Forex ổn định với đồng bạc xanh hầu như vững chắc hơn trong phạm vi hẹp

Tổng quan:  Ngoài đô la Úc và New Zealand, giảm 0,20% -0,25%, các loại tiền G10 khác ít thay đổi và hầu hết mềm hơn trong phạm vi hẹp. Chỉ số CPI ổn định ở Tokyo, chủ yếu dựa trên tác động cơ bản và tỷ giá giảm nhẹ đã giúp giữ đồng đô la Mỹ ở dưới mức cao gần đây so với đồng yên Nhật. Hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đều thấp hơn, dẫn đầu là đồng ringgit của Malaysia. Trong khi đó, đồng forint của Hungary đang ổn định sau khi kéo dài đà giảm lên mức kỷ lục mới so với đồng euro. Tin tức mới trong dữ liệu của Hoa Kỳ ngày hôm nay là dịch vụ ISM. Nó được dự đoán sẽ yếu đi, nhưng sự thất vọng có thể đè nặng lên lãi suất của Mỹ.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ giảm khoảng 2,5 bp xuống 4,19%. Đường trung bình động 200 ngày là gần 4,17%. Nó vẫn chưa đóng cửa dưới mức này kể từ báo cáo việc làm tháng 1 vào ngày 2 tháng 2. Lợi suất chuẩn của Châu Âu thấp hơn 2-3 bp và lợi suất Gilt của Anh giảm hơn 4 điểm cơ bản một chút trước Ngân sách Mùa xuân vào ngày mai. Quyết định của Bộ Thương mại Hoa Kỳ yêu cầu AMD phải xin giấy phép bán chip được thiết kế riêng cho Trung Quốc vì chúng vẫn còn quá mạnh có thể đã góp phần khiến cổ phiếu đại lục giao dịch ở Hồng Kông giảm 2,6%, trong khi bản thân CSI 300 đã tăng khoảng 0,7%. . Chứng khoán Tokyo có biến động trái chiều, trong khi Đài Loan và New Zealand chứng kiến ​​mức tăng nhỏ, trong khi các thị trường chứng khoán lớn khác giao dịch giảm giá. Stoxx 600 của Châu Âu giảm 0,3% trong giao dịch vào cuối buổi sáng. Hợp đồng tương lai chỉ số của Mỹ cũng đang giao dịch với xu hướng nặng nề hơn. Trong khi đó, đà tăng của vàng vẫn tiếp tục. Nó đang tiến gần đến mức cao nhất được thiết lập vào tháng 12 năm ngoái gần $2135,40. Nó đã tăng 100 USD/ounce kể từ thứ Hai tuần trước. WTI tháng 4 ban đầu đã kéo dài đợt thoái lui của ngày hôm qua nhưng đã tìm thấy mức hỗ trợ trước 78 USD và đã phục hồi trở lại mức cao nhất trong phiên, ngay trong phạm vi của ngày hôm qua, gần 78,90 USD.

Châu á Thái Bình Dương

Chỉ số CPI của Tokyo đã tăng trở lại trong tháng 2 sau khi cả chỉ số tiêu cực và cốt lõi đều giảm xuống dưới 2% trong tháng 1 xuống còn 1,8% (trước đó đã điều chỉnh từ mức 1,6% ban đầu).  Tiêu đề tăng lên 2,6% và cốt lõi là 2,5%. Sự gia tăng dường như chủ yếu là kết quả của các hiệu ứng cơ bản và các khoản trợ cấp được đưa ra vào năm ngoái đối với giá dịch vụ tiện ích. Điều này cảnh báo về sự gia tăng biện pháp quốc gia do ngày 22 tháng 3. Biện pháp loại trừ thực phẩm tươi sống và năng lượng đã giảm xuống 3,1% (từ 3,3%). Tuy nhiên, các tiêu đề và thông tin cốt lõi chắc chắn hơn vẫn chỉ ra rằng BOJ cuối cùng đã thoát khỏi chính sách lãi suất âm có thể vào tháng tới mặc dù nền kinh tế đang gặp khó khăn sau khi suy thoái vào nửa cuối năm 2023. Điều đó cho thấy, vốn đầu tư quý 4 năm 23 đã được báo cáo vào đầu ngày hôm qua vào thời điểm đó đến mức điều chỉnh tăng trong GDP Q4 23. GDP ban đầu giả định rằng đầu tư tư nhân giảm 0,3%. Đó là quý giảm thứ ba liên tiếp. GDP quý 4 năm 23 của Nhật Bản sẽ được điều chỉnh vào ngày 11 tháng 3. Các số liệu vốn đầu tư đủ mạnh để khiến sự co lại có vẻ sẽ được điều chỉnh lại.

