ECB họp khi Fed tạm biệt đợt cắt giảm lớn

Dữ liệu CPI mới nhất của Hoa Kỳ và phản ứng với dữ liệu là trái chiều vào thứ Tư. Tin tốt là lạm phát tiêu đề đã giảm từ 2,9% xuống 2,5% vào tháng 8 và giảm đáng kể xuống dưới mức 3% mà nó đã chống cự kể từ mùa hè năm ngoái. Giá thực phẩm và năng lượng giảm đã giúp giảm bớt áp lực lên số liệu tiêu đề. Nhưng lạm phát cốt lõi - không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động - phù hợp với kỳ vọng trên cơ sở hàng năm và cao hơn một chút so với dự kiến ​​trên cơ sở hàng tháng. Chi phí nhà ở và đi lại chịu trách nhiệm cho sự cứng nhắc của lạm phát cốt lõi.

Trong khi giá thực phẩm giảm là sự tiếp nối của câu chuyện cải thiện chuỗi cung ứng hậu đại dịch, và giá năng lượng giảm là do các yếu tố địa chính trị và kinh tế toàn cầu, thì sự cứng nhắc trong nhà ở vẫn là vấn đề mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải giải quyết bằng chính sách lãi suất của mình. Do đó, dữ liệu ngày hôm qua đã tạm biệt hy vọng cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào tuần tới. Xác suất cắt giảm 50 điểm cơ bản đã giảm xuống còn 13%, kéo theo xác suất cắt giảm 100 điểm cơ bản trong năm nay.

Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm và đồng đô la Mỹ phục hồi. Cổ phiếu đầu tiên trượt dốc do tâm lý bi quan rằng Fed sẽ cắt giảm ít hơn dự kiến ​​trước khi công bố dữ liệu CPI, sau đó phục hồi do lạc quan rằng nếu Fed cắt giảm ít hơn thì đó là do nền kinh tế đang hoạt động tương đối tốt. S&P500 tăng 1% và đóng phiên trên 50-DMA. Dow Jones và Russell 2000 tăng khoảng 0,30%. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu mức tăng dẫn đến mức tăng hơn 2% của Nasdaq 100, nhưng lĩnh vực năng lượng vẫn chịu áp lực mặc dù giá dầu phục hồi sau khi cơn bão Francine quét qua các khu vực sản xuất dầu chính ở Vịnh Mexico - nơi sản xuất khoảng 15-17% tổng sản lượng của Hoa Kỳ - và nơi các nhà sản xuất dầu phải đóng cửa khoảng 25% hoạt động của họ.

Nhưng chúng ta biết rằng sẽ cần nhiều hơn một cơn bão hoặc một cuộc chiến tranh ở Trung Đông để đẩy giá dầu lên cao một cách bền vững trong tương lai gần. Mối lo ngại về nhu cầu đang gia tăng, OPEC trở nên thận trọng, và Citi tiến thêm một bước nữa, tuyên bố rằng "không còn chỗ cho bất kỳ thùng dầu nào nữa" trên thị trường. Họ lập luận rằng cartel không chỉ nên tránh tăng sản lượng mà còn phải cắt giảm thêm một triệu thùng mỗi ngày trong suốt năm 2025 để cân bằng thị trường."

Nvidia có một vấn đề khác

Nhu cầu cao... Tổng giám đốc điều hành của Nvidia, Jensen Huang, hôm qua cho biết nhu cầu về chip tiên tiến của công ty "lớn đến mức" khiến khách hàng thất vọng nếu họ không nhận được chip đủ nhanh. "Mọi người đều muốn là người đầu tiên và mọi người đều muốn là người đứng đầu" - những vấn đề của thế giới thứ nhất. Những lời của ông đã thúc đẩy Nvidia, và cổ phiếu đã tăng hơn 8% vào hôm qua, bất chấp sự mệt mỏi của AI. ETF bán dẫn của VanEck đã tăng hơn 5%.

EUR/USD thử nghiệm mức 1,10 trước quyết định của ECB

Đồng đô la Mỹ tăng vọt và mở rộng mức tăng tại châu Á sáng nay. USDJPY đã phục hồi sau khi kiểm tra vùng nước 140, Cable đã chạm ngưỡng hỗ trợ 1,30 – khi tăng trưởng của Anh trì trệ trong tháng thứ hai liên tiếp và EURUSD đã kiểm tra mức 1,10.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ họp và rất có thể sẽ đưa ra mức cắt giảm 25 điểm cơ bản thứ hai vào cuối ngày hôm nay. Mức cắt giảm 25 điểm cơ bản đã được phản ánh đầy đủ vào giá thị trường, nhưng vẫn còn chỗ để hành động theo những gì sẽ diễn ra tiếp theo. Các nền kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã chậm lại, Đức đang gặp khó khăn trong việc giữ vững vị thế của mình, các đảng cánh hữu đang trỗi dậy (kể cả ở Đức và Pháp), không ai nhìn thấy hồi kết của cuộc chiến tranh Ukraine, và thậm chí Trung Quốc cũng không có mặt để giúp các thương hiệu xa xỉ của châu Âu tồn tại.

Trong bối cảnh ảm đạm này, một số thành viên ECB sẽ bị cám dỗ cắt giảm nhiều hơn 50 điểm cơ bản được đưa vào giá thị trường trong năm nay, nhưng một số thành viên sẽ vẫn thận trọng khi chỉ ra rủi ro lạm phát tăng. Do đó, cuộc họp báo sau cuộc họp của Lagarde sẽ cho thấy hướng đi của đồng euro từ đây. Nếu Lagarde có vẻ như bà và các đồng nghiệp vẫn lo ngại về rủi ro lạm phát, thì EURUSD có thể tìm thấy hỗ trợ gần mức 1,10 và thực hiện một nỗ lực khác ở mức 1,12 trong những tuần tới. Nhưng nếu bà thể hiện mối lo ngại ngày càng tăng về triển vọng kinh tế ảm đạm , thì đây sẽ là thời điểm thích hợp và là lý do thích hợp để EURUSD quay trở lại dưới mức 1,10. Bối cảnh kinh tế và chính trị có khả năng làm thay đổi kỳ vọng theo hướng một loạt ba lần cắt giảm 25 điểm cơ bản bắt đầu từ hôm nay. Sau này sẽ đòi hỏi một sự điều chỉnh ôn hòa đối với kỳ vọng của ECB và định giá của đồng euro.

Ipek Ozkardeskaya