Fed đưa ra mức cắt giảm lãi suất 'diều hâu' 50bp

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hôm nay chúng ta sẽ tập trung vào nhiều cuộc họp về chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.

Norges Bank (NB) sẽ công bố quyết định về lãi suất của mình lúc 10:00 CET, sau đó là cuộc họp báo lúc 10:30 CET. Chúng tôi tin rằng NB sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách và ra tín hiệu rằng lãi suất sẽ được giữ ở mức đó trong một thời gian. Chúng tôi kỳ vọng rằng đường đi của lãi suất trong báo cáo chính sách tiền tệ sẽ được điều chỉnh giảm xuống, báo hiệu sẽ cắt giảm lãi suất vào mỗi quý trong năm tới, ít hơn đáng kể so với giá thị trường hiện tại, do đó là tín hiệu diều hâu đối với thị trường.

Tại Vương quốc Anh, Ngân hàng Anh (BoE) sẽ công bố quyết định về lãi suất ngân hàng sau cuộc họp chính sách tiền tệ lúc 13:00 CET. Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ giữ nguyên lãi suất ngân hàng ở mức 5,00% theo sự đồng thuận và giá thị trường. Về mặt truyền thông, chúng tôi dự đoán BoE sẽ giữ nguyên ngôn ngữ thận trọng và đưa ra một sự thay đổi ôn hòa trong truyền thông. Chúng tôi kỳ vọng phản ứng khá im ắng đối với cặp EUR/GBP với rủi ro nghiêng về phía trên. Đọc thêm trong  Bản xem trước của Ngân hàng Anh - Tiến hành thận trọng , ngày 16 tháng 9.

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách hôm nay, phù hợp với sự đồng thuận của thị trường. Động lực lạm phát cơ bản tiếp tục tăng tốc vào tháng 8. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, điều này vẫn chưa cấu thành "sự suy giảm đáng kể và dai dẳng về lạm phát" vốn là điều kiện tiên quyết của CBRT để thắt chặt chính sách hơn nữa.

Sáng thứ sáu, chúng ta sẽ có quyết định về lãi suất và báo cáo CPI tháng 8 của Nhật Bản. Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ không có thay đổi nào sau sự thay đổi theo hướng diều hâu tại cuộc họp cuối tháng 7. Sự phục hồi của thị trường trái phiếu kể từ đó và giá dầu rẻ hơn đã mang lại lợi ích cho JPY, khiến động cơ ban đầu để tăng lãi suất trở nên ít cấp thiết hơn. Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 12.

Về bản in CPI, trước đây chúng tôi đã có dữ liệu CPI Tokyo cho thấy áp lực giá tăng vào tháng 8. Tuy nhiên, lạm phát cốt lõi vẫn ở mức dưới 2%. Câu hỏi lớn vẫn là liệu sự phục hồi gần đây về sức mua có hỗ trợ cho việc tăng chi tiêu và đẩy lạm phát cốt lõi trở lại mức trên 2% hay không.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ,  Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã quyết định cắt giảm phạm vi lãi suất mục tiêu của mình 50bp xuống còn 4,75-5,00%. Đây là mức cắt giảm lớn hơn chúng tôi mong đợi. Trong tuần này, thị trường dần định giá khả năng cắt giảm lãi suất 50bp cao hơn thay vì 25bp như chúng tôi mong đợi. Biểu đồ chấm được cập nhật báo hiệu tổng cộng 50bp cắt giảm bổ sung cho phần còn lại của năm 2024 (tức là 25bp tại mỗi cuộc họp còn lại). Đối với năm 2025, Fed báo hiệu 4x25bp giá trị cắt giảm bổ sung và 2x25bp cho năm 2026. Chúng tôi kỳ vọng Fed cuối cùng sẽ thực hiện chu kỳ cắt giảm nhanh hơn và ngắn hơn so với 'dấu chấm' gợi ý. Xem  Nghiên cứu Hoa Kỳ - Đánh giá Fed: Hạ cánh mềm , ngày 18 tháng 9.

