Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Tập trung vào dữ liệu và sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ

• Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi sau khi đạt mức thấp nhất trong 13 tháng.
• Các quan chức Fed ủng hộ ý tưởng cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
• Sự chú ý của thị trường nên chuyển sang dữ liệu và NFP.

Đồng Đô la Mỹ (USD) cuối cùng cũng đã thấy được chút ánh sáng cuối đường hầm trong tuần này, phục hồi từ mức được ghi nhận gần nhất vào giữa tháng 7 năm 2023 là gần 100,50 lên mức vượt xa ngưỡng 101,00 ngay trước khi Phố Wall đóng cửa vào thứ Sáu.

Bất chấp sự phục hồi được thấy vào cuối tuần, áp lực giảm liên tục đối với Đồng bạc xanh chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể bắt đầu giảm Phạm vi Mục tiêu Quỹ Fed (FFTR) vào tháng 9. Tuy nhiên, quy mô có thể xảy ra của động thái như vậy vẫn còn chưa chắc chắn và phụ thuộc gần như hoàn toàn vào các bản công bố dữ liệu sắp tới.

Hơn nữa, sự bất ngờ tiêu cực vào thứ sáu từ Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ trong tháng 7 đã củng cố quan điểm rằng lạm phát của Hoa Kỳ dường như đang hướng tới mục tiêu 2% của Fed.

Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 dường như là điều chắc chắn trong bối cảnh thận trọng về triển vọng kinh tế

Các nhà đầu tư tiếp tục định giá khả năng Fed có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình ngay trong tháng tới, một quan điểm cũng được một số nhà hoạch định chính sách của Fed ủng hộ, mặc dù không phải là không thận trọng. Điều này xuất hiện trực tiếp để đáp lại những lo ngại mới chớm nở về sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ và do đó, khả năng xảy ra kịch bản hạ cánh mềm.

Cho đến nay, những người tham gia thị trường có vẻ nghiêng về việc giảm lãi suất 25 bps dựa trên kết quả vững chắc từ các yếu tố cơ bản của Hoa Kỳ được thấy trong những ngày qua. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất 50 bps không hoàn toàn bị loại trừ, nhưng việc này xảy ra đòi hỏi phải có sự suy giảm hơn nữa trong triển vọng kinh tế , điều này có vẻ khá khó xảy ra trong thời điểm hiện tại.

Kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới tiếp tục tăng trong tuần này, đặc biệt là sau bài phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào ngày 23 tháng 8. Hơn nữa, một số quan chức Fed dường như cũng đồng tình với quan điểm này.

Điều đáng nhớ là Powell đã công khai ủng hộ ý tưởng cắt giảm lãi suất, bày tỏ lo ngại về việc thị trường việc làm sẽ tiếp tục nguội lạnh và thể hiện sự lạc quan rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2% của ngân hàng.

Đầu tuần này, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond Thomas Barkin đã cảnh báo rằng cách tiếp cận "tuyển dụng ít, sa thải ít" hiện tại mà các doanh nghiệp Hoa Kỳ đang áp dụng có thể không kéo dài, và rằng những lo ngại về thị trường việc làm đã gia tăng tại Fed. Đồng nghiệp của ông tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, Chủ tịch Mary Daly, lập luận rằng "đã đến lúc" chúng ta phải cắt giảm chi phí đi vay. Tuy nhiên, quy mô của lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Cuối cùng, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic cho rằng với việc lạm phát tiếp tục giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn dự kiến, đây có thể là thời điểm thích hợp để cân nhắc cắt giảm lãi suất, nhưng ông sẽ cần xác nhận từ báo cáo việc làm hàng tháng sắp tới và hai báo cáo lạm phát trước cuộc họp của Fed vào ngày 17-18 tháng 9.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, có gần 70% khả năng lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm cơ bản vào tháng 9, trong khi khả năng giảm 0,50 điểm cơ bản là khoảng 30%.

Nhìn xa hơn đợt cắt giảm lãi suất rất được mong đợi vào tháng 9, những người tham gia thị trường có thể sẽ chuyển trọng tâm sang đánh giá hiệu quả kinh tế của Hoa Kỳ. Trong khi nỗi lo suy thoái trước đó dường như đã lắng xuống, các chỉ số kinh tế sắp tới vẫn có thể ảnh hưởng đến các quyết định về chính sách tiền tệ, đặc biệt là liên quan đến quy mô của đợt cắt giảm lãi suất dự kiến.

