FX hàng ngày: Rand tập trung vào ngân sách trước bầu cử

Một số sức mạnh xa lạ trên thị trường chứng khoán Trung Quốc đang mang lại sức mạnh nhỏ cho các loại tiền tệ không phải đô la. Và thị trường quyền chọn FX gợi ý rằng xét cho cùng thì các nhà đầu tư có thể không bi quan như vậy đối với EUR/USD. Đây là một ngày yên tĩnh đối với dữ liệu của Hoa Kỳ (chỉ có phút của FOMC tối nay), nhưng chúng ta sẽ nghe thấy một số diễn giả của Fed . Ngoài ra, hãy chú ý đến sự biến động tiềm ẩn của USD/ZAR đối với ngân sách.

USD: Khám phá nhược điểm

Tại các thị trường yên tĩnh, đồng đô la đang giảm nhẹ. Có hai yếu tố có thể thúc đẩy điều này. Đầu tiên là chỉ số CPI tháng 1 của Canada thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận ngày hôm qua và khiến lợi suất ngắn hạn giảm 12 điểm cơ bản. Các nhà đầu tư có thể ngày càng nghĩ rằng số liệu CPI tháng 1 của Mỹ là sai lệch và khi số liệu CPI tháng 2 được công bố vào ngày 12 tháng 3, câu chuyện về giảm phát sẽ được khôi phục.

Yếu tố thứ hai là sức mạnh xa lạ trên thị trường chứng khoán Trung Quốc và đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài - CNH. Chỉ số vốn chủ sở hữu CSI 300 chuẩn của Trung Quốc hiện giảm 10% so với mức thấp gần đây. Nó có thể là sự kết hợp giữa một số hoạt động mua ETF chính thức và một số biện pháp hành chính đang thúc đẩy đợt phục hồi - đặt câu hỏi về độ bền của nó - tuy nhiên USD/CNH hiện đã di chuyển xuống dưới 7,20 và đang kéo USD/Châu Á xuống thấp hơn cùng với nó. Như chúng ta biết, những xu hướng này thường tạo ra dòng chảy ngầm nhẹ cho đồng đô la.

Hiện tại, không có dữ liệu đáng chú ý nào của Hoa Kỳ nhưng chúng tôi có một số diễn giả của Fed. Và đêm nay chứng kiến ​​biên bản cuộc họp FOMC ngày 31 tháng 1 được công bố. Hãy nhớ lại rằng đây được coi là một cuộc họp khá trung lập cho đến khi Chủ tịch Fed Jerome Powell tận dụng cơ hội trong cuộc họp báo để nói rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 là khó xảy ra. Hiện tại, giá thị trường quanh mức 90 điểm cơ bản do Fed nới lỏng trong năm nay. Chúng tôi nghi ngờ dự báo của chính Fed - 75 điểm cơ bản của việc nới lỏng vào năm 2024 - sẽ là mức nới lỏng tối thiểu mà thị trường sẽ định giá. Và đó là lý do tại sao, như chúng tôi thảo luận trong cuộc thảo luận về FX tháng này, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư và doanh nghiệp nên sử dụng sức mạnh của đồng đô la trong tháng này để xác lập vị thế ở mức thấp hơn vào cuối năm.

Tuần này chúng tôi đã nói rằng môi trường biến động thấp có nghĩa là không nên theo đuổi các đột phá. Vì vậy, hãy xem liệu DXY có bị giới hạn trong phạm vi như phạm vi 103,80-104,40 hay không.

EUR: Thị trường quyền chọn ngoại hối bớt bi quan hơn

Gần đây chúng ta đã thảo luận về mức độ biến động tiềm ẩn và thực tế rất thấp của EUR/USD. Tuy nhiên, cùng lúc đó, việc đảo ngược rủi ro - giá của đồng euro được đặt theo quyền chọn mua đồng euro tương tự - đã thực sự cho thấy thị trường trở nên ít bi quan hơn đối với đồng euro. Ví dụ: mức đảo ngược rủi ro 25 delta EUR/USD trong một năm đã tăng lên -0,77% - mức chênh lệch hẹp nhất đối với quyền chọn bán đồng euro kể từ mùa hè năm ngoái. Điều tương tự cũng được thấy ở mức đảo ngược rủi ro 3 tháng ở mức -0,29%. Bất chấp sự diệt vong và u ám xung quanh nền kinh tế khu vực đồng euro , có vẻ như niềm tin của nhà đầu tư về tỷ giá EUR/USD giảm đang mờ dần.

