Cho vay ngân hàng Eurozone trên xu hướng phục hồi rất thận trọng

Dữ liệu tháng 1 xác nhận xu hướng phục hồi rất thận trọng trong hoạt động cho vay ngân hàng. Điều này cho thấy sự sụt giảm đang ở phía sau chúng ta, làm tăng thêm kỳ vọng của chúng ta rằng ECB không vội cắt giảm lãi suất.

Sự phục hồi thận trọng của hoạt động cho vay ngân hàng tiếp tục diễn ra trong tháng 1. Trong khi khoản vay ngân hàng dành cho các doanh nghiệp phi tài chính giảm nhẹ, mức tăng trưởng vẫn ở mức trên 0,1% so với tháng trước trong tháng thứ ba liên tiếp. Đối với các hộ gia đình, xu hướng này cũng tích cực trở lại. Mức tăng rất nhỏ 0,04% so với tháng trước là tốt hơn so với tháng 12, trong đó tháng 8 là tháng cuối cùng cho vay ngân hàng đối với các hộ gia đình tăng trưởng âm. Tiền rộng (M3) đã giảm trong tháng 1 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức đáy tháng 8 năm 2023.

Câu hỏi đặt ra là điều này sẽ chuyển thành dữ liệu đầu tư mạnh mẽ hơn nhanh đến mức nào. Ở đây, có ít lý do để lạc quan hơn. Những cải thiện trong hoạt động cho vay chỉ là nhỏ và khảo sát cho vay của ngân hàng ECB cho thấy các doanh nghiệp vẫn chưa vay mượn vì mục đích đầu tư. Điều này khiến chúng tôi tin rằng đầu tư giảm có thể xảy ra trong tương lai gần, nhưng nếu xu hướng cho vay ngân hàng hiện tại tiếp tục thì có thể sẽ có những cải thiện trong nửa cuối năm. Đặc biệt với chính sách tiền tệ dễ dàng hơn dự kiến ​​​​vào nửa cuối năm 2024.

Đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu , dữ liệu ngày hôm nay xác nhận rằng tác động tồi tệ nhất của lãi suất cao hơn đối với hoạt động cho vay của ngân hàng và tăng trưởng tiền tệ dường như đã kết thúc. Điều này có nghĩa là không có lý do ngay lập tức để vội vàng cắt giảm lãi suất. Do đó, chúng tôi vẫn cảm thấy yên tâm rằng ECB sẽ không cắt giảm lãi suất trong hai cuộc họp sắp tới, theo lời kêu gọi cắt giảm đầu tiên vào tháng 6 của chúng tôi.

Bert Colijn