Trong định nghĩa dường như ngày càng mở rộng về an ninh quốc gia, Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã công bố vào tuần trước rằng họ sẽ điều tra các rủi ro về dữ liệu và an ninh mạng tiềm ẩn do xe điện và phương tiện kết nối internet của Trung Quốc gây ra . Có quá hoài nghi khi nghi ngờ kết luận đã được biết trước? Trung Quốc áp thuế 40% đối với ô tô nhập khẩu từ Mỹ (15% đối với ô tô nhập khẩu từ các nước khác). Điều này khuyến khích các nhà sản xuất Mỹ sản xuất ô tô bên trong Trung Quốc. Đó là nguồn gốc của khoảng 2,1 triệu xe được GM bán ra tại Trung Quốc vào năm ngoái (phản ánh mức giảm 8,7% và lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ, các báo cáo cho thấy GM đã bán được nhiều xe ở Mỹ hơn Trung Quốc vào năm 2023). Chính quyền Trump đã tăng thuế đối với ô tô nhập khẩu từ Trung Quốc lên 27,5% và điều đó vẫn được chính quyền Biden duy trì. EU cũng đang hướng tới thách thức xe điện do Trung Quốc sản xuất, nhưng vì lý do kinh tế chứ không phải an ninh quốc gia. Chính quyền Biden thừa nhận rằng Trung Quốc đang sử dụng các hoạt động thương mại không công bằng. Đó không phải là thẩm quyền của WTO sao? Nhiều người Mỹ có cảm giác rằng WTO đã thất bại. Tuy nhiên, sự thật lại cho thấy điều gì đó khác biệt. Mỹ đã thách thức Trung Quốc trước WTO 20 lần kể từ năm 2004 và thắng 17 vụ. Ba người còn lại vẫn đang chờ xử lý trước khi Mỹ phá hoại cơ chế giải quyết xung đột bằng cách ngăn chặn việc bổ nhiệm thẩm phán phúc thẩm (Trump và Biden).

Đồng đô la giao dịch ổn định so với đồng yên vào thứ Hai, được hỗ trợ bởi tỷ giá vững chắc hơn của Mỹ . Tuy nhiên, đồng bạc xanh được giữ dưới mức giới hạn JPY150,70-JPY150,85 được thấy vào tuần trước. Chỉ số CPI ổn định của Tokyo cho thấy đồng đô la giảm xuống 150,35 JPY. Hỗ trợ gần đó được nhìn thấy gần JPY150,20. Chỉ số CPI ổn định của Tokyo có ý nghĩa đối với báo cáo quốc gia công bố vào tuần tới và có thể củng cố suy đoán về việc tăng lãi suất vào tháng tới. Lưu ý rằng chỉ số PMI tổng hợp và dịch vụ cuối cùng của Nhật Bản đã được điều chỉnh cao hơn một chút so với số liệu sơ bộ. Vì mức cao nhất trong phiên được ghi nhận trong phiên Châu Á Thái Bình Dương ngày hôm qua gần 0,6535 USD, nên nó có xu hướng giảm nhẹ và giảm xuống dưới 0,6510 USD trong doanh thu buổi chiều yên tĩnh ở Bắc Mỹ . Hoạt động bán tiếp theo ngày hôm nay đã đẩy nó xuống dưới mức giá được hình thành vào nửa cuối tuần trước trong khu vực 0,6485-90 USD. Nó đã tìm thấy giá thầu dưới 0,6480 đô la một chút. Về mặt kỹ thuật, có rất ít yếu tố cản trở việc quay trở lại mức thấp giữa tháng 2 khoảng 0,6445 USD. Điều đó cho thấy, chỉ số PMI tổng hợp và dịch vụ cuối cùng cao hơn một chút so với ước tính sơ bộ, xác nhận lợi nhuận trên mức bùng nổ/phá sản 50. Quốc hội Trung Quốc đặt mục tiêu tăng trưởng 5% trong năm nay, điều này phần lớn được mong đợi. Mặc dù mục tiêu thâm hụt chung của chính phủ là 3%, nhưng chính phủ trung ương sẽ phát hành 1 nghìn tỷ CNY trái phiếu đặc biệt (trên 3,9 nghìn tỷ CNY) dưới dạng trái phiếu chính quyền địa phương đặc biệt . PBOC đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức 7,1027 CNY (7,1020 CNY ngày hôm qua). Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là 7,1985 CNY (7,1890 CNY vào thứ Hai). Việc sửa lỗi cho phép đồng đô la giao dịch trong khoảng từ 7,9605 CNY đến 7,244 CNY, 8nhưng 7,20 CNY đã là một mức trần đáng gờm. Nó đã không bị vi phạm trong ba tháng.