Quay trở lại ngắn hạn và hôm nay chúng ta thấy niềm tin của người tiêu dùng khu vực đồng euro trong tháng Hai. Một sự cải thiện nhẹ được nhìn thấy ở đây. Và nếu có một tia sáng cho nền kinh tế khu vực đồng euro thì có thể là tốc độ tăng lương không giảm nhanh như lạm phát và cuối cùng có thể có sự thúc đẩy từ thu nhập thực tế tăng lên.

Vào ngày hôm đó, có lẽ chúng ta không nên quá phấn khích trước một chút sức mạnh của đồng euro và có lẽ quan điểm mặc định là EUR/USD sẽ duy trì mức giá tăng nhẹ trong phạm vi 1,0780-1,0840.

GBP: 23 tỷ bảng là con số

Quỹ Nghị quyết hôm nay đã công bố một báo cáo cho thấy Thủ tướng Vương quốc Anh Jeremy Hunt có 23 tỷ bảng Anh để kích thích trong ngân sách ngày 6 tháng 3. Triển vọng kích thích tài khóa đó có thể là một trong những lý do khiến đồng bảng Anh không giảm mạnh hơn sau khi Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey hôm qua cho biết BoE không cần phải đợi lạm phát chạm mức 2% cho đến khi cắt giảm lãi suất . Tuy nhiên, nhận xét của Bailey đã kích hoạt một đợt phục hồi tốt ở phần cuối ngắn của đường cong giá vàng ở Anh.

Ngân sách ngày 6 tháng 3 của Vương quốc Anh cũng có thể đưa ra một số thẻ đặc biệt nhằm khuyến khích các quỹ hưu trí của Vương quốc Anh đầu tư vào thị trường tài sản của Vương quốc Anh. Sự suy giảm khả năng thu hút các danh sách lớn của Luân Đôn đã được ghi nhận rõ ràng và một số ưu đãi ở đây - bao gồm cả khái niệm bổ sung về Tài khoản tiết kiệm cá nhân của Anh - có thể chứng minh điều gì đó bất thường đối với triển vọng của đồng bảng Anh.

Môi trường đồng đô la yếu hơn có thể khiến GBP/USD tăng lên tới 1,2670/80 vào ngày hôm nay, nhưng chúng tôi sẽ không theo đuổi mức tăng cao hơn.

ZAR: USD/ZAR đã im lặng, quá yên tĩnh

Đối với một cặp FX có tính biến động cao, USD/ZAR đặc biệt yên tĩnh. Ngày nay có một rủi ro sự kiện khá lớn dưới hình thức ngân sách hàng năm của Nam Phi. Đây sẽ là ngân sách trước bầu cử vì cuộc tổng tuyển cử sẽ được tổ chức vào cuối tháng 5.

Thách thức đối với Bộ trưởng Tài chính Nam Phi Enoch Godongwana sẽ là tìm kiếm các quà tặng trước bầu cử đồng thời tiếp tục chứng minh rằng quỹ đạo nợ trên GDP của Nam Phi sẽ ổn định ở mức khoảng 78% vào năm 2025/26. Đó sẽ là một nhiệm vụ đầy thách thức trong bối cảnh tăng trưởng yếu. Và có lẽ trọng tâm lớn nhất đối với thị trường ngoại hối sẽ là liệu chính phủ có quyết định sử dụng quỹ dự phòng của Ngân hàng Dự trữ Nam Phi cho các kế hoạch chi tiêu của chính phủ hay không. Đó sẽ là một quan điểm rất tồi tệ và có thể gây ra sự bứt phá tăng giá mạnh mẽ đối với USD/ZAR.

Tỷ giá USD/ZAR đóng cửa trên Dải Bollinger 20 ngày vào lúc 19,14 hôm nay (Dải Bollinger được sử dụng như một công cụ trong phân tích kỹ thuật để xác định các đột phá từ chế độ biến động thấp) cho thấy đồng Rand có thể gặp nhiều rắc rối trong tháng tới.

ING Global Economics Team