CPI tháng 8: Có thể giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới

Bản tóm tắt

Theo quan điểm của chúng tôi, dữ liệu lạm phát của tháng 8 có thể củng cố mức giảm 25 điểm cơ bản, thay vì 50 điểm cơ bản, trong lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp FOMC vào tuần tới. Mức tăng 0,2% trong CPI tiêu đề phù hợp với kỳ vọng, trong khi mức tăng 0,3% trong CPI cốt lõi cao hơn một chút so với dự báo đồng thuận.

Một tháng nữa lạm phát thực phẩm ảm đạm và giá năng lượng giảm đã giúp kiểm soát lạm phát tiêu đề. Không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tình trạng giảm phát ở các mặt hàng cốt lõi vẫn có hiệu lực, dẫn đầu là mức giảm 1,0% đối với giá ô tô đã qua sử dụng. Mức giảm giá lớn hơn dự kiến ​​đối với các mặt hàng cốt lõi đã được bù đắp hơn bởi lạm phát dịch vụ nhanh hơn dự kiến. Giá các dịch vụ du lịch phục hồi như dịch vụ lưu trú xa nhà và giá vé máy bay đã chấm dứt chuỗi chỉ số yếu bất thường đối với các danh mục này. Lạm phát nhà ở cơ bản cũng ở mức cao so với kỳ vọng của chúng tôi và trái ngược với các chỉ số hàng đầu từ các nguồn dữ liệu của khu vực tư nhân. Nhìn chung, chúng tôi coi sự chia rẽ dai dẳng giữa lạm phát hàng hóa và dịch vụ là dấu hiệu cho thấy việc giải quyết các tác động của thời kỳ đại dịch đối với giá cả đang diễn ra lâu hơn một chút, thay vì là dấu hiệu cho thấy tình trạng giảm phát đang cạn kiệt.

Nhìn chung, dữ liệu ngày hôm nay cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất 25 bps cao hơn 50 bps vào tuần tới, nhưng chúng ta sẽ không hoàn toàn bị sốc nếu FOMC quyết định cắt giảm 50 bps. Hơn nữa, việc bắt đầu với mức cắt giảm 25 bps không loại trừ khả năng nới lỏng chính sách tại các cuộc họp trong tương lai. Sự suy thoái đang diễn ra trên thị trường lao động đã trở thành trọng tâm ngày càng tăng của FOMC và lạm phát đang dần dần nhưng chắc chắn quay trở lại mức 2% theo xu hướng. CPI cốt lõi đã tăng với tốc độ 2,1% theo năm trong ba tháng qua, một tốc độ đủ chậm để việc cắt giảm lãi suất 50 bps tại các cuộc họp trong tương lai vẫn nằm trong tầm ngắm nếu dữ liệu thị trường lao động thúc đẩy hành động nhanh hơn. Bất kể thế nào, theo quan điểm của chúng tôi, mọi dấu hiệu đều chỉ ra rằng sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất sau tuần tới.

Tải xuống Chỉ số kinh tế đầy đủ

Wells Fargo Research Team