Cuộc họp FOMC diễn ra trước những con số CPI quan trọng

Thị trường

Điều kiện thị trường vẫn còn chua ngày hôm qua. Canh bạc chính trị của Macron lại có thêm một lớp bất ổn do có tin đồn rằng tổng thống Pháp sẽ từ chức trong trường hợp thất bại trong cuộc bầu cử sớm. Dù bị từ chối sau đó nhưng vị thần đã thoát khỏi cái chai. Chứng khoán ở châu Âu vẫn chịu áp lực. Lần này không phải CAC40 (-1,33%) của Pháp hoạt động kém hiệu quả mà là Borsa Italiana (-1,93%), cho thấy mối lo ngại đang lan rộng trên thị trường. Cả hai quốc gia cũng như Hy Lạp đều chứng kiến ​​phần bù rủi ro tín dụng tăng trở lại (cả so với lãi suất hoán đổi và lãi suất 10 năm của Đức). Chênh lệch giá của Pháp so với hợp đồng hoán đổi được xây dựng vào ngày thứ Hai vượt qua mức cao nhất năm 2020. Trái phiếu Đức đã thu hút lực mua trú ẩn an toàn với lợi suất giảm từ 2 (30 năm) đến 6,6 điểm cơ bản (2 năm). Lợi suất trái phiếu của Mỹ chỉ giao dịch thấp hơn một chút khi bước vào cuộc đấu giá mạnh mẽ kéo dài 10 năm trị giá 39 tỷ USD và đã dừng lại (4,438% so với 4,458% WI). Các chỉ số đặt giá thầu rất mạnh với giá thầu cao nhất trong hơn hai năm và các nhà đầu tư chiếm khoảng 75% giá trị giao dịch, mức cao nhất trong một cuộc đấu giá kéo dài 10 năm kể từ tháng 2 năm 2023. Kết quả trái ngược hoàn toàn với kết quả của 3- đấu giá năm nay vào thứ Hai và đẩy lãi suất ở Mỹ thấp hơn 4,5 đến 6,4 bps trên đường cong. Sự suy yếu của đồng Euro chiếm ưu thế trên thị trường tiền tệ. EUR/USD giảm ngày thứ ba liên tiếp xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 5 (1,074). Một số sức mạnh của đồng đô la cũng đang diễn ra. DXY di chuyển xa hơn về phía bắc của hàng rào 105. EUR/GBP nhanh chóng đảo ngược mức tăng đột ngột sau báo cáo thị trường lao động của Anh để kết thúc ở mức thấp mới từ đầu năm là 0,8418.

Nước Mỹ đang là tâm điểm chú ý ngày hôm nay. Cuộc họp FOMC tối nay diễn ra trước những con số CPI quan trọng. Chúng tôi nhận thấy rủi ro tăng giá đối với chỉ số tiêu đề (0,1% so với tháng trước, 3,4% so với cùng kỳ) và trung lập hơn về chỉ số cốt lõi (0,3%, 3,5%). Nó đóng vai trò là thông tin đầu vào vào phút chót cho Fed mặc dù có thể nó sẽ không được đưa vào các dự báo mới. Lãi suất chính sách sẽ giữ nguyên ở mức không đổi 5,25-5,5%, hướng sự tập trung của thị trường vào dự báo lãi suất trung bình. Biểu đồ dấu chấm tháng 3 dự kiến ​​sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất nhưng đó là một kết quả gần đúng. Chúng tôi hy vọng số dư đó sẽ chuyển sang hai trong khi vẫn giữ nguyên ba mức dự báo cho năm 2025 . Các thị trường hiện đã giảm giá tổng cộng 5 lần cắt giảm như vậy và chỉ khác nhau về thời gian. Trong mọi trường hợp, phản ứng của thị trường có thể vẫn im lặng. Chỉ dự kiến ​​một đợt cắt giảm cho năm 2024 mà không chuyển đợt cắt giảm thứ hai sang năm 2025 là một rủi ro có thể gây ra đợt bán tháo UST. Tuy nhiên, nó đòi hỏi sự thay đổi lớn trong quan điểm cá nhân. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ dự báo dài hạn về tỷ giá trung lập, có khả năng sẽ dịch chuyển xa hơn về phía bắc. Tuyên bố hồi tháng 5 đã điều chỉnh theo hướng diều hâu, với lý do thiếu tiến bộ hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Kể từ đó, dữ liệu sinh thái đưa ra một số lý do để trở nên ôn hòa hoàn toàn với trường hợp báo cáo bảng lương và ISM dịch vụ mới nhất. Nhưng một giọng điệu cân bằng hơn từ chủ tịch Powell (ví dụ: nhấn mạnh sự suy thoái trong sản xuất hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng lên) tại nhà báo sẽ khiến mọi chuyện trở nên ổn thỏa hơn một chút. Tuy nhiên, kết hợp với việc công bố CPI , chúng tôi thiên về lợi suất cốt lõi/Mỹ cao hơn. Vận may của đồng đô la ít nhất, nếu không muốn nói là nhiều hơn, được quyết định bởi đồng euro .

Tin tức và quan điểm

Bloomberg báo cáo rằng chính phủ Hoa Kỳ đang xem xét các hạn chế hơn nữa đối với việc Trung Quốc tiếp cận công nghệ chip được sử dụng cho AI, theo những người thân cận với vấn đề này. Chủ đề tranh luận đang hạn chế khả năng sử dụng “gate all-around”, một kiến ​​trúc chip mới sẽ là một phần của chất bán dẫn thế hệ tiếp theo sẽ được sản xuất trong năm tới. Ngoài ra còn có các cuộc đàm phán ở giai đoạn đầu về việc hạn chế xuất khẩu chip nhớ băng thông cao , được sử dụng để đào tạo phần mềm AI. Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Raimondo đã nhiều lần nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ sẽ bổ sung các hạn chế hiện có ở mức cần thiết để ngăn chặn công nghệ AI tiên tiến nhất lọt vào tay Trung Quốc.

Lạm phát của Trung Quốc đã giảm 0,1% M/M ở mức tiêu đề và 0,2% M/M đối với chuỗi cơ bản cơ bản. Cả hai đều đảo ngược mức tăng tương tự trong tháng Tư. Giá hàng tiêu dùng giảm tháng thứ ba liên tiếp, giá dịch vụ cũng rơi vào tình trạng giảm phát trong tháng 5. Nhu cầu tiêu dùng yếu vẫn là nguyên nhân chính. Trong kỳ hạn cùng kỳ, lạm phát tiêu đề và lạm phát lõi lần lượt không thay đổi ở mức 0,3% và chậm lại từ 0,7% xuống 0,6%. Giá sản xuất ghi nhận mức giảm thứ 20 liên tiếp so với cùng kỳ, với tốc độ chậm lại từ -2,5% trong tháng 4 xuống -1,4% trong tháng 5.

Tải xuống Bình luận thị trường

KBC Market Research Desk