FX hàng ngày: Đây không phải là lần khởi động lại vào tháng 6

Ngay cả khi chúng tôi vẫn kỳ vọng đồng đô la sẽ giảm giá vào đầu năm 2024, rủi ro tăng giá của đồng USD vẫn là vấn đề lớn trong thời gian tới sau khi Fed gây bất ngờ với nhiều âm mưu diều hâu hơn so với giá thị trường. Điều đó có thể trông giống như sự khởi động lại các điều kiện thị trường trong tháng 6, nhưng lần này, khả năng định giá lại lãi suất ngắn hạn của Mỹ theo hướng diều hâu (và khả năng tăng giá của USD) sẽ nhỏ hơn.

Tham gia cộng đồng ZALO Giao Lộ Đầu Tư để trao đổi học hỏi kinh nghiệm chiến lược đầu tư hàng ngày

Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư

USD: Kết thúc một quý mạnh mẽ

Tuần này sẽ chứng kiến ​​quý 3 sắp kết thúc. Đồng đô la đã có một mùa hè mạnh mẽ, tăng so với tất cả các loại tiền tệ G10 ngoại trừ NOK. Nhìn vào triển vọng ngắn hạn , xu hướng này dường như khó có thể thay đổi. Các dự đoán về biểu đồ dấu chấm của FOMC vào tuần trước đã xác nhận rằng Fed vẫn chưa sẵn sàng tuyên bố kết thúc chu kỳ thắt chặt, trong khi câu chuyện tích cực hơn “cao hơn trong thời gian dài hơn” đã xuất hiện khi dự báo lãi suất trung bình năm 2024 được điều chỉnh thành 5,1%.

Khi Cục Dự trữ Liên bang công bố các biểu đồ chấm có giá trị diều hâu hơn so với giá thị trường vào tháng 6, chúng tôi đã chỉ ra một rủi ro tăng giá chính đối với đồng đô la. Trừ khi dữ liệu bắt đầu chỉ ra hướng suy thoái kinh tế, thị trường cuối cùng sẽ phải tuân theo dự báo của FOMC. Tình hình bây giờ có thể trông tương tự, nhưng khoảng cách định giá trên thị trường lô đất nhỏ hơn.

Các thị trường đang định giá lãi suất của Fed vào cuối năm 2024 là 4,67% (lãi suất hiệu dụng), do đó sẽ giảm 65 điểm cơ bản so với mức hiện tại. Giả sử đợt tăng lãi suất năm 2023 được thêm vào biểu đồ dấu chấm của Fed cuối cùng không được thực hiện, thì dự báo lãi suất trung bình năm 2024 theo lý thuyết giảm xuống 4,85%, để lại khoảng 20 điểm cơ bản tiềm năng định giá lại nếu dữ liệu của Mỹ vẫn ổn định. Trở lại tháng 6, khoảng cách lô đất trên thị trường đã rộng hơn nhiều. Các nhà đầu tư đang xem xét tỷ lệ giảm xuống khu vực 4,0% vào cuối năm 2024, so với biểu đồ chấm trung bình ở mức 4,65%.

Chúng tôi tiếp tục chỉ ra nhiều rủi ro tăng giá hơn đối với đồng đô la trong thời gian tới vì bằng chứng về sự chậm lại hoạt động của Hoa Kỳ có thể mất nhiều thời gian hơn để hiển thị. Chúng tôi nghĩ rằng cuối cùng, chúng sẽ xuất hiện và dẫn đến việc định giá lại lãi suất ở mức ôn hòa đáng kể và sự sụt giảm mạnh của đồng đô la vào năm 2024. Tuy nhiên, những rủi ro tăng giá ngắn hạn đó đối với đồng đô la và lợi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ không rõ rệt như trước đây. vào tháng 6 khi khoảng cách giữa giá thị trường và kỳ vọng về biểu đồ chấm cho năm 2024 ngày càng rộng hơn.

