Chuẩn bị cho tác động, đây là tuần NFP

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hôm nay thị trường vĩ mô sẽ khá yên ắng vì thị trường Hoa Kỳ đóng cửa nhân Ngày Lao động.

Tại Thụy Điển, PMI sẽ được công bố vào lúc 8.30 CET. Giống như xu hướng được quan sát thấy ở nhiều quốc gia khác, lĩnh vực sản xuất dường như là phân khúc yếu hơn. Khảo sát NIER, được công bố vào tuần trước, chỉ ra rằng tâm lý kinh doanh trong tháng 8 vẫn gần như không thay đổi so với tháng 7. Có vẻ như PMI sẽ phản ánh xu hướng tương tự.

Bản phát hành quan trọng nhất trong tuần này sẽ là Báo cáo việc làm tháng 8 của Hoa Kỳ vào thứ Sáu. Trước khi phát hành, các chỉ số sản xuất và dịch vụ ISM tháng 8 cùng với dữ liệu JOLTs tháng 7 cũng sẽ được công bố. Hơn nữa, Ngân hàng Trung ương Ba Lan và Ngân hàng Canada sẽ bắt đầu các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tháng 9 vào thứ Tư. Chúng tôi đưa ra quyết định không thay đổi ở Ba Lan ở mức 5,75% và cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản ở Canada, đưa lãi suất chủ chốt xuống 4,25%. Tại khu vực đồng euro, thước đo chính của ECB về tăng trưởng tiền lương, "tiền lương cho mỗi nhân viên", sẽ được công bố vào thứ Sáu. Cuối cùng, chúng tôi sẽ công bố Triển vọng Bắc Âu với các dự báo kinh tế được cập nhật vào thứ Ba.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc , PMI sản xuất tư nhân từ Caixin đã tăng trở lại vùng tăng trưởng, vượt kỳ vọng với mức đọc là 50,4 (nhược điểm: 50,0). Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi cả đơn đặt hàng mới mạnh hơn và sản lượng. Điều này trái ngược với PMI sản xuất chính thức của NBS, được công bố vào thứ Bảy, cho thấy xu hướng yếu trong sản xuất vẫn tiếp tục (49,1, nhược điểm: 49,5). Đối tác phi sản xuất của NBS mạnh hơn dự kiến ​​ở mức 50,3. Phản ứng của thị trường là hạn chế. Điểm chuẩn CSI 300 của Trung Quốc đại lục đã giảm khoảng 1,3% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai.

Chuyện gì đã xảy ra kể từ thứ sáu

Tại Hoa Kỳ,  dữ liệu lạm phát PCE, chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, đã được công bố. Trên cơ sở hàng tháng, lạm phát cơ bản như dự kiến ​​là 0,2% m/m SA, trong khi con số hàng năm yếu hơn một chút so với dự kiến ​​là 2,6% y/y. Cuộc khảo sát tâm lý của Đại học Michigan đã sửa đổi vào tháng 8 cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của người tiêu dùng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020 (2,8%), trong khi kỳ vọng 5 năm không đổi ở mức 3,0%. Phản ứng của thị trường khá im ắng, vì Fed hiện đang tập trung nhiều hơn vào dữ liệu thị trường lao động để đưa ra quyết định về lãi suất.

Tại khu vực đồng euro,  lạm phát tiêu đề đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm là 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, chủ yếu là do tác động cơ bản tiêu cực của giá năng lượng. Tuy nhiên, áp lực giá cơ bản vẫn cứng nhắc vì lạm phát cốt lõi hầu như không thay đổi ở mức 2,84% so với cùng kỳ năm ngoái, do lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao. Kết hợp với việc bình thường hóa giá hàng hóa cốt lõi, chúng tôi dự báo lạm phát cốt lõi sẽ vẫn cứng nhắc trong tương lai, chỉ đạt mục tiêu 2% trong nửa cuối năm.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống mức thấp nhất mọi thời đại là 6,4% vào tháng 7 (trước đó: 6,5%) khi số người thất nghiệp giảm 110 nghìn. Do đó, nhu cầu lao động ở khu vực đồng euro vẫn cao, duy trì mức tăng trưởng tiền lương ở mức cao, điều này cũng có thể thúc đẩy lạm phát dịch vụ khó khăn do năng suất yếu ở châu Âu.

Tại Na Uy,  báo cáo thị trường lao động đã đăng ký cuối cùng trước cuộc họp của Ngân hàng Norges (NB) vào tháng 9 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp theo mùa đã điều chỉnh giảm đáng ngạc nhiên xuống còn 2,0%. Điều này diễn ra sau nhiều tháng dữ liệu thị trường lao động thường ở mức yếu so với kỳ vọng của NB. Do đó, báo cáo này làm giảm khả năng NB cắt giảm lãi suất trong năm nay. Ngoài ra, NB đã công bố tốc độ bán NOK FX không đổi theo kỳ vọng.

Trong lĩnh vực hàng hóa, sáu nguồn tin của OPEC+ đã thông báo với Reuters rằng liên minh này sẽ tiến hành tăng sản lượng dầu theo kế hoạch vào tháng 10. Trong khi một số nhà phân tích nghi ngờ việc tăng sản lượng sẽ diễn ra trong bối cảnh nhu cầu tăng chậm, đặc biệt là ở Trung Quốc, quyết định này được hỗ trợ bởi tình trạng mất điện ở Libya đang thắt chặt thị trường và hy vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ngoài ra, hai nguồn tin cho biết mức tăng sản lượng trong tương lai sẽ được quyết định theo từng tháng. Vào thứ Sáu, giá dầu đóng cửa ở mức 78,80 USD/thùng.

FI: Lợi suất toàn cầu tăng 4 điểm cơ bản trong ngày (với trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,30%), lấy tín hiệu từ bài phát biểu diều hâu của ECB (và chuyển từ số liệu GDP của Hoa Kỳ vào thứ năm) thay vì bản in lạm phát nhanh của khu vực đồng euro trong tháng 8. Schnabel của ECB đã tiếp thêm nhiên liệu cho đợt bán tháo vì bà đứng về phía diều hâu, nhưng lập luận của bà cũng bao gồm sự cởi mở về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Nhìn chung, chúng tôi thấy bà ủng hộ cách tiếp cận dần dần và thận trọng đối với chu kỳ cắt giảm lãi suất tiềm năng, ví dụ 25 điểm cơ bản mỗi quý, nhưng vẫn áp dụng chính sách tiền tệ hạn chế và không truyền đạt lộ trình cắt giảm lãi suất. Thị trường đang định giá 63 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm và 97 điểm cơ bản đến năm 2025.

FX: USD kết thúc tuần với một lưu ý mạnh mẽ khi EUR/USD giảm mạnh xuống dưới mốc 1,11 sau dữ liệu mạnh hơn của Hoa Kỳ. Bản phát hành chính trong tuần này sẽ là báo cáo việc làm của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu. Một đợt bán tháo vào cuối thứ Sáu của kroner Na Uy đã hoàn toàn thay đổi hiệu suất hàng tuần của NOK từ một trong những đồng tiền hoạt động tốt nhất thành một trong những đồng tiền hoạt động kém hiệu quả rõ ràng.

Danske Research Team