Dữ liệu ADP và challenger làm dấy lên mối lo ngại trước NFP

• Thị trường châu Âu giảm sau dữ liệu sản xuất công nghiệp yếu kém của Đức.
• Mọi sự chú ý đều đổ dồn vào báo cáo việc làm của Hoa Kỳ khi nền kinh tế Hoa Kỳ chịu áp lực.
• Dữ liệu của ADP và Challenger làm dấy lên mối lo ngại trước thềm NFP.

Một khởi đầu khá bi quan có thể dự đoán được đối với cổ phiếu châu Âu, vì các nhà giao dịch vẫn lo sợ về những gì có vẻ là báo cáo việc làm quan trọng nhất của Hoa Kỳ trong năm. Mối lo ngại về một cuộc suy thoái kinh tế lớn tiềm tàng ở Hoa Kỳ làm dấy lên câu hỏi về định giá đối với một số cổ phiếu Hoa Kỳ vốn đã được định giá cho mức tăng trưởng đáng kể trong những năm tới. Trong khi những đồn đoán xung quanh quỹ đạo tăng trưởng của Hoa Kỳ chủ yếu ảnh hưởng đến triển vọng của cả doanh nghiệp Hoa Kỳ và đồng đô la, chúng ta đã thấy rất nhiều sự lây lan khi giai điệu tránh rủi ro kéo thị trường châu Âu và châu Á xuống thấp hơn. Đối với châu Âu, có rất nhiều lý do để lo ngại về tăng trưởng, với sản lượng công nghiệp của Đức rơi vào mức giảm hàng tháng lớn thứ hai trong hơn một năm (-2,4%). May mắn thay cho cả Hoa Kỳ và châu Âu, sự thống trị của lĩnh vực dịch vụ có nghĩa là chúng ta không thể chỉ nhìn vào điểm yếu của sản xuất và dự đoán suy thoái.

Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ hôm nay dường như nắm giữ chìa khóa cho nhận thức của công chúng về việc liệu chúng ta có đang chứng kiến ​​nền kinh tế Hoa Kỳ rơi vào suy thoái hay không, mặc dù thực tế là những tổ chức như Cục Dự trữ Liên bang Atlanta hiện dự đoán GDP quý 3 sẽ đạt mức 2,1%. Sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ vào tháng trước đã kích hoạt quy tắc Sahm hiện đang được rao bán rộng rãi, về cơ bản là rút ra mối quan hệ giữa sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp trong ngắn hạn với các cuộc suy thoái trước đó. Có một số hy vọng rằng sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp lên 4,3% trong tháng trước có thể là do các yếu tố ngắn hạn như Bão Beryl thúc đẩy. Do đó, trong trường hợp tốt nhất, chúng ta có thể thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống, cho phép thị trường thở phào nhẹ nhõm.

Dữ liệu mà chúng ta đã thấy không có nhiều chỗ cho sự lạc quan, với bảng lương ADP giảm xuống dưới 100 nghìn lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2021 và Challenger báo cáo số lượng việc làm bị cắt giảm trong tháng 8 cao nhất kể từ năm 2009. Tuy nhiên, báo cáo của Challenger nêu bật một lý do tiềm năng giải thích tại sao chúng ta có thể thấy Hoa Kỳ tránh được suy thoái mặc dù tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, với ngày càng nhiều công ty quy kết việc sa thải của họ cho trí tuệ nhân tạo. Đến vào thời điểm thị trường đang bùng nổ nhờ vào những lợi ích được đồn đoán của AI, thì có lý khi tại một thời điểm nào đó, chúng ta bắt đầu thấy những khoản đầu tư vào AI đó chuyển thành hiệu quả về chi phí khi chúng dựa nhiều hơn vào công nghệ đột phá này. Trong mọi trường hợp, một báo cáo việc làm yếu kém ngày hôm nay có vẻ sẽ đạt được mức cắt giảm 50 điểm cơ bản từ Fed trong tháng này, điều này một lần nữa có thể làm dấy lên lo ngại rằng việc tiếp tục tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất USDJPY có thể gây áp lực một lần nữa cho cổ phiếu Hoa Kỳ. Do đó, ngay cả những người lạc quan cũng có thể hy vọng lãi suất sẽ giảm nhẹ 25 điểm cơ bản mỗi cuộc họp vì điều này cho thấy niềm tin rằng nền kinh tế vẫn đang trong giai đoạn "hạ cánh mềm".

Joshua Mahony MSTA