Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Vẫn còn khả năng tiếp tục giảm giá

• Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) vẫn chịu áp lực trong tuần này.
• Thị trường lao động Hoa Kỳ tiếp tục hạ nhiệt vào tháng 8.
• Sự chú ý của các nhà đầu tư chuyển sang dữ liệu CPI sắp tới của Hoa Kỳ.

Đồng đô la Mỹ (USD) đã không còn duy trì được đà tăng giá trong tuần trước và tiếp tục xu hướng giảm trong vài ngày qua.

Mặc dù vậy, trong khi Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) đã lấy lại được sự cân bằng và đạt đỉnh nhiều ngày gần ngưỡng quan trọng 102,00 vào đầu tuần, tâm lý bi quan cuối cùng đã thắng thế, kéo chỉ số này xuống mức thấp hơn nhiều so với ngưỡng 101,00 vào cuối tuần.

Một lần nữa, kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể bắt đầu hạ Phạm vi mục tiêu quỹ liên bang (FFTR) tại sự kiện ngày 18 tháng 9 đã dẫn đến diễn biến giá tiêu cực của đồng đô la kết hợp với sự tái xuất hiện của một số mối đe dọa đối với triển vọng kinh tế Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, quy mô tiềm năng của việc cắt giảm lãi suất như vậy vẫn chưa chắc chắn và phần lớn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là số liệu lạm phát của tuần tới.

Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là một thỏa thuận đã xong. Quy mô của nó không hẳn là như vậy

Sau khi đạt đỉnh nhiều ngày ở mức gần ngưỡng 102,00 (ngày 3 tháng 9), đồng bạc xanh đã chịu áp lực giảm giá mới và gia tăng theo xu hướng giảm mạnh của lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ trong các kỳ hạn khác nhau.

Tuy nhiên, tâm lý bi quan đã khiến đồng đô la Mỹ duy trì thế phòng thủ vào thời điểm những người tham gia thị trường đang tự hỏi liệu Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay cắt giảm nhiều hơn.

Trong khi đó, mối lo ngại về khả năng suy thoái của hoạt động kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục bị thách thức liên tục bởi kết quả dữ liệu trái chiều từ các yếu tố cơ bản quan trọng.

Về sau, nền kinh tế Hoa Kỳ đã tăng thêm ít việc làm hơn so với ước tính ban đầu vào tháng 8, theo Bảng lương phi nông nghiệp mới nhất (+142K). Mặc dù NFP không đạt được sự đồng thuận, việc tạo việc làm vẫn lành mạnh, tất cả đều chỉ ra một số điều kiện thị trường lao động đang hạ nhiệt thay vì báo hiệu rằng suy thoái có thể đang diễn ra.

Công cụ FedWatch của CME Group chỉ ra gần 73% khả năng lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm cơ bản vào tháng 9, với khả năng giảm 50 điểm cơ bản là khoảng 27%.

Sau đợt cắt giảm lãi suất rất được mong đợi vào tháng 9, những người tham gia thị trường dự kiến ​​sẽ chuyển sự chú ý của họ sang việc đánh giá hiệu suất của nền kinh tế Hoa Kỳ để đánh giá các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tại thời điểm này, các nhà giao dịch đã đưa ra mức nới lỏng khoảng 100 bps cho phần còn lại của năm.

Mặc dù nỗi lo trước đó về suy thoái kinh tế có vẻ đã giảm bớt, dữ liệu kinh tế trong tương lai vẫn có thể tác động đến các quyết định chính sách tiền tệ của Fed.

Sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell mở cửa cho việc hạ lãi suất của ngân hàng trung ương, những người thiết lập lãi suất khác cũng làm theo: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic cảnh báo rằng việc giữ lãi suất quá cao có thể gây hại cho việc làm. Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly đề xuất cắt giảm lãi suất để duy trì thị trường lao động lành mạnh, nhưng mức độ cắt giảm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John Williams cho rằng một nền kinh tế cân bằng hơn đã tạo ra khả năng cắt giảm lãi suất, với lộ trình hành động chính xác tùy thuộc vào hiệu suất kinh tế trong tương lai. Williams dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ kết thúc năm ở mức khoảng 4,25% trước khi giảm trở lại mức trung bình dài hạn là khoảng 3,75%. Thống đốc Fed Christopher Waller tuyên bố rằng đã đến lúc cắt giảm lãi suất, tập trung vào việc hỗ trợ việc làm đầy đủ và điều chỉnh tăng trưởng tiền lương theo mục tiêu lạm phát 2% của Fed. Cuối cùng, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee lập luận vào thứ Sáu rằng Cục Dự trữ Liên bang cần hạ lãi suất để duy trì thị trường lao động lành mạnh và cần phải cắt giảm lãi suất nhiều lần.

