FX hàng ngày: Không tin vào điểm yếu đối cực

RBNZ chỉ thay đổi giọng điệu ở mức vừa phải, duy trì mối đe dọa về một đợt tăng giá khác. Tuy nhiên, NZD giảm và AUD cũng giảm sau khi CPI thấp hơn dự kiến. Chúng tôi cho rằng Úc và New Zealand có vấn đề về lạm phát, điều này dẫn đến triển vọng diều hâu mở rộng và sẽ mang lại lợi ích trung hạn cho AUD và NZD. Động lực của USD sẽ tiếp tục.

USD: Lấy lại đà tăng trưởng

Hôm qua, số liệu về đơn đặt hàng lâu bền và niềm tin của người tiêu dùng ở Mỹ thấp hơn kỳ vọng. Phần dữ liệu trước đây là một chỉ báo tốt về vốn đầu tư kinh doanh rộng hơn, vốn đã ổn định kể từ giữa năm 2022. Trong điều kiện được điều chỉnh theo lạm phát, nó báo hiệu một xu hướng giảm. Kế hoạch đầu tư chậm chạp của các tập đoàn là một trong số ít lý do gây lo ngại trong bối cảnh môi trường tăng trưởng mạnh mẽ ở Mỹ.

Niềm tin người tiêu dùng của Conference Board đã được điều chỉnh thấp hơn trong tháng 1 và tiếp tục giảm xuống mức 106,7 vào tháng 2. Thước đo kỳ vọng và điều kiện hiện tại cũng giảm. Các thị trường có thể không chú ý quá nhiều đến điều này vì dữ liệu tâm lý đã hỗ trợ khá nhiều vào cuối năm 2023, mặc dù Conference Board báo cáo rằng người tiêu dùng hiện đang quan tâm hơn đến thị trường lao động. Đây là một trường hợp khác về sự lệch lạc giữa các chỉ số mềm và dữ liệu cứng, tiếp tục vẽ nên một bức tranh rất chặt chẽ về việc làm ở Hoa Kỳ.

Bất chấp tất cả những điều đó, các thị trường vẫn tiếp tục giảm dần mức đặt cược nới lỏng của Fed, hiện ở mức 78 điểm cơ bản cho năm 2024, điều này đã giúp đồng đô la tăng cao hơn một cách dứt khoát trong giao dịch ở châu Á trong bối cảnh khẩu vị rủi ro giảm đáng kể chỉ sau một đêm.

Hôm nay, cùng với dữ liệu tồn kho bán buôn của tháng 1, chúng ta sẽ thấy số liệu GDP quý 4 được công bố lần thứ hai ở Mỹ, bao gồm tiêu dùng cá nhân và các thành phần PCE. Kỳ vọng sẽ xác nhận mức tăng trưởng hàng năm mạnh mẽ 3,3% so với quý trước theo bản phát hành nâng cao. Tiêu dùng cá nhân có thể được điều chỉnh thấp hơn một chút và PCE cốt lõi sẽ được xác nhận ở mức 2,0% theo quý. Số liệu PCE của tháng 1 ngày mai sẽ phù hợp hơn nhiều với thị trường và sự đồng thuận hiện được đưa ra ở mức dự báo cốt lõi 0,4% so với tháng trước - mặc dù sự phân bổ kỳ vọng của các nhà kinh tế nghiêng về phía giảm.

Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng bằng chứng về lạm phát kiên cường trong thước đo lạm phát ưa thích của Fed sẽ hỗ trợ nhiều hơn cho đồng đô la vào cuối tuần. Chúng ta cũng có một số diễn giả của Fed để theo dõi hôm nay: Susan Collins và John Williams trung lập, và Raphael Bostic có tư tưởng diều hâu .

EUR: kiểm tra 1,0800 trong tầm mắt

EUR/USD tiếp tục đi theo động lực của đồng đô la mà không cho thấy bất kỳ tác động đáng kể nào từ các động lực cụ thể của khu vực đồng euro. Theo quan điểm của chúng tôi, cặp tiền này có vẻ sẽ kiểm tra mức 1,0800 trong những ngày tới.

Hôm nay, một số dữ liệu tâm lý (người tiêu dùng, kinh tế, sản xuất) sẽ được công bố tại khu vực đồng euro , nhưng sẽ không tác động đáng kể đến thị trường. Chênh lệch tỷ giá hoán đổi EUR-USD 2 năm dường như đã tìm thấy đáy gần đây nhưng vẫn rộng đáng kể trong vùng âm (130 bp) và sẽ phù hợp với EUR/USD mềm hơn nếu không có môi trường vốn chủ sở hữu hỗ trợ trong những tháng gần đây .