Tuần này sẽ yên tĩnh về mặt dữ liệu của Hoa Kỳ và trọng tâm chủ yếu sẽ là các diễn giả của Fed. Dự kiến ​​nhân vật diều hâu Neel Kashkari sẽ ủng hộ khả năng tăng lãi suất lần nữa và/hoặc phản đối các vụ đặt cược cắt giảm lãi suất vào tối nay, trong khi cuối tuần này chúng ta cũng sẽ nhận được thông tin từ Chủ tịch Fed Jerome Powell . Nhìn chung, Fedspeak sẽ không hiệu quả như dữ liệu trong việc tác động đến thị trường, nhưng trong một tuần yên tĩnh sau FOMC, chúng có thể tạo ra tiếng vang trong bối cảnh một số dòng chảy cuối quý. DXY vẫn đang trên đà vượt qua mức 106,00 trong thời gian ngắn.

EUR: Tập trung vào lạm phát trong tuần này

PMI của Eurozone đạt kết quả tốt hơn một chút so với dự kiến ​​vào thứ Sáu nhưng vẫn nằm trong vùng thu hẹp, khiến người ta lo ngại về GDP âm trong nửa cuối năm. Dữ liệu của CFTC cho thấy các vị thế mua ròng EUR/USD đã được thu hẹp lại hơn nữa và lần đầu tiên giảm xuống dưới 15% lãi suất mở kể từ tháng 10 năm 2022 trong tuần trước cuộc họp của Fed. FOMC diều hâu và thiếu tin tức tốt về tăng trưởng ở khu vực đồng euro có thể đã thúc đẩy các nhà đầu cơ tiếp tục bán ròng các vị thế mua đồng euro.

Sáng nay, Đức sẽ công bố các cuộc khảo sát của Ifo, tất cả đều được dự đoán sẽ giảm nhẹ do sự bi quan mới trong hoạt động kinh doanh trong khu vực. Cuối tuần này, việc công bố CPI tại khu vực đồng euro có thể là một sự kiện quan trọng đối với đồng euro, vì một bất ngờ tăng giá có thể sẽ làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong năm nay.

Tuy nhiên, ngăn chặn kịch bản CPI tăng giá đối với đồng euro, EUR/USD dường như sẽ kiểm tra mức 1,0600 và rủi ro vẫn nghiêng về việc chuyển sang mức 1,0500 trong thời gian tới. Hôm nay, Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ phát biểu tại Nghị viện EU và chúng ta cũng sẽ nghe ý kiến ​​từ các thành viên Hội đồng Quản trị Francois Villeroy de Galhau và Isabel Schnabel, nhưng gần đây độ nhạy cảm của đồng euro đối với các diễn giả của ECB đã khá im ắng.

GBP: PMI yếu cho thấy tỷ giá đã đạt đỉnh

Đồng bảng Anh đang trên đà trở thành đồng tiền G10 có hiệu suất kém nhất trong quý 3, sau khi phải chịu sự điều chỉnh lớn về kỳ vọng lãi suất trong nước sau khi Ngân hàng Trung ương Anh tạm dừng vào tuần trước. Không thể chối cãi rằng chỉ số PMI hôm thứ Sáu đã minh chứng cho quyết định giữ nguyên lãi suất của BoE bằng cách đưa ra mức lãi suất thấp hơn dự kiến ​​và chỉ ra những rủi ro suy thoái sâu sắc hơn đối với nền kinh tế Anh trong quý 3.