Triển vọng về chính sách tiền tệ ở nước ngoài: Có thể mong đợi điều gì?

Khu vực đồng tiền chung châu Âu , Nhật Bản, Thụy Sĩ và Vương quốc Anh đều đang chịu áp lực giảm lạm phát ngày càng tăng. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã phản ứng bằng cách thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và duy trì cách tiếp cận thận trọng vào tháng 7. Trong khi các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn chưa chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất thêm sau mùa hè, các nhà đầu tư đã dự đoán sẽ có thêm hai lần cắt giảm nữa vào cuối năm nay. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã bất ngờ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và Ngân hàng Anh (BoE) cũng làm theo với mức cắt giảm 0,25 điểm cơ bản vào ngày 1 tháng 8. Áp dụng một cách tiếp cận khác, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 6 tháng 8, áp dụng lập trường cứng rắn hơn. Kỳ vọng của thị trường cho thấy RBA có thể bắt đầu nới lỏng lãi suất vào một thời điểm nào đó trong quý 4 năm 2024. Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã khiến thị trường bất ngờ vào ngày 31 tháng 7 với thông điệp cứng rắn, tăng lãi suất thêm 15 điểm cơ bản lên 0,25%.

Chuyển hướng quan điểm sang chính trị

Kể từ khi Kamala Harris trở thành ứng cử viên tổng thống của Đảng Dân chủ cho cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào ngày 5 tháng 11, các cuộc thăm dò hiện đang cho thấy triển vọng trái chiều về kết quả tiềm năng. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải xem xét rằng một chính quyền Trump khác, cùng với khả năng tái áp dụng thuế quan, có thể phá vỡ hoặc thậm chí đảo ngược xu hướng giảm phát hiện tại trong nền kinh tế Hoa Kỳ, có khả năng dẫn đến chu kỳ cắt giảm lãi suất ngắn hơn của Fed.

Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ duy trì hiệu suất không ổn định

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chủ yếu giảm ở phần cuối ngắn hạn của đường cong so với sự gia tăng dần dần và liên tục ở phần bụng và phần cuối dài hạn. Hành vi gập ghềnh này phần lớn phản ánh tâm lý thay đổi của nhà đầu tư liên quan đến việc Fed dự kiến ​​cắt giảm lãi suất trong tháng tới.

Các sự kiện quan trọng sắp tới

Một cái nhìn thoáng qua về lịch kinh tế tuần tới sẽ làm nổi bật việc công bố Bảng lương phi nông nghiệp luôn có liên quan vào cuối tuần. Trước đó, báo cáo thị trường lao động dự kiến ​​sẽ vẫn là tâm điểm với việc công bố báo cáo ADP và Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần như thường lệ. Ngoài ra, các PMI toàn cầu S&P cuối cùng cũng sẽ đến hạn, cùng với các thước đo chính của các lĩnh vực sản xuất và dịch vụ được ISM theo dõi.

Kỹ thuật trên Chỉ số đô la Mỹ

Khả năng tiếp tục chịu áp lực giảm đối với Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã tăng lên sau khi chỉ số này giảm mạnh xuống dưới đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày quan trọng, hiện ở mức 103,95.

Nếu xu hướng giảm vẫn tiếp diễn, DXY ban đầu có thể nhắm tới mức thấp nhất năm 2024 là 100,51 (đạt được vào ngày 27 tháng 8), sau đó là mức 100,00 có ý nghĩa về mặt tâm lý.

Về mặt tích cực, mức kháng cự ngay lập tức xuất hiện tại mức cao nhất trong tuần là 103,54 vào ngày 8 tháng 8, tiếp theo là đường SMA 200 ngày quan trọng và mức cao nhất trong tuần là 104,79 vào ngày 30 tháng 7. Nếu vùng này bị xâm phạm, DXY có khả năng tăng lên mức cao nhất là 106,13 vào ngày 26 tháng 6 trước khi thách thức mức cao nhất năm 2024 là 106,51 được thiết lập vào ngày 16 tháng 4.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên biểu đồ hàng ngày đã phục hồi lên mức khoảng 40 sau khi giảm xuống vùng quá bán trong những ngày trước.

Pablo Piovano