Châu Á mở rộng: Trọng tâm là sự can thiệp của FOMC và nhiều đồng yên hơn

Thị trường

Những người tham gia thị trường bám theo từng lời của Chủ tịch Powell khi các tài sản rủi ro quay cuồng một cách điên cuồng trong phiên giao dịch buổi chiều tại Mỹ.

Cuối cùng, chứng khoán Mỹ kết thúc trái chiều sau khi Powell tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất mà Phố Wall mong muốn vẫn có khả năng xảy ra, mặc dù có khả năng bị trì hoãn do lạm phát cao dai dẳng. S&P 500 đã giảm 0,3% vào thứ Tư sau khi đợt tăng giá đáng kể vào buổi chiều tan biến. Trong khi đó, chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones tăng 0,2% và chỉ số tổng hợp Nasdaq mất 0,3%.

Nhận xét của Powell chỉ ra rằng mặc dù lạm phát mất nhiều thời gian hơn dự kiến ​​để được kiểm soát nhưng động thái tiếp theo của Fed khó có thể là tăng lãi suất. Ngoài ra, ông còn công bố các biện pháp giúp ổn định thị trường trái phiếu, cung cấp một số biện pháp bảo vệ thị trường tài chính khi thị trường tài chính suy yếu.

Ban đầu, các nhà đầu tư tìm thấy niềm an ủi trong nhận xét của Powell, điều này làm giảm bớt lo ngại rằng Fed có thể áp dụng lập trường tích cực hơn để đối phó với các dấu hiệu tiến triển lạm phát bị đình trệ. Ngoài ra, các thị trường tương lai cho thấy khả năng các nhà hoạch định chính sách thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay cao hơn một chút so với lần cắt giảm dự kiến ​​trước đó.

Tuy nhiên, trên một lưu ý thực tế hơn, Powell đã kiềm chế không chỉ ra rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra trong năm nay hoặc cho rằng lãi suất đã đạt đến đỉnh điểm, như ông đã tuyên bố trước đó, và chứng khoán sau đó đã đảo chiều.

Hướng dẫn của Powell khó có thể ngăn cản những người tham gia thị trường tiếp tục chú trọng vào trò chơi phụ thuộc vào dữ liệu. Tâm lý thị trường sẽ vẫn rất nhạy cảm với các chỉ số kinh tế có thể thúc đẩy sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Khi các nhà đầu tư đánh giá dữ liệu sắp tới và phản ứng dự đoán của Fed, biến động giá cổ phiếu có thể phản ánh sự không chắc chắn và biến động đang diễn ra .

Cuối cùng, cộng đồng đầu tư toàn cầu vẫn phải đặt cược vào một loạt giả thuyết cực kỳ phức tạp, trong đó bối cảnh thường có cảm giác như đang cố gắng giải mã một câu đố phức tạp với những phần chính sách của ngân hàng trung ương liên tục thay đổi.

Quyết định của May không phải là một quyết định nào cả, vì các nhà giao dịch đã loại trừ khả năng đó vài tuần trước. Nhưng trong bối cảnh lạm phát tăng vọt gần đây, việc cắt giảm vào tháng 6 dường như khó xảy ra, nhưng việc sửa đổi một cách diều hâu đối với Tóm tắt các Dự báo Kinh tế vẫn có vẻ khó xảy ra.

Những sai sót đáng kể liên tiếp về các bản in Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) hoặc sự suy giảm đột ngột bất ngờ của các thước đo lạm phát sẽ là cần thiết để giữ cho điểm 2024 không thay đổi vào tháng tới. Tuy nhiên, những diễn biến như vậy khó có thể xảy ra. Ngăn chặn bất kỳ sự suy giảm đột ngột nào trên thị trường lao động, điều này dường như không thể xảy ra, bản cập nhật SEP vào tháng tới có thể sẽ cho thấy sự thay đổi trong điểm đánh dấu biểu đồ chấm của năm nay lên 25 điểm cơ bản và thậm chí có thể là 50 điểm cơ bản.

Ngoại hối

Đúng như dự đoán, Bộ Tài chính Nhật Bản thông qua Ngân hàng Nhật Bản đã bán lại USD để ổn định đồng Yên. Thật vậy, chính phủ Nhật Bản đang đào sâu vào kho chiến tranh trị giá 1,2 nghìn tỷ USD của họ, tìm cách kiếm lợi nhuận từ đồng đô la mà họ đã mua lại vào năm 2000. Nếu họ cam kết thực hiện một chế độ can thiệp, điều đó có thể sẽ xoa dịu những người theo xu hướng giảm giá Yên khỏi việc theo đuổi những chuyến bay cao hơn của USDJPY. hơn những đỉnh gần đây.

Như chúng tôi đã đề xuất ngay từ đầu, ý tưởng là ổn định đồng JPY, nơi 155-157 USDJPY có thể sẽ là điểm tuyệt vời để MOF dừng lại và câu giờ để Fed cắt giảm lãi suất.

Tất nhiên với TONA của Nhật Bản ở mức 0-,1% trong khi SOFR thực tế là 5,3%, mọi người đều biết đây là một cuộc chiến khó khăn để giành chiến thắng. Tuy nhiên, khi một cuộc khủng hoảng tiền tệ xuất hiện, các ngân hàng trung ương sẽ hội ý vì điều cuối cùng mà nền kinh tế toàn cầu và đặc biệt là ASEAN cần là để đồng Yên mất ổn định.

Stephen Innes