BoE sẽ chứng kiến ​​một đợt lạm phát và giải phóng lương trước cuộc họp tháng 11, nhưng nhóm kinh tế của chúng tôi hiện đang kêu gọi hoãn lại một lần nữa và chấm dứt chu kỳ thắt chặt ở Anh. Các thị trường đồng ý với quan điểm này và chỉ định giá 25% khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 và 50% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

Tuần này sẽ không có bất kỳ dữ liệu quan trọng nào được công bố ở Anh – ngoại trừ số liệu GDP cuối cùng của quý hai – và chỉ có hai diễn giả BoE được lên lịch. EUR/GBP đã tăng lên 0,8700 nhưng có thể gặp khó khăn để giữ mức tăng do phần lớn việc định giá lại ôn hòa (trừ khi CPI của khu vực đồng euro tăng mạnh) trên đường cong Sonia đã xảy ra và đà tăng của đồng euro khá yếu. Khi nói đến Cable, rủi ro vẫn nghiêng về mức quan trọng 1,2000 đang được kiểm tra trong tương lai gần nếu đồng đô la vẫn mạnh.

CEE: Các ngân hàng trung ương diều hâu chống lại những kỳ vọng ôn hòa

Các ngân hàng trung ương sẽ dẫn đầu trong khu vực trong tuần này. Hôm nay chúng ta bắt đầu với dữ liệu thị trường lao động từ Ba Lan và Hungary. Ngân hàng Quốc gia Hungary dự kiến ​​họp vào ngày mai. Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ hợp nhất lãi suất cơ bản và lãi suất hiệu dụng ở mức 13%, kết thúc giai đoạn một của quá trình bình thường hóa. Chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi đột phá nào trong hướng dẫn chuyển tiếp. Điều này có nghĩa là giọng điệu nhìn chung sẽ vẫn mang tính diều hâu, khiến tất cả các lựa chọn đều được mở từ tạm dừng đến cắt giảm 100 điểm cơ bản tại các cuộc họp sắp tới, vì quá trình ra quyết định hiện nay linh hoạt và dựa trên dữ liệu.

Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Tư tới, chúng tôi tin rằng đây sẽ là cuộc họp cuối cùng trước khi bắt đầu thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất thực sự. Lần này sẽ không có dự báo mới của ngân hàng trung ương và hội đồng sẽ chỉ thảo luận về thông tin cập nhật nội bộ về tình hình. Dự báo của chúng tôi vẫn không thay đổi - lần cắt giảm lãi suất 25 bp đầu tiên vào tháng 11 cùng với dự báo mới của ngân hàng trung ương. Vào thứ Sáu, lạm phát tháng 9 ở Ba Lan sẽ được công bố, luôn là con số đầu tiên trong khu vực CEE. Lạm phát hàng năm dự kiến ​​sẽ giảm mạnh hơn nữa từ 10,1% xuống 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Về phía FX của câu chuyện toàn cầu, đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên khiến cuộc sống của CEE FX trở nên khó khăn. Tất nhiên, động lực chính sẽ là thông tin liên lạc của ngân hàng trung ương trong tuần này, trong cả hai trường hợp đều phải có thái độ diều hâu và hỗ trợ ngoại hối địa phương. EUR/HUF đã chạm mức 390 trong thời gian ngắn vào thứ Sáu, đây có thể là lý do khiến NBH chọn những từ ngữ diều hâu hơn. Trong mọi trường hợp, chúng tôi tin rằng NBH nên hỗ trợ HUF lên mức mạnh hơn do kỳ vọng thị trường ôn hòa mạnh mẽ vào thời điểm hiện tại. Do đó, EUR/HUF có thể thấy mức thấp hơn một lần nữa gần mức 386. CNB cũng sẽ giúp đồng koruna của Séc lên mức mạnh hơn bằng cách tiếp cận thận trọng sau khi sự yếu kém lan tỏa từ thị trường PLN. Chúng tôi thấy EUR/CZK dưới 24,40.

Tham khảo chiến lược đầu tư hiệu quả bền vững qua myfxbook Giao Lộ Đầu Tư

Tham gia cộng đồng ZALO Giao Lộ Đầu Tư để trao đổi học hỏi kinh nghiệm chiến lược đầu tư hàng ngày

Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư

ING Global Economics Team