Các nhà giao dịch đặt cược cắt giảm lãi suất của BoE sau khi tỷ lệ thất nghiệp tăng

Thị trường chứng khoán châu Âu tăng sớm một chút vào thứ Ba sau một phiên giao dịch khó khăn vì rủi ro sau cuộc bầu cử Nghị viện châu Âu. Chênh lệch trái phiếu Pháp-Đức đạt mức cao nhất trong năm nay do phần bù rủi ro tài chính và chính trị tăng cao; cực hữu làm tốt = rủi ro phân mảnh, sự đánh đổi và quán tính trong hoạch định chính sách, nhập cư thấp hơn, thâm hụt tài chính cao hơn, chủ nghĩa bảo hộ. Tôi nghĩ dù sao thì bạn cũng sẽ nhận được mức chi tiêu cao hơn - thâm hụt không giảm - và chủ nghĩa bảo hộ là điều mà EU hướng tới. Chúng ta đã nói về một số điều này ngày hôm qua.

Cao hơn trong thời gian dài hơn? Tăng trưởng tiền lương của Vương quốc Anh vẫn ổn định ở mức +6,0% - không nhất thiết sẽ thay đổi mọi thứ đối với Ngân hàng Trung ương Anh vì họ biết rằng lạm phát chung đang giảm và cuối cùng sẽ có sự điều tiết trong tăng trưởng lương. Hãy nhớ rằng tăng lương thực tế chính là điều chúng ta mong muốn. Điều đáng lo ngại là BoE duy trì ở mức quá cao trong thời gian dài vì họ đang xem xét dữ liệu tiền lương chậm trễ hơn là thị trường lao động đang suy yếu với tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên mức cao nhất trong hai năm là 4,4%. Đó là mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ GFC, ngoài kỷ nguyên Covid. Thị trường cho rằng điều này khiến việc cắt giảm vào tháng 8 có nhiều khả năng xảy ra hơn. Tôi không thấy bất kỳ lý do nào để Ngân hàng trì hoãn lâu hơn nữa - đã đến lúc rút ra một bài học từ vở kịch của ECB. GBPUSD đã ổn định một cách hợp lý sau khi mức giảm một chút vào thứ Hai được phục hồi và chúng ta quay trở lại mức thấp nhất từ ​​thứ Sáu sau báo cáo NFP.

S&P 500 và Nasdaq Composite đều đạt mức cao kỷ lục một lần nữa vào ngày hôm qua. Nhận định chiến thuật của BofA sau mức cao nhất mọi thời đại vào tuần trước: “Đường AD, tỷ lệ mua/bán trong 5 ngày, OAS lợi suất cao của Hoa Kỳ, chênh lệch BAA của công ty và mức cao nhất trong 52 tuần mới không xác nhận mức cao mới này trên SPX. Những sự phân kỳ tiêu cực này là một rủi ro chiến thuật đối với chứng khoán Mỹtrong tháng 6. Hỗ trợ SPX là 5191 và 5000-4953.”

Ngày mai của Fed – xem biểu đồ dấu chấm. Vào tháng 3, nó báo hiệu ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Đến ngày mai nó có thể giảm xuống còn một. Tôi nghĩ vấn đề là trì hoãn việc cắt giảm hơn là tăng tỷ lệ trung lập (điều đó có thể xảy ra sau). Dữ liệu NFP vào thứ Sáu bị nghi ngờ. Tôi nghĩ họ đang xem tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn là điều họ đang xem xét hiện nay – tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 3,4% lên 4,0%. GDP quý 1 điều chỉnh không lớn, chi tiêu tiêu dùng giảm, quý 2 không tắt đèn. Dữ liệu NFP hơi giống cá trích đỏ - trường hợp cắt giảm đang được hình thành. Lần này Fed muốn đi trước xu hướng và xu hướng nới lỏng vẫn còn. Hãy nhớ lạm phát = tốt cho thâm hụt.

Apple đang hợp tác với OpenAI để triển khai AI trên điện thoại của mình. Tại hội nghị các nhà phát triển hàng năm, công ty cho biết họ sẽ tích hợp ChatGPT để triển khai 'Apple Intelligence' trên iPhone của mình. Liệu điều này có châm ngòi cho một chu kỳ nâng cấp mới không? CNTT dường như giải đáp những lo lắng về việc liệu Apple có theo kịp Jones về mặt AI hay không. Phản ứng của thị trường rất khiêm tốn - cổ phiếu giảm 2% vào ngày hôm qua và kéo dài mức thấp hơn trong giao dịch sau giờ làm việc. PE dự phóng của nó đã cao hơn SPX và NDX trong vài năm nay và thị trường dường như nghĩ rằng nó có khả năng hoạt động trên nhiều mặt trận khác nhau – cổ phiếu trong thời gian đó chưa có tác động gì nhiều.

Cổ phiếu Tesla cũng tăng 2% khi các nhà đầu tư lo lắng về tương lai của Musk. Các cổ đông cần bỏ phiếu về thỏa thuận trả lương 56 tỷ USD của ông vào ngày 13 tháng 6. Có vẻ như việc xây dựng nhóm lớn 'không'...sẽ khó được thông qua khi một số cổ đông lớn phản đối thỏa thuận. Musk đã treo một củ cà rốt trông khá dính bằng cách ám chỉ rằng ông sẽ không tham gia điều hành Tesla nếu không nhận được tiền, thay vào đó sẽ ưu tiên các doanh nghiệp khác mà ông điều hành. Đó có thể là trường hợp các quỹ lớn nói không và rất nhiều quỹ bán lẻ nói có - câu hỏi đặt ra là liệu các nhà đầu tư bán lẻ có thực sự bỏ phiếu hay không.

EURUSD: Đồng euro không thể phục hồi ngày hôm qua do chênh lệch trái phiếu mở rộng và thị trường trông chờ vào khả năng chiến thắng của RN ở Pháp. Chủ tịch ECB Christine Lagarde muốn có thêm dữ liệu - tiền lương, năng suất và chi phí lao động đơn vị được đàm phán trước cuộc họp tháng 9 sẽ rất quan trọng.

Neil Wilson