Chúng ta có thể mong đợi điều gì về chính sách tiền tệ quốc tế?

Khu vực đồng tiền chung châu Âu , Nhật Bản, Thụy Sĩ và Vương quốc Anh đều đang phải đối mặt với áp lực giảm phát ngày càng tăng. Để ứng phó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và duy trì lập trường thận trọng vào tháng 7. Trong khi các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn chưa chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất thêm sau mùa hè, các nhà đầu tư đã định giá thêm hai lần cắt giảm nữa vào cuối năm nay.

Tương tự như vậy, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã khiến thị trường ngạc nhiên khi cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6, và Ngân hàng Anh (BoE) tiếp nối với mức cắt giảm 0,25 điểm cơ bản vào ngày 1 tháng 8. Trong khi đó, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã có cách tiếp cận khác khi giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 6 tháng 8 và đưa ra tín hiệu về triển vọng diều hâu hơn. Kỳ vọng của thị trường cho thấy RBA có thể bắt đầu nới lỏng lãi suất vào thời điểm nào đó trong quý IV năm 2024.

Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã khiến thị trường bất ngờ vào ngày 31 tháng 7 với động thái cứng rắn, tăng lãi suất thêm 15 điểm cơ bản lên 0,25%. Bất chấp giọng điệu cứng rắn gần đây của một số quan chức BoJ, thị trường tiền tệ chỉ thấy 25 điểm cơ bản thắt chặt từ ngân hàng trung ương trong 12 tháng tới.

Tập trung lại vào động lực chính trị

Kể từ khi Kamala Harris trở thành ứng cử viên tổng thống của Đảng Dân chủ cho cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ vào ngày 5 tháng 11, các cuộc thăm dò hiện đưa ra quan điểm trái chiều về kết quả tiềm năng. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là một chính quyền Trump khác , cùng với khả năng tái áp dụng thuế quan, có thể phá vỡ hoặc thậm chí đảo ngược xu hướng giảm phát hiện tại trong nền kinh tế Hoa Kỳ, có khả năng dẫn đến chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed ngắn hơn. Mặt khác, một số nhà phân tích cho rằng chiến thắng của Harris có thể dẫn đến thuế suất cao hơn và tăng áp lực buộc Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ nếu hoạt động kinh tế chậm lại.

Các sự kiện quan trọng sắp tới

Sự kiện nổi bật trên lịch của Hoa Kỳ vào tuần tới chắc chắn sẽ là việc công bố số liệu lạm phát được đo bằng CPI. Thêm tín hiệu cho thấy áp lực giảm phát vẫn tốt và vững chắc sẽ củng cố lập luận về việc hạ lãi suất vào cuối tháng. Tuy nhiên, một bất ngờ tích cực có thể tạo tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất 50 bps. Thời gian ngừng hoạt động của Fed sẽ bắt đầu vào cuối tuần này.

Kỹ thuật trên Chỉ số đô la Mỹ

Khả năng tiếp tục chịu áp lực giảm đối với Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã tăng lên sau khi nó phá vỡ rõ ràng dưới Đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 ngày quan trọng, hiện đang ở mức 103,90. Nếu đà giảm tiếp tục, DXY có thể nhắm mục tiêu đầu tiên là mức thấp năm 2024 là 100,51, được ghi nhận vào ngày 27 tháng 8, và sau đó là mức 100,00 quan trọng về mặt tâm lý.

Những nỗ lực tăng giá sẽ gặp phải mức kháng cự ngay lập tức tại đỉnh tháng 9 là 101,95 được thiết lập vào ngày 3 tháng 9, trước đỉnh hàng tuần là 103,54 từ ngày 8 tháng 8 và đường SMA 200 ngày quan trọng.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng ngày đã phục hồi trở lại mức khoảng 40 sau khi giảm xuống vùng quá bán trong vài tuần qua.

Pablo Piovano