Dữ liệu việc làm chiếm ưu thế và suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed ngày càng tăng

Triển vọng: Hôm nay, chúng tôi nhận được đơn đặt hàng tại nhà máy nhưng sau đó phải đợi đến hết tuần, lúc nào cũng có tất cả công việc. Đầu tiên là JOLTS (Thứ Ba), sau đó là dự báo của ADP về bảng lương khu vực tư nhân (Thứ Tư), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thông thường (Thứ Năm) và cuối cùng là bảng lương phi nông nghiệp vào Thứ Sáu. Bảng lương có thể gây nhầm lẫn vì các cuộc đình công hiện đã kết thúc và có khả năng cho thấy sự tăng vọt về số lượng việc làm không có thật.

Bây giờ, thị trường đã quyết định rằng Fed đã hoàn tất và sẽ sớm cắt giảm lãi suất , các thông tin việc làm khác nhau có thể được giải thích để phù hợp với câu chuyện. Chúng tôi cũng nhận được PMI lĩnh vực dịch vụ ISM trong tuần này và bạn có thể cá rằng chúng tôi sẽ không nghe thấy nhiều thông tin gì về lạm phát dịch vụ cốt lõi.

Thị trường giống như một nhóm thanh thiếu niên - lạm phát năm ngoái quá cao. Công cụ CME Fedwatch hiện tại cho thấy 51,7% người đặt cược mong đợi mức giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 20 tháng 3, tăng từ mức 21,5% một tuần trước. Và chúng tôi nghĩ FX đã vượt quá mức!

Trong phạm vi điều này là do cách giải thích của Powell là hoàn toàn ôn hòa, điều đó thật nguy hiểm. Powell không hoàn toàn ôn hòa và một số người thừa nhận điều đó – hãy xem sự gia tăng nhỏ nhưng rõ rệt của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Powell cũng cho biết "Sẽ còn quá sớm để kết luận một cách tự tin rằng chúng tôi đã đạt được lập trường đủ hạn chế hoặc suy đoán khi nào chính sách có thể được nới lỏng. Chúng tôi sẵn sàng thắt chặt chính sách hơn nữa nếu thấy phù hợp."

Đây là một phiên bản phụ thuộc vào dữ liệu và thị trường ghét điều đó nên đã chọn bỏ qua nó. Và chúng tôi sẽ không nhận được thêm bất kỳ bình luận nào từ các thành viên Fed vì lệnh ngừng hoạt động có hiệu lực vào thứ Sáu trước cuộc họp FOMC tiếp theo, chỉ còn 9 ngày nữa.

Dự báo: Câu chuyện ôn hòa mà thị trường đang tự nói với mình sẽ có tác động có thể dự đoán trước là đẩy đồng đô la xuống giá, ít nhất là trong ngắn hạn. Trong thời gian ngắn, chúng tôi muốn nói đến thứ Sáu khi bảng lương có thể gây bất ngờ. Dự báo hiện tại là 180.000 việc làm được tạo ra, nhưng nếu đó là một con số hoang dã như 220-240.000 thì sao? Hãy nhớ rằng, các cuộc đình công đã làm giảm biên chế và dữ liệu liên quan một cách giả tạo vào tháng trước và không ai biết cách điều chỉnh phù hợp. Số lượng việc làm cao có nghĩa là nền kinh tế vẫn còn quá nóng và khiến đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên phải được thực hiện. Xem mẩu tin dưới đây. Nhưng thay vào đó, chúng ta không thể tin tưởng vào điều đó và cần phải đi theo dòng chảy, ngay cả khi phần lớn đó là tâm lý bầy đàn nguy hiểm.

Thông tin: Tuần trước, GDPNow của Atlanta cho quý 4 là 1,2% - nhưng Fed New York Nowcast vào thứ Sáu là 2,3% đáng kinh ngạc. Xem biểu đồ. Fed New York có xu hướng không vượt quá giới hạn (như Fed Atlanta thường làm). Chúng tôi nhận được một bản cập nhật khác của Fed Atlanta vào thứ Tư. Lưu ý rằng những dự báo này được điều chỉnh theo mùa và thực tế (sau lạm phát). Powell có nhìn vào những con số này không? Có thể là không, nhưng ông Williams chắc chắn có.

Barbara Rockefeller