Cuộc suy thoái của Eurozone sắp kết thúc

Chỉ số tâm lý kinh tế của Ủy ban Châu Âu đã cải thiện đáng kể trong tháng 12, mặc dù vẫn ở mức dưới mức trung bình. Ít tích cực hơn là sự gia tăng kỳ vọng về giá trên diện rộng, cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu khó có thể bị đẩy vào tình trạng nới lỏng sớm.

Sản xuất vẫn là mắt xích yếu nhất

Chỉ số tâm lý kinh tế của Ủy ban Châu Âu đã cải thiện lên 96,4 trong tháng 12 từ mức 93,8 trong tháng 11. Mặc dù mức độ của chỉ báo vẫn ở mức yếu nhưng đây là lần tăng thứ ba liên tiếp.

Niềm tin công nghiệp (+0,3) được cải thiện đôi chút. Trong khi hàng tồn kho hiện nay dường như đang giảm, việc đánh giá sổ đặt hàng ngày càng xấu đi, có nghĩa là lĩnh vực sản xuất có thể vẫn hoạt động trầm lắng trong vài tháng. Không có gì ngạc nhiên khi kỳ vọng về việc làm lại giảm bớt.

Niềm tin được cải thiện ở cả lĩnh vực bán lẻ (+1,4) và xây dựng (+0,8). Đồng thời, tâm lý ngành dịch vụ cũng tăng mạnh (+2,9). Ngoại trừ ngành công nghiệp, tâm lý kinh tế hiện đã trở lại trên mức trung bình dài hạn ở tất cả các lĩnh vực chính.

Niềm tin của người tiêu dùng cũng tăng lên trong tháng 12, với đánh giá tốt hơn về tình hình hiện tại và kỳ vọng trong 12 tháng tới. Giá năng lượng giảm và tiền lương tăng chắc chắn góp phần vào việc này. Trong một báo cáo riêng, có vẻ như doanh số bán lẻ đã giảm 0,3% so với tháng trước trong tháng 11, phù hợp với kỳ vọng. Điều này không nhất thiết cho thấy mức tăng trưởng tiêu dùng âm trong quý 4 vì các hộ gia đình có thể chi nhiều hơn cho dịch vụ.

Mặc dù mức trung bình của chỉ báo tâm lý trong quý 4 cao hơn quý 3 một chút, nhưng chúng tôi vẫn dự đoán con số tăng trưởng âm nhỏ trong quý cuối cùng của năm 2023. Nhưng trong nửa đầu năm 2024, sự phục hồi dần dần có thể sẽ xảy ra. diễn ra khi quá trình điều chỉnh hàng tồn kho kết thúc và thu nhập thực tế khả dụng tăng lên do lạm phát thấp hơn.

Kỳ vọng về giá tăng trên diện rộng

Thông tin về lạm phát kém tích cực hơn. Trong tất cả các lĩnh vực, kỳ vọng về giá bán đều tăng và, ngoại trừ ngành, vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cũng tăng lên sau khi giảm trong ba tháng trước đó.

Đây là loạt dữ liệu quan trọng đầu tiên chuẩn bị cho cuộc họp tháng 1 của ECB . Tin xấu là xu hướng giảm phát kéo dài vẫn chưa được coi là điều hiển nhiên. Đồng thời, tình hình kinh tế được cải thiện không đòi hỏi phải cắt giảm lãi suất sớm. Dữ liệu dường như vẫn hướng tới trạng thái chờ xem ít nhất là cho đến quý thứ hai.

ING Global Economics Team