FX Daily: Câu chuyện trong nước chiếm vị trí trung tâm

Tuần này, lịch yên tĩnh của Hoa Kỳ sẽ cho phép các câu chuyện trong nước trở nên phù hợp. Trước chỉ số PMI của khu vực đồng euro và lạm phát ở Anh, chúng ta sẽ thấy chỉ số CPI của Canada và cuộc họp ngân hàng trung ương tiếp theo của New Zealand trong 24 giờ tới. Chúng tôi nghĩ rằng dữ liệu có thể thuyết phục Ngân hàng Canada cắt giảm lãi suất vào tháng 6, trong khi chúng tôi không thấy RBNZ chuyển sang thái độ ôn hòa.

USD: Tìm kiếm sự hỗ trợ

Đồng đô la đã mạnh hơn kể từ đầu tuần khi lãi suất trái phiếu nhích lên cao hơn và đà tăng của cổ phiếu tạm dừng. Bất chấp một số tin tức đáng khích lệ về phía dữ liệu của Hoa Kỳ, nhóm tỷ giá của chúng tôi tiếp tục nhận thấy rủi ro tăng giá đối với lãi suất trái phiếu Kho bạc trong thời gian tới và chúng tôi nghi ngờ rằng chúng ta sẽ thấy đồng USD giảm giá nhiều hơn nữa vào cuối tháng 5.

Những diễn biến ở Iran cho đến nay đã có tác động nhỏ đến thị trường. Những ngày tới sẽ cho chúng ta biết liệu Iran có thể phải đối mặt với một số bất ổn chính trị trước cuộc bầu cử tổng thống mới hay không và liệu điều đó có ảnh hưởng đến cuộc chiến Israel-Hamas hay quan hệ ngoại giao với phương Tây hay không. Cho đến nay, thị trường vẫn chưa đưa ra bất kỳ kết luận rõ ràng nào về giá cả hàng hóa, vốn thường là nơi có thể thấy rõ bất kỳ tác động ban đầu nào.

Lịch kinh tế ngày nay bao gồm chỉ số phi sản xuất của Fed Philadelphia (sẽ không tác động đến thị trường) và các bài phát biểu của các thành viên FOMC bao gồm Christopher Waller, John Williams, Raphael Bostic và Tom Barkin. Kỳ vọng về tổng số gói nới lỏng của Fed vào cuối năm đã được giảm xuống một cách khiêm tốn xuống còn 42 điểm cơ bản, nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng động thái lớn tiếp theo về định giá OIS sẽ không xảy ra trước PCE cốt lõi của Hoa Kỳ vào ngày 31 tháng 5.

Quan điểm của chúng tôi vẫn trung lập đối với đồng đô la trong những ngày tới, mặc dù rủi ro có vẻ hơi nghiêng về phía tăng giá. Các câu chuyện trong nước, như CPI ở Canada, Anh và Nhật Bản cũng như PMI ở khu vực đồng euro có thể tạo ra sự khác biệt trong G10 vì đồng USD có thể không đưa ra định hướng rõ ràng trong tuần này. Ngoài ra còn có một cuộc họp chính sách ở New Zealand qua đêm (đây là bản xem trước của chúng tôi) và chúng tôi nghĩ rằng việc thiếu các tín hiệu ôn hòa có thể giúp ích cho NZD. Đồng thời, chúng tôi tiếp tục nhận thấy rủi ro tăng giá đối với USD/JPY trong thời gian tới.

EUR: Bị mắc kẹt trong một phạm vi

EUR/USD dường như bị mắc kẹt trong phạm vi giao dịch khá nhỏ, do sự phục hồi của đồng đô la chủ yếu được thúc đẩy bởi AUD, NZD và JPY hoạt động kém hiệu quả vào ngày hôm qua, trong khi các loại tiền tệ như EUR, CAD và NOK vẫn ổn định.

Đồng krona của Thụy Điển khởi đầu tuần mạnh mẽ hơn sau khi Thống đốc Riksbank Erik Thedeen nói rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 chưa được cân nhắc, dội một gáo nước lạnh vào việc giảm bớt kỳ vọng (hiện chỉ còn 30%) sau khi lạm phát tháng 4 thấp hơn dự kiến. Thedeen nhìn chung đứng về phía diều hâu/thận trọng trong cuộc thảo luận chính sách ở Thụy Điển và vẫn rất lên tiếng về rủi ro của đồng krona yếu hơn. EUR/SEK ở mức 11,61 là tin tốt cho Riksbank, vì canh bạc cắt giảm lãi suất vào tháng 5 của họ cho đến nay đã thành công nhờ tỷ giá USD thấp hơn và tâm lý rủi ro tốt hơn. Nếu các nhà hoạch định chính sách loại trừ việc cắt giảm thông tin liên lạc tiếp theo vào tháng 6, SEK có thể có thể di chuyển phù hợp hơn với NOK, mặc dù vẫn phải đối mặt với rủi ro sụt giảm nghiêm trọng hơn trong nước.

