Chủ tịch Fed Powell sẵn sàng nới lỏng chính sách tiền tệ

Tiêu điểm ngày hôm nay

Chúng ta sẽ có một khởi đầu tuần khá yên tĩnh trên mặt trận dữ liệu. Bản phát hành quan trọng nhất hôm nay là chỉ số Ifo của Đức. Kỳ vọng đồng thuận là sẽ có một sự sụt giảm nhỏ, trong trường hợp đó sẽ là tháng thứ năm liên tiếp xảy ra. Điều này sẽ phù hợp với chỉ số PMI , đã giảm vào tháng 8, như chúng ta đã thấy vào tuần trước.

Biên bản cuộc họp của Riksbank vào tháng 8 sẽ được công bố lúc 9:30 CET. Bản thân cuộc họp đã chứng minh là khá suôn sẻ đối với thị trường, với mức cắt giảm lãi suất được kỳ vọng hoàn toàn từ 3,50% xuống 3,25% và tín hiệu cho thấy sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa. Chúng tôi sẽ xem liệu có bất kỳ người tham gia nào thảo luận về khả năng cắt giảm 50bp lớn hơn không và các điều kiện tiên quyết cho động thái như vậy là gì.

Vào đêm thứ Ba, Trung Quốc sẽ công bố lợi nhuận công nghiệp trong tháng 7. Lợi nhuận công nghiệp tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 6, nhưng dữ liệu PMI cho thấy nền kinh tế đã mất đà vào tháng 7 và chúng ta có thể thấy tăng trưởng lợi nhuận lại giảm xuống mức âm.

Điểm nhấn của tuần này sẽ là loạt dữ liệu lạm phát sẽ được công bố vào thứ Sáu, khi chúng ta sẽ nhận được dữ liệu lạm phát nhanh từ khu vực đồng euro, lạm phát PCE từ Hoa Kỳ và lạm phát Tokyo từ Nhật Bản.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc,  Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất cho vay trung hạn một năm ở mức 2,30% như dự kiến ​​rộng rãi, vì lãi suất này đã được hạ vào tháng trước. Chúng tôi kỳ vọng PBoC sẽ hạ lãi suất thêm nữa trong vài tháng tới vì nền kinh tế cần thêm các biện pháp kích thích và sự tăng giá gần đây của đồng nhân dân tệ tạo ra nhiều không gian chính sách hơn để hạ lãi suất.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Ở Trung Đông,  căng thẳng lại gia tăng sau cuộc đấu tên lửa giữa Israel và Hezbollah vào Chủ Nhật. Hezbollah cho biết cuộc ném bom của họ là để trả đũa việc Israel giết chết một trong những chỉ huy cấp cao nhất của họ vào tháng trước tại Beirut. Thời điểm Hezbollah tấn công là đáng ngạc nhiên khi xét đến việc các cuộc đàm phán ngừng bắn ở Gaza vẫn đang diễn ra. Iran, quốc gia mà các nhà lãnh đạo đã thề sẽ trả thù cho vụ ám sát thủ lĩnh Hamas, Ismail Haniyeh trên lãnh thổ của mình vào đầu tháng 8, trước đó đã tuyên bố sẽ trì hoãn phản ứng của mình và dành thời gian cho các cuộc đàm phán hòa bình. Câu hỏi tiếp theo là liệu những diễn biến gần đây có gây nguy hiểm cho các cuộc đàm phán và thay đổi phép tính của Iran hay không.

Chuyện gì đã xảy ra vào thứ sáu

Tại Hoa Kỳ,  chủ tịch Fed Powell đã đưa ra tín hiệu rõ ràng rằng ông đã sẵn sàng bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 9. Ông cho biết rủi ro tăng giá đối với lạm phát đã giảm, trong khi rủi ro giảm giá đối với thị trường lao động đã tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt giảm khoảng 8 điểm cơ bản và 5 điểm cơ bản trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu. USD suy yếu với EUR/USD tăng khoảng 0,6% vào thứ Sáu, tăng nhẹ trên mốc 1,12. USD/JPY hiện đang ở quanh mức thấp nhất trong năm 2024 và đang kiểm tra mức từ ngày 5 tháng 8, mức thấp nhất trong năm 2024.

