Có khả năng ECB sẽ giảm chính sách hạn chế trong năm nay

Thị trường

Vì thị trường Mỹ và Anh đóng cửa ngày hôm qua nên hướng dẫn định hướng giao dịch trên thị trường châu Âu chỉ phải đến từ các nguồn trong nước. Môi trường kinh doanh IFO của Đức yếu hơn mong đợi sau chỉ số PMI mạnh mẽ vào tuần trước. Chỉ số tổng thể ổn định (89,3) khi những kỳ vọng tốt hơn đã bị vô hiệu hóa bởi sự thụt lùi, mặc dù khiêm tốn, trong đánh giá hiện tại. Tác động ngay lập tức đến thị trường trái phiếu EMU là không đáng kể, nhưng lợi suất cuối cùng đã trở thành nạn nhân của lực hấp dẫn và động thái này được củng cố bởi những bình luận từ Villeroy và Lane của ECB . Vì ECB đang áp dụng cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và từng cuộc họp nên Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp muốn để ngỏ tất cả các lựa chọn. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là một thỏa thuận đã được thực hiện trừ trường hợp có một cú sốc lớn. Sau đó, Villeroy không cam kết thực hiện bất kỳ lộ trình cụ thể nào để nới lỏng tiếp theo, nhưng trái ngược với một số đồng nghiệp diều hâu hơn, ông không loại trừ bước tiếp theo vào tháng Bảy. Nếu kỳ vọng lạm phát quay trở lại mức 2% vào năm tới được xác nhận, thì có khả năng ECB sẽ giảm chính sách hạn chế trong năm nay. Villeroy cũng cho rằng kỳ vọng của thị trường hiện tại về lãi suất cuối cùng của ECB (khu vực 2,50%/2,75%) không phải là không hợp lý. Trong một cuộc phỏng vấn riêng, Nhà kinh tế trưởng Lane đồng ý rằng trong phạm vi hạn chế, vẫn có khả năng hạ lãi suất. Sản lượng của Đức giảm từ 4,7 bps (2-y) đến 2,2 bps (30-y) . Ngay cả sau khi có nhận xét, thị trường vẫn chia rẽ khoảng 50-50% cho hai hoặc ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB vào cuối năm nay. Trong giao dịch khối lượng thấp, chứng khoán châu Âu vẫn ở mức giá tốt (EuroStoxx 50 + 0,47%). Đồng euro nhanh chóng đảo ngược mức giảm ban đầu để đóng cửa ngày giao dịch thậm chí còn mạnh hơn một chút ở mức 1,0859. Đồng bảng Anh vượt trội hơn khi EUR/GBP kiểm tra rào cản 0,85.

Sáng nay, chứng khoán châu Á giao dịch trái chiều, hầu như không có biến động lớn. Lợi suất trái phiếu của Mỹ giảm nhẹ và đồng đô la vẫn ở trạng thái phòng thủ (DXY 104,44; EUR/USD 1,0875). Cuối ngày hôm nay, lịch ở EMU và Hoa Kỳ khá thú vị khi thị trường vẫn tập trung vào dữ liệu lạm phát quan trọng vào cuối tuần này (chỉ số CPI tháng 5 của EMU và chỉ số giảm phát PCE tháng 4 của Hoa Kỳ vào thứ Sáu). Tại EMU, kỳ vọng lạm phát 1 năm của ECB dự kiến ​​sẽ giảm từ 3,0% xuống 2,9% (dự kiến ​​3 năm không thay đổi ở mức 2,5%). Sau những bình luận ngày hôm qua từ Villeroy và Lane của ECB, một bất ngờ nhỏ có thể khiến thị trường một lần nữa chuyển động theo hướng cắt giảm lãi suất 3 lần thay vì 2 lần trong năm nay, hỗ trợ một số đợt giảm tiếp theo, đặc biệt là ở phần ngắn của đường cong lãi suất EMU. Tại Mỹ, giá nhà và niềm tin người tiêu dùng (Hội nghị) sẽ được công bố. Chỉ số tổng thể dự kiến ​​sẽ tiếp tục xu hướng giảm dần (96 từ 97) kể từ đầu năm. Một kết quả như vậy có thể giúp hạn chế sự phục hồi của lợi suất trái phiếu Mỹ vào tuần trước, giữ cho cổ phiếu tăng giá tốt và gây áp lực lên đồng đô la. Trong bối cảnh hàng ngày, đồng tiền của Mỹ có thể quay trở lại mức hỗ trợ ST (DXY 104,08 và EUR/USD 1,0895) . Dữ liệu giá yếu hơn ở Vương quốc Anh (cf infra), sáng nay đang giữ EUR/GBP ở mức 0,85.

Tin tức và quan điểm

Giá cửa hàng bán lẻ ở Anh tăng giảm xuống 0,6% so với cùng kỳ trong tháng 5 , tốc độ chậm nhất kể từ cuối năm 2021, Hiệp hội Bán lẻ Anh đưa tin sáng nay. Tốc độ này chậm hơn so với mức 0,8% của tháng trước và thách thức kỳ vọng về mức tăng lên 1%. Sự sụt giảm diễn ra trên diện rộng với giá thực phẩm tăng 3,2% so với mức 3,4% trong tháng Tư. Phi thực phẩm thậm chí còn ngày càng giảm phát trong tháng thứ hai liên tiếp (-0,8%, từ -0,6%) . Giám đốc điều hành BRC lưu ý rằng “Các nhà bán lẻ giảm giá đồ nội thất nhằm cố gắng phục hồi nhu cầu đang suy giảm của người tiêu dùng đối với các mặt hàng có giá trị lớn và những người hâm mộ bóng đá đã có thể mua được một số món hời trên TV và các thiết bị nghe nhìn khác”. Dữ liệu giá được đưa ra sau khi Vương quốc Anh tuần trước công bố số liệu CPI tháng 4 cao hơn ước tính trên diện rộng. Kết quả là thị trường tiền tệ ở Anh đã định giá đầy đủ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 của Ngân hàng Anh.

Doanh số bán lẻ của Úc trong tháng 4 tăng khiêm tốn 0,1% so với tháng trước, chỉ xóa đi một phần mức giảm 0,4% của tháng trước . Người đứng đầu cơ quan thống kê Australia lưu ý rằng thời điểm nghỉ lễ Phục sinh và nghỉ học trên cả nước đã gây ra một số biến động về doanh thu trong tháng 3 và tháng 4. Nhưng điều này không thay đổi thực tế là “Kể từ đầu năm 2024, xu hướng doanh thu bán lẻ không thay đổi do người tiêu dùng thận trọng giảm chi tiêu tùy ý của họ”. Doanh thu ở hầu hết các ngành phi thực phẩm đều tăng ngoại trừ bán lẻ quần áo, giày dép và phụ kiện cá nhân. Chi tiêu liên quan đến thực phẩm được trộn lẫn với việc bán lẻ thực phẩm (-0,5%) bình thường hóa sau tháng 3 được thúc đẩy sớm vào Lễ Phục sinh trong khi có sự gia tăng nhỏ ở các quán cà phê, nhà hàng và cửa hàng mang đi. Đồng đô la Úc mạnh lên sáng nay mặc dù kết quả kém so với đồng USD yếu nói chung. AUD/USD giao dịch quanh mức 0,666.

KBC Market Research Desk