Fed vẫn đang cân nhắc cắt giảm lãi suất mạnh tay

Cổ phiếu chủ yếu tăng ở châu Âu và thị trường tương lai Hoa Kỳ đang hướng đến mức mở cửa cao hơn cho S&P 500 khi nó leo trở lại mức cao kỷ lục của tháng 7 Tâm trạng tích cực đã được thúc đẩy bởi một bài báo trên Tạp chí Phố Wall cho rằng quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới là sự cân bằng tinh tế giữa mức cắt giảm lãi suất 25bp và 50bp. Bài báo của Nick Timiraos, người được coi là người gần gũi nhất trong nhóm báo chí với Fed, đã nói rằng tình thế tiến thoái lưỡng nan lớn nhất của Fed là nên bắt đầu lớn hay bắt đầu nhỏ. Fed đã ra hiệu rằng họ sẵn sàng thực hiện một số lần cắt giảm lãi suất khi thị trường việc làm nguội đi. Tuy nhiên, cuộc tranh luận dường như đã thay đổi và Fed đang trở nên lo lắng hơn về việc giữ lãi suất quá cao trong thời gian quá dài, kẻo một cuộc hạ cánh mềm tuột khỏi tầm kiểm soát của họ.

Thị trường đã chuyển hướng khỏi kỳ vọng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần tới vì dữ liệu kinh tế không đồng nhất: thị trường việc làm chắc chắn đang chậm lại, nhưng việc tạo việc làm đã tăng vào tháng trước, lạm phát cơ bản cũng không giảm như kỳ vọng vào tháng 8. Tuần tới, Fed cũng sẽ công bố dự báo hàng quý của họ và chúng tôi kỳ vọng kỳ vọng về tăng trưởng và lạm phát sẽ làm phức tạp vấn đề đối với Fed: lạm phát có thể được điều chỉnh tăng nhưng dự báo tăng trưởng có thể được điều chỉnh giảm. Thêm vào đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của các thành viên FOMC hoặc 'biểu đồ chấm' cũng sẽ rất quan trọng để xác định mức độ cắt giảm lãi suất của FOMC trong chu kỳ này.

Việc cắt giảm lãi suất 50bp vào tuần tới sẽ là một động thái táo bạo, tuy nhiên, nếu Fed ra hiệu rằng họ sẽ cắt giảm lãi suất trước, thì có thể sẽ có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn trong tương lai, điều này có thể khiến thị trường bất ngờ và gây áp lực lên tâm lý rủi ro. Thị trường vẫn đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25bp vào tuần tới, tuy nhiên, khả năng cắt giảm 50bp đã tăng lên trong 24 giờ qua. Khả năng cắt giảm 50bp hiện là 40%, so với 30% một tuần trước, theo công cụ Fedwatch của CME.

Diễn biến giá khi chúng ta chuyển sang cuối tuần được chi phối bởi Fed. Cổ phiếu tăng giá và hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ dự đoán mức mở cửa cao hơn. Chúng tôi đã đề cập trong các ghi chú trước rằng Nvidia là thước đo tốt về tâm lý thị trường hiện tại và giá cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 10% trong tuần qua, điều này là tích cực đối với rủi ro. Công ty cũng dự kiến ​​sẽ mở cửa cao hơn một chút vào cuối ngày hôm nay, mặc dù chúng ta có thể thấy một số chốt lời vào cuối tuần sau một động thái lớn như vậy.

Kỳ vọng tăng lên về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã gây áp lực lên đồng đô la. Đồng đô la Mỹ giảm trên diện rộng, với mức giảm lớn nhất so với đồng JPY. Cặp USD/JPY đã giảm xuống mức thấp mới dưới 141,00 và hiện đang ở mức thấp nhất kể từ năm 2023. Fed đang thống trị thị trường ngoại hối ngay lúc này và chúng tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ giảm thêm khi chúng tôi chờ đợi cuộc họp của FOMC vào thứ Tư tuần tới. Đồng euro và đồng bảng Anh có thể được hưởng lợi, vì chúng tôi kỳ vọng ECB và BOE sẽ ít ôn hòa hơn Fed trong những tuần tới.

Giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục mới, khi nó di chuyển ngược với kỳ vọng về lãi suất của Hoa Kỳ. Vàng là hàng rào chống lạm phát cuối cùng, vì vậy nó đã nhận được sự thúc đẩy từ triển vọng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản từ Fed. Chúng tôi cũng kỳ vọng vàng sẽ giao dịch với xu hướng tăng khi chúng tôi chờ Fed vào tuần tới. Đây là tin tốt cho các công ty khai thác vàng, bao gồm Fresnillo và Barrick. Fresnillo đã trở lại mức cao nhất kể từ đầu tháng 8 và đang chống lại xu hướng FTSE 100 yếu hơn ngày hôm nay.

Kathleen Brooks