Trong số các loại tiền tệ châu Âu, đồng krona của Thụy Điển đã có một tháng tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng chúng tôi vẫn nhận thấy các động lực trong nước cho thấy khả năng tăng giá còn hạn chế. Riksbank gần đây đã trở nên ôn hòa hơn và chúng tôi coi đây là điểm yếu chính đối với SEK. Sáng nay, chỉ số xu hướng kinh tế sẽ được theo dõi chặt chẽ ở Thụy Điển.

NZD: Đừng mua vào điểm yếu của NZD và AUD

Ngân hàng Dự trữ New Zealand giữ nguyên lãi suất và không điều chỉnh đáng kể lộ trình lãi suất dự kiến. Các dự báo mới bao gồm mức đỉnh OCR được điều chỉnh rất nhẹ ở mức 5,60% so với 5,69% trong dự báo tháng 11, điều này làm giảm xác suất ngụ ý về việc tăng lãi suất xuống khoảng 40%. Tuy nhiên, tuyên bố từ ngân hàng trung ương cho thấy sự dịu đi rõ ràng hơn trước nguy cơ thắt chặt hơn.

Dự báo lạm phát đã được điều chỉnh thấp hơn để phù hợp với số liệu gần đây, nhưng nó không thay đổi trong trung hạn. CPI tiêu đề vẫn ở mức 2,5% trong quý 4 năm 24 và dự báo CPI phi thương mại cũng không đổi ở mức 3,4% vào cuối năm nay.

Chúng tôi đã nghĩ rằng cần phải có một chính sách chuyển hướng ôn hòa thực sự để tạo ra cú hích đối với đồng đô la New Zealand, thay vào đó, đồng đô la này đã giảm hơn 1,0% kể từ khi phát hành. Điều này có thể là do việc hủy bỏ các vị thế mua ròng đang tăng lên gần đây đối với NZD và thực tế là một số nhà đầu tư vẫn đang mong đợi một đợt tăng lãi suất trong tuần này. Tuy nhiên, quan điểm của chúng tôi trong trung hạn đối với New Zealand và NZD là không thay đổi do nội dung của cuộc họp này và các dự báo mới phù hợp với những gì đã được thảo luận trong báo cáo NZ mới nhất của chúng tôi. NZD sẽ được hưởng lợi từ việc mang theo hấp dẫn lâu hơn nhờ lộ trình giảm phát có nhiều vấn đề hơn.

Tại Australia, lạm phát tháng 1 không đổi ở mức 3,4%, thấp hơn mức đồng thuận 3,6%. Điều đó đã góp phần khiến đồng đô la Úc suy yếu sáng nay, và một số điểm yếu đó cũng là hậu quả của quyết định của RBNZ. Nhóm kinh tế của chúng tôi vẫn lo lắng về triển vọng giảm phát ở Úc và chúng tôi dự đoán lạm phát sẽ cao hơn vào tháng 2 và đến giữa năm trước khi lộ trình đi xuống rõ ràng hơn xuất hiện trở lại. Chúng tôi không loại trừ việc RBA sẽ tăng lãi suất lần nữa và chúng tôi vẫn cho rằng AUD có vẻ hấp dẫn trong trung hạn.

CEE: Cái nhìn sâu sắc hơn về lạm phát của Séc trong tháng 1

Lịch ngày nay trong khu vực chỉ cung cấp PPI của Cộng hòa Séc cho tháng 1. Điều này có thể cung cấp một cái nhìn sâu sắc thú vị về việc định giá lại năm mới, điều này gây ngạc nhiên đáng kể về sự sụt giảm của chỉ số CPI trong tháng Giêng. Chúng ta sẽ thấy nhiều dữ liệu hơn ở khu vực CEE trong hai ngày tới. EUR/CZK và EUR/PLN vẫn ổn định và cho đến nay trong tuần này, chỉ EUR/HUF là thu hút được bất kỳ sự chú ý thực sự nào, vượt lên trên mức 390 như chúng tôi mong đợi sau quyết định lãi suất của Ngân hàng Quốc gia Hungary ngày hôm qua.

Tuy nhiên, thông tin lạc quan từ ngân hàng trung ương sau khi cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản xuống 9,00% đã đẩy lãi suất thị trường cao hơn sớm hơn chúng tôi dự kiến, điều này có thể cung cấp một số hỗ trợ cho đồng forint. Chúng ta sẽ xem thị trường ổn định ở đâu hôm nay, nhưng chúng ta có thể thấy EUR/HUF quay trở lại dưới 390 sau đó.

ING Global Economics Team