.

Với việc Trump đã để mắt đến Nhật Bản để thao túng tiền tệ, chúng ta có thể đang phải đối mặt với một cuộc chiến tranh thương mại 2.0 một bước ngoặt có thể bất ngờ khiến đồng bạc xanh tăng vọt. Trớ trêu ở đây là gì? Khi tất cả chúng ta đã sẵn sàng viết cáo phó cho đồng đô la, chính trị toàn cầu có thể bước vào và trao cho nó một đường dây cứu sinh

Stephen Innes