Châu Á: Sự thay đổi trong học thuyết Waller và dấu hỏi khổng lồ về nền kinh tế Trung Quốc vào năm 2024

Châu Á

Giọng điệu do Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đặt ra đã gây ra sự thay đổi trên thị trường trái phiếu, cho thấy rằng có thể không có quỹ đạo cắt giảm lãi suất nhanh chóng như dự kiến ​​trước đây. Waller, người đóng vai trò quan trọng trong chính sách xoay trục ôn hòa của Fed với nhận xét của mình vào tháng 11, giờ đây nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng đối với việc cắt giảm lãi suất, đồng thời gợi ý rằng Fed nên tiến hành một cách có phương pháp và cẩn thận. Lập trường này trái ngược với dự đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhiều lần vào năm 2024.

Waller thừa nhận rằng dữ liệu kinh tế gần đây đã cho phép Fed xem xét cắt giảm lãi suất vào năm 2024. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh sự cần thiết phải hiệu chỉnh cẩn thận, trước những lo ngại về tính bền vững của những xu hướng này. Thị trường đã định giá trong một kịch bản cắt giảm lãi suất tích cực hơn, dẫn đến sự thay đổi lợi suất trên đường cong.

Điểm mấu chốt rút ra từ những bình luận gần đây của Waller là sự nhấn mạnh vào cách tiếp cận đo lường hơn đối với việc cắt giảm lãi suất, thách thức kỳ vọng của thị trường về đợt cắt giảm tháng 3. Mặc dù ông tin rằng các thiết lập chính sách có những hạn chế phù hợp và sẽ tiếp tục gây áp lực giảm nhu cầu, ông cũng lưu ý rằng trạng thái lành mạnh của nền kinh tế mang lại sự linh hoạt. Không có sự cấp thiết nào để cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Việc Waller đề cập đến những sửa đổi tiềm năng đối với dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào tháng tới sẽ tạo thêm yếu tố không chắc chắn và đề xuất của ông về lãi suất cuối cùng đối với dự trữ ngân hàng cung cấp cái nhìn sâu sắc về những cân nhắc về chính sách tiền tệ của Fed . Nhìn chung, nhận xét của Waller đã góp phần đánh giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất và thúc đẩy sự thay đổi đáng chú ý trên thị trường trái phiếu.

Dấu hỏi Trung Quốc

Trung Quốc đã đạt được mục tiêu tăng trưởng vào năm 2023, với tốc độ tăng trưởng hàng năm được báo cáo là 5,2%. Con số này đã được Thủ tướng Lý Cường công bố trước tại Davos. Tuy nhiên, hành trình đạt tới mức tăng trưởng này đã được đánh dấu bằng những thách thức, bao gồm nhu cầu trong nước ảm đạm, giá sản xuất giảm phát và giá tiêu dùng giảm ba tháng liên tiếp—kéo dài nhất của đợt giảm phát CPI kể từ năm 2009.

Tác động kéo dài của cuộc trấn áp tài sản của Chủ tịch Tập tiếp tục ảnh hưởng đến nền kinh tế, với những nỗ lực vực dậy thị trường nhà đất cho thấy thành công hạn chế. Vào năm 2024, chính phủ Trung Quốc có kế hoạch ưu tiên tiêu thụ quá mức “đổi mới công nghiệp”, đối mặt với những thách thức từ những hạn chế do chính quyền Biden áp đặt đối với việc Trung Quốc tiếp cận công nghệ tiên tiến.

Kỳ vọng của các nhà đầu tư đối với tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đã giảm, như được phản ánh trong cuộc khảo sát của Người quản lý quỹ toàn cầu của BofA, trong đó kỳ vọng lần đầu tiên chuyển sang tiêu cực kể từ tháng 5 năm 2022. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã hạn chế cấp Cơ sở cho vay trung hạn (MLF) cắt giảm vào đầu tuần, đặt ra câu hỏi về các bước tiềm năng để phục hồi kinh tế.

Dữ liệu hoạt động gần đây trong tháng 12 cho thấy nhiều kết quả khác nhau, với doanh số bán lẻ, sản lượng công nghiệp, đầu tư tài sản cố định và tỷ lệ thất nghiệp được khảo sát cho thấy một bức tranh đa dạng. Những cơn gió ngược đối với nền kinh tế Trung Quốc trong năm 2023 vẫn chưa lắng xuống và môi trường địa chính trị có thể trở nên bất ổn hơn sau kết quả bầu cử ở Đài Loan.

Stephen Innes