Đồng Yên Nhật tăng giá khi chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương thay đổi

Trong vài tháng qua, các ngân hàng trung ương lớn đã đạt đến điểm uốn tương ứng trong chính sách tiền tệ của họ và bắt đầu chuyển sang các chính sách giảm lãi suất. Khi các nền kinh tế toàn cầu cho thấy dấu hiệu lạm phát hạ nhiệt và suy thoái, các ngân hàng trung ương đã chuyển trọng tâm sang nới lỏng chính sách tiền tệ. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là ngân hàng đầu tiên hạ lãi suất chuẩn vào tháng 3. Vào tháng 6, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã làm theo, giảm lãi suất chủ chốt 0,25% lần đầu tiên sau năm năm. Các ngân hàng trung ương khác, bao gồm Ngân hàng Canada và Ngân hàng Anh (BOE), cũng hạ lãi suất, với BOE giảm lãi suất 0,25%, xuống còn 5%, đánh dấu lần cắt giảm đầu tiên trong bốn năm.

Ngược lại, đầu năm nay, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã từ bỏ chính sách lãi suất âm và tăng lãi suất chuẩn thêm 0,25% vào tuần trước, từ mức trước đó là 0%-0,1%.
Tập trung vào Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chậm hơn trong việc áp dụng chính sách nới lỏng, như dự kiến. Sau cuộc họp FOMC gần đây nhất, Chủ tịch Powell đã chỉ ra rằng ủy ban tin rằng nền kinh tế đang tiến gần đến thời điểm thích hợp để giảm lãi suất chính sách, có khả năng là ngay tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9.

Việc công bố số liệu thất nghiệp hàng tháng của Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần trước, cho tháng 7, đã gây ra sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng 0,2%, từ 4,1% lên 4,3%, mức cao nhất kể từ năm 2021. Ngoài ra, số liệu bảng lương phi nông nghiệp thấp hơn nhiều so với dự kiến, với chỉ 114.000 việc làm được thêm vào so với mức dự kiến ​​là 175.000-190.000. Mục tiêu của Fed về một "cuộc hạ cánh mềm" sau một thời kỳ lạm phát luôn là quản lý quá trình chuyển đổi từ tăng lãi suất sang cắt giảm lãi suất, đồng thời theo đuổi các mục tiêu "nhiệm vụ kép" của mình là tối đa hóa việc làm và lạm phát tiêu dùng 2%.

Báo cáo việc làm đã có tác động tiêu cực ngay lập tức đến thị trường chứng khoán toàn cầu. Các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu Fed hiện có đang chậm trễ trong việc hạ lãi suất đủ nhanh để tránh "hạ cánh cứng" và suy thoái tiềm tàng hay không. Từ ngày 31 tháng 7 đến giữa trưa ngày 6 tháng 8, Dow (DJIA) và S&P 500 đã giảm hơn 5%, trong khi Nasdaq Composite giảm hơn 7,5%.

Vào ngày 5 tháng 8, Nikkei của Nhật Bản đã trải qua mức giảm trong một ngày lớn nhất là -12,4% kể từ năm 1987, do lo ngại về nền kinh tế Hoa Kỳ và sự tăng giá gần đây của Yên Nhật (JPY) so với Đô la Mỹ (USD), do lãi suất Nhật Bản tăng. Với việc BOJ tăng lãi suất 0,25% gần đây và dự kiến ​​cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ vào tháng 9, từ 0,25%-0,50%, khoảng cách lãi suất giữa hai nước đã thu hẹp lại và xu hướng này dự kiến ​​sẽ tiếp tục.

Sự tăng giá của JPY cũng dẫn đến việc hủy bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất dài hạn đối với JPY, góp phần làm giảm giá USDJPY. Các nhà đầu tư toàn cầu đã vay JPY với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn. Khi giá trị của JPY tăng và BOJ tăng lãi suất , các giao dịch chênh lệch lãi suất đang bị đảo ngược, dẫn đến việc mua JPY do lệnh gọi ký quỹ tăng đối với đồng tiền được vay.

Để minh họa cho sự suy giảm của USDJPY trong vài tuần qua, bên dưới là biểu đồ giao dịch ngoại hối giao ngay USDJPY (9 tháng 7 – 6 tháng 8), cho thấy sự tăng giá đáng kể của JPY so với USD, sử dụng các điểm giá dữ liệu thị trường từ TraditionData. Trong giai đoạn này, USDJPY đạt mức cao trong ngày là ~161,70 vào ngày 10 tháng 7 và mức thấp trong ngày là ~141,90 vào ngày 5 tháng 8, thể hiện mức giảm ~12,25% trong tháng.

“Cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ sắp tới, căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông và Ukraine, cùng các quyết định về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương nhằm giải quyết các điều kiện kinh tế đang thay đổi - tất cả đều là những yếu tố dự kiến ​​sẽ làm gia tăng sự biến động của thị trường vốn toàn cầu trong thời gian còn lại của năm 2024.” Sal Provenzano, Giám đốc sản phẩm ngoại hối.

Sal Provenzano