Còn quá sớm để Fed tuyên bố “sứ mệnh đã hoàn thành”

Tại cuộc họp tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố chiến thắng lạm phát một cách hiệu quả. Họ không sử dụng những từ đó, nhưng đó là tín hiệu được đưa ra bởi quỹ đạo chính sách do FOMC đặt ra.

Điệu nhảy chiến thắng này có sớm quá không?

Nhà phân tích tài chính Jim Grant nghĩ như vậy.

Trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg Markets: The Close with Romaine Bostick, Grant cho biết còn quá sớm để Fed nói rằng “sứ mệnh đã hoàn thành”.

Theo “biểu đồ dấu chấm” của Fed cho thấy quỹ đạo dự kiến ​​của lãi suất . Ngân hàng trung ương đã đưa ra ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và bốn lần cắt giảm khác vào năm 2025. Điều đó sẽ hạ lãi suất xuống từ 2 đến 2,5%.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã cố gắng xoa dịu dự báo này, nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn còn quá cao.

Lạm phát đã giảm bớt từ mức cao nhất và điều này xảy ra mà không làm tăng đáng kể tỷ lệ thất nghiệp. Đó là tin rất tốt. Nhưng lạm phát vẫn còn quá cao. Tiến trình liên tục trong việc hạ bệ nó không được đảm bảo và con đường phía trước cũng không chắc chắn.

Powell đang nói nhưng thị trường không lắng nghe. Như Bostick đã nói, tất cả họ đều đang “hoàn thành nhiệm vụ”.

Grant không đồng ý với quan điểm cho rằng lạm phát đã vượt qua và nói rằng đó là “chuyện đặc hữu”. Nói cách khác, xảy ra thường xuyên.

Nó rút đi. Nó xuất hiện trở lại. Nó không bao giờ biến mất.

Grant chỉ ra rằng chính phủ liên bang đang thâm hụt ngân sách lớn ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3,7%.

Tôi nghĩ rằng Fed đã quá háo hức khi ám chỉ, nếu không nói là tuyên bố, “sứ mệnh đã hoàn thành”.

Bostick hỏi Grant tại sao ông cho rằng Fed thậm chí còn cảm thấy cần phải thông báo về việc cắt giảm lãi suất ở giai đoạn này trong cuộc chiến chống lạm phát. Grant nói rằng nếu anh ấy có thể “đọc được suy nghĩ của Cục Dự trữ Liên bang tổng hợp”, anh ấy nghĩ rằng anh ấy sẽ “có được cái nhìn sâu sắc tuyệt vời này”.

Tôi nghĩ rằng họ sẽ tự nhủ, 'Cái giá, cái giá không nhìn thấy được nhưng vẫn đáng kể của lãi suất 0% trong một thập kỷ là một khoản đầu tư sai lầm lớn, như họ đã nói trong các quý kinh tế'. Bạn biết đấy, những con voi trắng mọc lên khi có tiền.

Lãi suất thấp giả tạo khuyến khích việc vay mượn và nợ nần. Điều này làm nổ bong bóng kinh tế. Khi ngân hàng trung ương cố gắng bình thường hóa lãi suất, những bong bóng này chắc chắn sẽ vỡ. Chu kỳ này cũng không ngoại lệ. Chúng ta đã thấy những dấu hiệu khó khăn trong nền kinh tế với số vụ phá sản doanh nghiệp vào năm 2023 nhiều hơn so với năm đại dịch.

Grant cho biết các quan chức tại Fed có thể nhận thức được thực tế này ngay cả khi họ không bao giờ nói ra điều đó.

Việc phân bổ vốn sai lầm, chúng ta hãy gọi chúng là sai lầm vì lãi suất sai được đưa ra, đã tạo ra yếu tố yếu kém trong cấu trúc của mọi thứ. Và điều mà Fed có thể đang nghĩ là bất chấp tỷ lệ thất nghiệp 3,7%, bất chấp những cái nhìn tuyệt vời mà bạn nhận được từ dữ liệu GDP Now của Atlanta, bất chấp tất cả những điều đó, chúng tôi không muốn lạm dụng nó vì sự yếu kém tiềm ẩn do thập kỷ này gây ra. thử nghiệm với chi phí đi vay bằng 0%.

Grant gọi lạm phát là một loại “thuế được áp đặt một cách tùy tiện”, và ông cho biết lập trường mới của Fed, dù rõ ràng hay ngầm định, về cơ bản là “áp thuế đối với khả năng duy trì một chính sách duy trì lạm phát cao hơn nhiều so với những gì họ đã hứa với chúng ta”.

Grant tiếp tục gọi mục tiêu 2% của Fed là một “đề xuất đáng ngờ”.

Tiền là thứ bạn nhận được khi làm việc, có nghĩa là tiền là nhịp tim. … Chúng không phải là vô hạn, những nhịp tim này. Và nếu bạn đánh thuế họ thông qua việc giảm giá đồng tiền - thông qua việc giảm giá đồng tiền đã được dự tính và có chủ ý - thì bạn đang lập pháp, mà không cần bỏ phiếu, một loại thuế đánh vào đời sống lao động của người Mỹ. Vì vậy, tôi nghĩ về mặt đạo đức, nó thật đáng ngờ.

Milton Friedman cho rằng lạm phát luôn luôn và ở mọi nơi là một hiện tượng tiền tệ. Grant cho biết ông sẽ gọi nó “luôn luôn và ở mọi nơi là một hiện tượng đạo đức”.

Khi bạn giải quyết tất cả, Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị mắc kẹt giữa một tảng đá và một nơi khó khăn. Câu hỏi đặt ra là gánh nặng lớn hơn - chi phí vay cao hơn hay lạm phát giá cao hơn là gì?

Grant cho biết ông nghĩ Jerome Powell và các thành viên khác của Cục Dự trữ Liên bang nhìn vào gương và thấy mình là Cơ trưởng Chesley Burnett "Sully" Sullenberger, người đã hạ cánh chiếc máy bay phản lực US Airways bị tê liệt trên sông Hudson.

Fed đã tự cho mình là cơ quan kế hoạch hóa tập trung. … Nó sẽ cố gắng cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế với sự ổn định và toàn vẹn của tiền tệ. Làm thế nào để họ làm điều đó? Tôi không nghĩ đàn ông và đàn bà phàm trần được phép làm những việc này.

Grant cho biết anh đã chứng minh cho độc giả của Grant's Interest Rate Observer rằng anh không thể dự đoán thành công tương lai cho dù anh có cố gắng đến đâu.

Nhưng Fed đã vô tình làm điều tương tự mà không thừa nhận điều tương tự. Tuy nhiên, nó đang tiến hành như thể nó có tờ báo ngày mai trong tay, nhưng thực ra nó không

Mike Maharrey