Châu Âu

Có hai điểm nổi bật từ châu Âu trong tuần này.  Đầu tiên, Ngày mai là ngân sách Mùa xuân của Vương quốc Anh. Thủ tướng của Exchequer Hunt được nhiều người mong đợi sẽ đưa ra một số biện pháp giảm thuế. Phạm vi có vẻ hạn chế trừ khi có một số biện pháp tăng cường doanh thu. Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách dự đoán rằng thâm hụt ngân sách cho năm tài chính 24 sẽ thu hẹp xuống 3% GDP từ mức 5,0% trong năm tài chính 23. Chúng tôi dự đoán lạm phát ở Anh sẽ giảm mạnh trong những tháng tới khi mức tăng đột biến vào đầu năm 2023 giảm so với mức so sánh 12 tháng. Điều này có thể sẽ chứng tỏ tầm quan trọng hơn theo quan điểm của Ngân hàng Trung ương Anh rằng một số khoản giảm thuế ròng khiêm tốn. Thị trường có đợt giảm giá đầu tiên gần như hoàn toàn giảm giá cho tháng 8 và gần 2 1/2 động thái quý trong năm nay. Thứ hai là cuộc họp của ECB vào thứ năm. Vẫn còn quá sớm để kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất. Thị trường hoán đổi có mức giảm gần như giá trong tháng 6 (90%). Tuy nhiên, việc cắt giảm dự báo tăng trưởng và lạm phát sẽ giúp tạo tiền đề. Vào tháng 12, nhân viên của ECB dự báo mức tăng trưởng 0,8% trong năm nay và CPI 2,7%. Tăng trưởng có thể chỉ bằng một nửa con số đó trong khi lạm phát có thể dưới 2,5%.

Chỉ số PMI cuối cùng của tháng 2 cao hơn một chút so với ước tính sơ bộ. Có ba điều rút ra. Thứ nhất, nền kinh tế khu vực đồng euro có vẻ ổn định nhưng ở mức độ yếu. Chỉ số tổng hợp 49,2 (không thay đổi so với chỉ số chớp nhoáng) là mức tốt nhất kể từ tháng 6 năm ngoái, ngay cả khi vẫn dưới mức bùng nổ/phá sản 50. Thứ hai, trong khi lĩnh vực sản xuất vẫn còn là lực cản, với PMI sản xuất ở mức 46,5 (không vượt quá 50 kể từ tháng 6 năm 2022), PMI dịch vụ đã tăng trên 50 (50,2), lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái. Thứ ba, Ý và Tây Ban Nha đang thể hiện sức mạnh vượt trội hơn Đức và Pháp. Chỉ số PMI tổng hợp tháng 2 lần lượt là 51,q và 53,9. Câu chuyện thông thường là trước khi có liên minh tiền tệ, việc mất đi khả năng cạnh tranh ngoại vi (và của Pháp) sẽ được bù đắp bằng sự mất giá thường xuyên. Người ta lập luận rằng dưới liên minh tiền tệ, tiền lương thực tế phải chịu gánh nặng điều chỉnh. Lập luận này có một số giá trị nhưng lưu ý rằng khả năng cạnh tranh cũng được khôi phục nhờ khu vực ngoại vi có lạm phát thấp hơn Đức. Đây là trường hợp năm ngoái khi chỉ số CPI hài hòa của Ý tăng 0,5% trong tháng 12 so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi của Đức là 3,8%. CPI của Tây Ban Nha là 3,3% vào tháng 12 năm ngoái và của Bồ Đào Nha ở mức 1,9%.