Phản ứng ban đầu của thị trường là lãi suất giảm và USD yếu hơn. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đã đảo ngược và lợi suất trái phiếu UST kỳ hạn 10 năm đã kết thúc phiên tăng 6 điểm cơ bản, trong khi kỳ hạn 2 năm gần như không đổi. EUR/USD ban đầu tăng lên 1,1190 sau khi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản nhưng đã trở lại mức khoảng 1,1120 sau cuộc họp báo. USD đã tăng mạnh hơn nữa qua đêm khi chúng ta thấy EUR/USD chạm mức 1,070 trong thời gian ngắn, nhưng hiện tại đã trở lại ngay dưới mức 1,112, mức mà mọi thứ bắt đầu trước thông báo.

Tại khu vực đồng euro ,  bản in HICP cuối cùng đã xác nhận mức phát hành nhanh là 2,2% theo năm và lạm phát cốt lõi là 2,8% theo năm. Lạm phát trong nước tại khu vực đồng euro được đo bằng chỉ số 'LIMI' của ECB đã giảm xuống 4,22% theo năm vào tháng 8 từ mức 4,26% vào tháng 7. Với dữ liệu của tháng 8, chúng ta vẫn thấy lạm phát trong nước rất ổn định với động lực mạnh mẽ.

Tại Anh,  CPI tháng 8 hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng đồng thuận; tiêu đề ở mức 2,2% (trước đó: 2,2%), cốt lõi ở mức 3,6% (trước đó: 3,3%) và dịch vụ ở mức 5,6% (trước đó: 5,2%). Áp lực hàng tháng cao hơn một chút trong biện pháp cốt lõi và dịch vụ với các đóng góp tăng lên bắt nguồn từ giao thông (giá vé máy bay) và giải trí và văn hóa, giải thích cho động thái giảm nhẹ của EUR/GBP khi công bố. Bản in không thay đổi quan điểm của chúng tôi về quyết định không thay đổi từ BoE vào cuối ngày hôm nay.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm hôm qua, nhưng biến động không đáng kể khi xét đến các yếu tố tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Thêm vào đó là xu hướng tích cực ở châu Á sáng nay và giá tương lai tăng đáng kể ở châu Âu và Hoa Kỳ. Đối với những ai không theo dõi các biến động trong ngày, điều quan trọng cần lưu ý là phản ứng ban đầu của thị trường cổ phiếu đối với tuyên bố chính sách là khá tích cực. Phải đến sau cuộc họp báo của Powell, chúng ta mới thấy cổ phiếu giảm. Không đi sâu vào chi tiết, Fed đã thực hiện được điều mà trước đây chúng tôi gọi là cắt giảm 50 điểm cơ bản theo hướng bán diều hâu, mà không nhấn mạnh quá nhiều vào điểm yếu trên thị trường lao động. Mặc dù có một số sự phân kỳ trong các lĩnh vực, nhưng không đáng kể và đáng chú ý nhất là có sự vượt trội nhẹ ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, các chỉ số đóng cửa như sau: Dow -0,3%, S&P 500 -0,3%, Nasdaq -0,3% và Russell 2000 +0,04%. Sáng nay, các thị trường châu Á đang chứng kiến ​​mức tăng, dẫn đầu là hiệu suất mạnh mẽ ở Nhật Bản và đồng yên yếu đi. Giá tương lai ở châu Âu và Hoa Kỳ cũng có xu hướng tăng cao.

FI:  Việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản 'bất ngờ' hôm qua không gây ra biến động đáng kể, vì ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên định hướng về sự trở lại bình thường dần dần. Phản ứng ban đầu của thị trường đối với thông báo cắt giảm lãi suất là đường cong UST dốc lên theo chiều hướng tăng giá, nhưng động thái này đã mờ nhạt dần trong suốt cuộc họp báo khi Powell đưa ra giọng điệu tương đối lạc quan về triển vọng kinh tế.

FX: Việc Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản ban đầu khiến đồng USD yếu hơn trên diện rộng, nhưng hầu hết các phản ứng đã đảo ngược trong cuộc họp báo của Powell. GBP, NOK, CHF tăng nhiều nhất so với USD trong không gian G10, trong khi EUR/USD vẫn ít nhiều không đổi, chỉ cao hơn một chút so với mốc 1,11. Trong Scandies, sự kiện quan trọng nhất hôm nay là cuộc họp của Ngân hàng Na Uy.

Danske Research Team