Trở lại với EUR/USD , chúng tôi không mong đợi những biến động lớn trong ngày hôm nay vì lịch dữ liệu ở khu vực đồng euro và Hoa Kỳ không có nhiều dữ liệu. Bài phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde hôm nay tại một sự kiện nhằm vinh danh Janet Yellen có thể không hề đề cập đến chính sách tiền tệ.

CAD: Dữ liệu lạm phát chính hôm nay

Đồng đô la Canada đã tụt hậu so với tất cả các loại tiền tệ có chu kỳ khác kể từ đầu tháng 5 do mối tương quan với dữ liệu của Hoa Kỳ và kỳ vọng về lãi suất của Fed. Chúng tôi đã kêu gọi Ngân hàng Canada cắt giảm lãi suất 25 bp vào tháng 6 trong vài tháng qua và dự kiến ​​điều đó sẽ khiến đồng loonie ngày càng kém hấp dẫn so với các loại tiền tệ hàng hóa khác.

Lạm phát vẫn gần đạt mục tiêu là lý do chính cho việc cắt giảm trong tháng 6, nhưng số lượng tuyển dụng tăng đột biến trong tháng 4 ở Canada đã cản trở quan điểm ôn hòa. Hiện tại, thị trường có thể cần một số cải thiện về mặt giảm phát để đưa ra nhận định thuyết phục về động thái tháng 6, vì vậy dữ liệu CPI tháng 4 hôm nay ở Canada là yếu tố then chốt. Chúng tôi sẽ đặc biệt tập trung vào việc liệu biện pháp “cắt giảm” CPI cốt lõi có tuân theo thước đo cốt lõi ưu tiên khác của BoC (“trung bình”) dưới 3,0%. Điều đó sẽ đặt tất cả các biện pháp lạm phát quan trọng, cốt lõi và tiêu đề, trong phạm vi mục tiêu lạm phát 1-3% - và sẽ khiến BoC khó biện minh cho chính sách hạn chế lâu hơn hơn nhiều.

Chúng tôi cho rằng thị trường đang định giá thấp (11 điểm cơ bản) khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở Canada. Chúng tôi cũng nghĩ rằng có khả năng CAD sẽ giảm giá khi diễn biến tháng 6 ngày càng được định giá cao hơn và do đó, thị trường tăng mức đặt cược ôn hòa trên đường cong CAD. Nếu lạm phát giảm thấp hơn như chúng ta mong đợi ngày hôm nay thì USD/CAD có thể sẽ quay trở lại mức 1,3700 trong những ngày tới. Các tỷ giá chéo như CAD/NOK và NZD/CAD có thể hiển thị sự phân kỳ chính sách khá rõ ràng.

HUF: NBH dự kiến ​​cắt giảm lãi suất hơn nữa với quan điểm diều hâu hỗ trợ FX

Một cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Hungary được lên kế hoạch vào hôm nay. Phù hợp với kỳ vọng của thị trường, chúng tôi dự báo mức giảm lãi suất 50 bp khác xuống còn 7,25%. Đồng forint đã mạnh lên đáng kể kể từ quyết định cuối cùng của ngân hàng trung ương, do đó, theo quan điểm của chúng tôi, cả sự ổn định của thị trường và các nguyên tắc cơ bản vĩ mô sẽ biện minh cho việc duy trì tốc độ cắt giảm lãi suất trước đó. Trọng tâm hôm nay sẽ chủ yếu là cuộc họp báo sau quyết định, cũng như thông tin liên lạc của NBH về cuộc họp tiếp theo và những gì sẽ xảy ra vào tháng 6 – có thể là cuộc họp trực tiếp cuối cùng trong một thời gian.

HUF đã có đợt tăng giá kéo dài ba tuần và đang ở mức mạnh nhất kể từ giữa tháng Hai. Ngoài ra, các điều kiện toàn cầu và chế độ chấp nhận rủi ro của thị trường ngày nay đang hỗ trợ thêm cho HUF và toàn bộ khu vực CEE. Đồng thời, vị thế trên thị trường HUF dường như không nặng nề như PLN và CZK. Mặt khác, chúng tôi đã chỉ ra sự mất kết nối đáng kể giữa tỷ giá và ngoại hối trong một thời gian, trong khi vẫn có rủi ro tài chính và quan điểm của cơ quan xếp hạng. Trong ngắn hạn, chúng ta có thể thấy HUF sẽ tăng nhiều hơn, điều này cũng có thể là do thái độ diều hâu của NBH. Tuy nhiên, trong trung hạn, chúng tôi vẫn tiêu cực hơn và sau đó vẫn thấy EUR/HUF nằm trong phạm vi 390-395.

ING Global Economics Team