Riêng biệt, trong khi nền kinh tế Anh suy thoái trong Quý 3 năm 23 và Quý 4 năm 23, chỉ số tổng hợp vẫn tăng cao hơn . Nó chạm đáy vào tháng 9 năm ngoái ở mức 48,5. Nó đã phục hồi đều đặn và di chuyển trên mức 50 vào tháng 11 năm ngoái và đạt 53,0 (thay vì 53,3 ước tính sơ bộ) vào tháng 2, mức tốt nhất kể từ tháng 5 năm ngoái, tăng từ mức 52,9 vào tháng 1. Trong những bình luận gần đây, Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey đã công nhận những chồi xanh. Điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo của Vương quốc Anh là báo cáo việc làm vào ngày 12 tháng 3.

Hôm qua, đồng euro hầu như không giao dịch trong phạm vi trước cuối tuần và vẫn ổn định trong suốt phiên giao dịch ở Bắc Mỹ . Theo dữ liệu của Bloomberg, đồng euro giao dịch cao hơn 1/100 xu so với mức cao nhất của tuần trước, ở mức 1,0865 USD một chút. Đồng euro không giao dịch dưới mức 1,0840 USD ở Bắc Mỹ. Đồng euro chạm đáy vào giữa tháng 2 ở mức dưới 1,07 USD một chút. Có vẻ như phải mất rất nhiều sức lực mới có thể nâng nó lên được mức này. Hôm nay nó chẳng đi đến đâu và đã được giao dịch trong phạm vi $1,0840-$1,0860 ngày hôm nay. Động lực trong ngày đang trở nên quá mua vào buổi sáng châu Âu. Có ý kiến ​​cho rằng Ngân sách mùa xuân của Vương quốc Anh sẽ có nghĩa là sẽ có sự chậm trễ lâu hơn trước khi việc cắt giảm lãi suất của BOE xuất hiện để hỗ trợ đồng bảng Anh ngày hôm qua. Nó đã nhanh chóng tăng lên trên 1,27 USD, điều mà tuần trước nó đã không thể làm được. Hãy nhớ lại rằng trong bức tranh lớn hơn, đồng bảng Anh nằm trong phạm vi giao dịch $1,26-$1,28 từ giữa tháng 12 năm 2023 đến đầu tháng trước. Ngày nay, nó cũng nằm trong phạm vi hẹp, khoảng $1,2670-$1,2695.

Mỹ

Dịch vụ cuối cùng và PMI tổng hợp cũng như một cái nhìn khác về các đơn đặt hàng lâu bền trong tháng 1 (cùng với các đơn đặt hàng tại nhà máy) có thể gây ra một số rủi ro chính nhưng thị trường có thể nhạy cảm nhất với các dịch vụ ISM.  Hãy nhớ lại rằng tuần trước, cuộc khảo sát sản xuất ISM yếu hơn dự kiến ​​và yếu hơn chỉ số PMI sản xuất. Điều này chứng kiến ​​lợi suất giảm, kéo đồng bạc xanh xuống thấp hơn. Hãy nhớ lại rằng PMI dịch vụ tháng 1 cho thấy giá tăng vọt (64,0 so với 56,7 trong tháng 12) và thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ điều này. Tuy nhiên, khi trọng tâm chuyển sang thị trường lao động Hoa Kỳ, việc làm ISM dịch vụ (50,5 tháng 1 và 43,8 tháng 12) cũng sẽ là trọng tâm.

