Chủ tịch Powell trở lại Capital Hill

Thị trường

Trước một loạt các sự kiện có khả năng tác động đến thị trường, được nhấn mạnh bởi bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại Capital Hill và Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ được theo dõi chặt chẽ mãi mãi, đà phục hồi của thị trường Hoa Kỳ đã chững lại vào đầu tuần, khiến S&P 500 và Nasdaq Composite tụt dốc liên tục. mức cao bất chấp nhóm cổ phiếu công nghệ đang tăng giá gắn liền với sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo.

Sự suy thoái hôm thứ Hai có thể phản ánh sự tạm dừng ngắn hạn trong quỹ đạo đi lên của thị trường, vốn đã được thúc đẩy trong những tuần gần đây bởi sự phấn khích ngày càng tăng xung quanh công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI). Nasdaq, nổi tiếng với tỷ trọng cổ phiếu công nghệ cao, đáng chú ý đã đạt mức cao mới mọi thời đại vào thứ Sáu tuần trước, vượt qua kỷ lục được thiết lập vào năm 2021. Cột mốc này đánh dấu Nasdaq là chỉ số chứng khoán lớn cuối cùng đạt được kỷ lục đóng cửa trong năm nay.

Tuy nhiên, sự thoái lui này nhấn mạnh tâm lý thận trọng về chính sách của các nhà đầu tư, những người đang tạm dừng một chút.

Với áp lực lạm phát dai dẳng, điều kiện tài chính phù hợp, tăng trưởng kinh tế ổn định và điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ, thật hợp lý khi mong đợi một giọng điệu diều hâu hơn từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell . Tuy nhiên, thật khó để hình dung ra sự khác biệt đáng kể so với hướng dẫn gần đây do các nhà hoạch định chính sách khác đưa ra.

Do đó, thông điệp của Powell phản ánh cách tiếp cận cân bằng, thừa nhận sự cần thiết phải cảnh giác với lạm phát đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hỗ trợ phục hồi kinh tế. Bất kỳ sự thay đổi nào trong quan điểm chính sách có thể sẽ diễn ra từ từ và thận trọng, có tính đến những bất ổn trong triển vọng kinh tế và tác động tiềm tàng của việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Thông điệp quá mức của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang là mặc dù việc quan sát lạm phát ở mức vừa phải và phù hợp với mức mục tiêu trên cơ sở hàng năm trong ba và sáu tháng là đáng khuyến khích, nhưng chỉ điều này thôi là chưa đủ. Bất chấp câu ngạn ngữ rằng một tháng không hình thành xu hướng, dữ liệu lạm phát từ tháng 1, như được phản ánh trong chỉ số CPI và PCE, đóng vai trò như một lời nhắc nhở rằng việc điều hướng câu tục ngữ "dặm cuối" hướng tới ổn định giá cả vẫn có thể là một điều khó khăn .

Chính sách cắt giảm lãi suất

Tiếng nói của đảng Dân chủ ngày càng ủng hộ những thay đổi chính sách nhằm giải quyết chi phí cao liên tục và áp lực lạm phát. Thượng nghị sĩ Sherrod Brown gần đây nhấn mạnh sự cần thiết của các phương pháp tiếp cận thay thế, cho thấy chính sách tiền tệ hạn chế truyền thống có thể không còn hiệu quả chống lại lạm phát. Ông bày tỏ lo ngại về tác động đối với người lao động Mỹ và các doanh nghiệp nhỏ, đồng thời nhấn mạnh những thách thức do chi phí nhà ở tăng cao và khả năng tiếp cận tín dụng giảm.

Tâm lý này tạo tiền đề cho sự xuất hiện của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong tuần này trước Hạ viện và Thượng viện. Các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa dự kiến ​​​​sẽ tập trung vào lạm phát và thâm hụt, thúc ép Powell đưa ra những hiểu biết sâu sắc và phản hồi. Powell có thể thừa nhận tính không bền vững của quỹ đạo tài chính quốc gia trong khi vẫn tuân thủ các chính sách phù hợp và để nó ở đó.

Tuy nhiên, Powell và các đồng nghiệp của ông có thể sẽ giữ vững lập trường phản đối việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, đồng thời nhắc lại rằng các biện pháp như vậy sẽ không xảy ra ngay lập tức. Bất chấp những lời kêu gọi hành động của Đảng Dân chủ, Fed khó có thể thực hiện cắt giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách sắp tới hoặc vào tháng 5, trừ những diễn biến bất lợi không lường trước được trên thị trường lao động hoặc lĩnh vực tài chính.

Giá dầu

Giá dầu giảm bất chấp mức tăng ban đầu, làm nổi bật mối lo ngại về nhu cầu làm lu mờ quyết định gia hạn cắt giảm sản lượng được dự đoán rộng rãi của OPEC+. Xu hướng giảm giá dầu báo hiệu sự bất an của các nhà giao dịch về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, với những biến chứng tiềm ẩn phát sinh từ Trung Quốc vượt quá mong đợi hiện tại. Ngoài ra, triển vọng duy trì lãi suất cao hơn ở Mỹ cuối cùng có thể làm giảm nhu cầu đến mức giá dầu giảm đáng kể.

Giá vàng

Các ngân hàng trung ương tiếp tục thể hiện hoạt động mua vàng thỏi mạnh mẽ trong khi căng thẳng địa chính trị toàn cầu và những lo ngại chính trị trong nước của Mỹ vẫn gia tăng. Hoạt động mua lại vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, đã hỗ trợ đáng kể cho giá vàng. Sự vắng mặt gần đây của việc mua ETF có thể là do mức nắm giữ ETF vàng đã tăng cao, đặc biệt là so với lãi suất thực (đã điều chỉnh theo lạm phát).

Khi các ngân hàng trung ương mua, những thanh 1000 oz đó thường được cất trong hầm để thu bụi và khó có thể xuất hiện trong vài thập kỷ, có khả năng tạo ra một khoảng cách lớn và lâu dài trong nguồn cung vật chất toàn cầu.

Trong lịch sử, sự thay đổi nắm giữ vàng ETF thường xảy ra trong các giai đoạn giảm rủi ro đáng kể, đặc trưng bởi sự giảm khẩu vị rủi ro và trong các giai đoạn chính sách tiền tệ thích ứng. Phân tích của chúng tôi dự đoán khả năng nắm giữ ETF sẽ tăng lên sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, một động thái có thể sẽ bắt đầu ngay sau tháng Sáu. Do đó, chúng tôi đang chuẩn bị giao dịch trong khoảng thời gian khả thi đó.

Stephen Innes