Chúng tôi đã thay đổi lời kêu gọi ECB của mình , nghĩa là hiện tại chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất chính sách tại cuộc họp ECB sắp tới vào ngày 12 tháng 9, phù hợp với sự đồng thuận và giá thị trường. Lý do cho sự thay đổi này không phải do dự báo cơ sở về đường lạm phát của khu vực đồng euro, mà là sự phát triển tăng trưởng yếu và thị trường lao động trong suốt mùa hè đã thay đổi phân phối xác suất trong quan điểm của chúng tôi xung quanh đường lạm phát hướng tới đường chân trời liên quan đến chính sách, hãy xem Đọc thị trường EUR - Mùa phát hành mới đã bắt đầu. Chúng tôi dự kiến ​​ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 24 tháng 9, ngày 23 tháng 8.

Biến động thị trường

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng vào thứ Sáu và tăng vào tuần trước. Giống như tuần này, tuần qua có rất nhiều sự kiện quan trọng trong nửa cuối năm, bao gồm dữ liệu PMI và bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu. Mặc dù Powell không đưa ra bất kỳ chính sách kinh tế mới nào, nhưng ông tự tin tuyên bố rằng nền kinh tế đã đạt được sự hạ cánh mềm, báo hiệu thời điểm điều chỉnh chính sách. Các nhà đầu tư đón nhận thông điệp về sự hạ cánh mềm này, thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn, đặc biệt là trong các lĩnh vực theo chu kỳ và đáng chú ý là ở các công ty vốn hóa nhỏ. Nếu kịch bản hạ cánh mềm này kéo dài trong một thời gian dài, chúng tôi tin rằng có tiềm năng đáng kể để tiếp tục vượt trội ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Tại Hoa Kỳ, các chỉ số cho thấy các biến động sau: Dow + 1,1%, S&P 500 + 1,2%, Nasdaq + 1,5%, Russell 2000 + 3,2%. Thị trường châu Á đang thể hiện một bức tranh hỗn hợp vào sáng nay, với cổ phiếu Nhật Bản hoạt động kém hiệu quả đáng kể. Cả hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ và châu Âu đều có xu hướng giảm trong ngày hôm nay.

FI:  Lợi suất trái phiếu toàn cầu đã kết thúc ở mức thấp hơn một chút vào thứ Sáu, sau một phiên giao dịch hỗn loạn, đặc biệt là vào buổi chiều xung quanh bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole. Mặc dù Powell không đưa ra hướng dẫn về quy mô của đợt cắt giảm lãi suất sắp tới, nhưng thông điệp chính của ông là 'Đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh. Hướng đi đã rõ ràng và thời điểm cũng như tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, triển vọng đang thay đổi và sự cân bằng của rủi ro' Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đã giảm 8 điểm cơ bản sau bài phát biểu và giao dịch ở mức 3,92%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm kết thúc ở mức thấp hơn khoảng 5 điểm cơ bản ở mức 3,80%.

FX: Cuối tuần trước chứng kiến ​​đợt bán tháo USD do sự chuẩn bị cắt giảm lãi suất của Powel, đưa EUR/USD trở lại gần mốc 1,12. Các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro như ZAR, AUD, NZD và NOK đều tăng giá khi chúng ta bước vào cuối tuần. Đáng chú ý, SEK tương đối miễn nhiễm với các động thái lớn trên thị trường tài sản chéo rộng lớn hơn. Đêm qua, thị trường tương đối yên tĩnh mặc dù mở cửa đã chứng kiến ​​một số nơi trú ẩn an toàn như CHF tăng nhẹ.

Danske Research Team