Vào khoảng thời gian Powell bắt đầu làm chứng vào ngày mai, báo cáo của JOLTS về cơ hội việc làm và ước tính ADP về sự phát triển việc làm trong khu vực tư nhân sẽ được công bố.  Báo cáo của JOLTS dường như đã mất đi nhiều tác động lên thị trường trước đó và ADP không phải là một hướng dẫn tốt để dự báo đánh giá của chính phủ về thị trường lao động. BLS ước tính Hoa Kỳ đã tạo ra 867 nghìn việc làm trong ba tháng tính đến tháng Giêng. Điều này có vẻ mạnh mẽ một cách vô lý. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg đã tăng cao hơn trong những ngày gần đây và hiện ở mức 200 nghìn. Mặc dù thấp hơn mức trung bình của H2 23 là 220 nghìn một tháng, nhưng nó vẫn được coi là một con số có khả năng phục hồi nếu không muốn nói là mạnh mẽ. Cũng lưu ý rằng thời tiết xấu có thể là nguyên nhân khiến thời gian làm việc trung bình trong tuần giảm 0,2 giờ (xuống còn 34,1 giờ) có khả năng quay trở lại và mức tăng 0,6% trong thu nhập trung bình mỗi giờ sẽ không lặp lại, cho phép cả năm -tỷ lệ trong năm sẽ quay trở lại mức 4,3%, ổn định trong Quý 4 năm 23.

Thực tế không có khả năng Ngân hàng Trung ương Canada thay đổi lãi suất khi họp vào thứ Tư.  Hồ sơ tăng trưởng tốt hơn (mức giảm GDP quý 3 được điều chỉnh thành -0,5% từ -1,1% và tăng trưởng quý 4 là 1,0%) sẽ giảm bớt một số áp lực lên ngân hàng trung ương. Thị trường lao động Canada không tỏ ra kiên cường như Mỹ. Tỷ lệ thất nghiệp có khả năng quay trở lại mức 5,8%, mức cũ vào cuối năm ngoái trước khi giảm xuống 5,7% vào tháng 1. Gần đây nó ở mức 5% vào tháng 4 năm ngoái. Mexico sẽ báo cáo CPI tháng 2 vào ngày mai. Lãi suất cơ bản và lãi suất cơ bản dự kiến ​​sẽ tiếp tục ở mức vừa phải. Mặc dù chúng tôi ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngân hàng trung ương ngày 21 tháng 3 nhưng niềm tin của chúng tôi không mạnh mẽ. Tuy nhiên, cuộc họp tiếp theo (9/5) có thể quá gần với cuộc bầu cử để công bố sự thay đổi chính sách của ngân hàng trung ương vốn độc lập quyết liệt.

Trong phiên thứ tư liên tiếp, đồng đô la Mỹ đang giao dịch trong phạm vi của Thứ Năm tuần trước (~CAD1.3525-CAD1.3605) so với đồng đô la Canada. Hành động giá hợp nhất vẫn có vẻ mang tính xây dựng và ngay cả đợt phục hồi muộn của S&P 500 ngày hôm qua cũng không thể hỗ trợ nhiều cho đồng đô la Canada. Khu vực CAD1,3600-25 cung cấp mức giới hạn gần đó và việc phá vỡ mức này có thể báo hiệu xu hướng chuyển sang CAD1,37. Đồng đô la Mỹ hôm qua giảm gần 0,35% so với đồng peso Mexico, mạnh nhất trong khoảng 2 tuần rưỡi. Đồng bạc xanh ổn định gần mức thấp nhất trong phiên, khoảng MXN16,9560, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 1. Nó giảm xuống còn khoảng MXN19,9525 trong doanh thu ban đầu ở Châu Á Thái Bình Dương trước khi phục hồi về khoảng MXN16,98. Mức thấp trong năm được ghi nhận vào ngày 8 tháng 1 gần MXN16,7850. Trên thị trường tương lai tính đến tuần báo cáo kết thúc vào ngày 27 tháng 2, tổng vị thế đầu cơ mua giảm trong tuần thứ hai liên tiếp, nhưng ở mức 93,8 nghìn hợp đồng, đây là một trong những mức lớn nhất trong gần bốn năm (MXN500k mỗi hợp đồng hoặc ~ 29,500 USD). Tổng số tiền mua ở mức 146 nghìn là nhiều nhất kể từ tháng 3 năm ngoái, trong khi tổng số hợp đồng bán khống tăng khoảng 8 nghìn hợp đồng kể từ cuối năm ngoái lên 52,3 nghìn. Đường xu hướng giảm mà chúng tôi đang theo dõi hôm nay có giá gần MXN17,06.

Marc Chandler