Gợi ý của Lagarde về việc cắt giảm lãi suất vào mùa hè - Thị trường bắt đầu vào tháng 6

Thị trường

Trái phiếu cốt lõi đã giảm giá vào ngày hôm qua trước các sự kiện lớn trong tuần này, bắt đầu từ cuộc khảo sát PMI tháng 1 hôm nay. Những thay đổi hàng ngày trên đường cong lãi suất của Hoa Kỳ dao động trong khoảng -2,1 bps (2 năm) đến 4,3 bps (30 năm). Lợi suất của Đức tăng 2,5 bps (2 năm) lên 7,9 bps (30 năm). Cuộc khảo sát cho vay của ECB (thắt chặt tiêu chuẩn tín dụng mạnh mẽ nhất sau chúng tôi), dữ liệu đáng thất vọng của Hoa Kỳ (chỉ số Sản xuất của Fed Richmond) và EMU (niềm tin của người tiêu dùng) và cuộc đấu giá trái phiếu 2 năm trị giá 60 tỷ USD khá mềm không có tác động trực tiếp đến thị trường. Thu nhập doanh nghiệp quý 4 nhìn chung cao hơn kỳ vọng, với kết quả xuất sắc của Netflix là quả anh đào sau khi Mỹ đóng cửa. S&P 500 ngày hôm qua đã đạt mức cao kỷ lục thứ ba liên tiếp (+0,3%). Qua đêm, AP nhanh chóng tuyên bố Trump sẽ thắng trong cuộc bầu cử sơ bộ của Đảng Cộng hòa ở Bắc Hampshire , đánh bại ứng cử viên duy nhất còn lại của ông, Haley, với tỷ số cách biệt. Nếu không phải vì vấn đề pháp lý của Trump và cuộc bầu cử sơ bộ sắp tới ở bang quê nhà, Nam Carolina (24/2), có lẽ bà đã cân nhắc việc rời khỏi cuộc đua. Chúng tôi không thấy thêm dấu hiệu nào về sức mạnh của USD sau chiến thắng của Trump giống như trường hợp sau chiến thắng vang dội ở cuộc đua ở Iowa. Mặc dù còn quá sớm để dự đoán kết quả cuối cùng của cuộc bầu cử Mỹ năm nay, nhưng chúng tôi tin rằng động lực của Trump và USD có thể song hành với nhau . Không phải cụ thể là do chính sách trong nước tích cực với USD mà là do chính sách đối ngoại có thể tiêu cực đối với các đồng tiền như EUR, CNY,…

Chuyển sang đồng đô la đó: đồng bạc xanh đã hoạt động tốt ngày hôm qua. EUR/USD thiết lập mức thấp YTD/điều chỉnh mới ở mức 1,0820 trước khi đóng cửa ở mức 1,0854. Xu hướng của chúng tôi vẫn là đồng USD mạnh hơn với các mức hỗ trợ trong cặp nằm ở mức 1,0793 (mức thoái lui 50% trong đợt phục hồi Q4, nhưng đặc biệt là ở mức 1,0712/24 (mức thoái lui 61% và mức thấp trong tháng 12). trong EMU và sự ổn định ở tốc độ chậm ở Mỹ. Trước cuộc họp của ECB vào ngày mai, chúng tôi không kỳ vọng số liệu của EMU sẽ có tiềm năng thị trường lớn. ECB Lagarde đã tạo tiền đề cho đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng đầu tiên vào mùa hè với kỳ vọng của thị trường chuyển sang Bắt đầu vào tháng 6. Hướng dẫn của Hoa Kỳ/Fed hiện ít cụ thể hơn và sự đồng thuận của thị trường tập trung vào thời điểm bắt đầu tháng 5. PMI khó có thể thay đổi suy nghĩ này.

Tin tức và lượt xem

Lạm phát ở New Zealand giảm xuống 0,5% theo quý và 4,7% so với cùng kỳ trong quý 4 năm 2023, giảm từ mức 1,8% theo quý và 5,6% so với cùng kỳ trong quý 3 . Kết quả phù hợp với mong đợi, nhưng thấp hơn dự báo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (5% so với cùng kỳ). Có sự khác biệt đáng kể giữa giảm phát hàng hóa thương mại (-0,2% Q/Q & 3% Y/Y) và mức tăng giá cứng đầu đối với hàng hóa phi thương mại (1,1% Q/Q và 5,9% Y/Y). Giá nhà ở và tiện ích hộ gia đình tăng 0,8% so với quý trước. Giá thực phẩm giảm 1,2% so với quý trước. Giá các hàng hóa và dịch vụ khác tăng 1,5% so với quý trước. RBNZ tại cuộc họp cuối tháng 11 đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5,5%, nhưng cảm thấy không thoải mái với mức lạm phát cơ bản cao. Về mặt này, cơ quan này cảnh báo rằng nếu lạm phát tăng cao hơn dự kiến ​​thì lãi suất chính sách vẫn có thể tăng cao hơn nữa. Dữ liệu ngày nay có thể cho phép RBNZ duy trì cách tiếp cận chờ xem. Suy đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 5 có lẽ là quá sớm. NZD/USD phục hồi lên 0,61 sau đợt giảm kéo dài kể từ đầu năm.

Chỉ số PMI tổng hợp của Nhật Bản đã tăng lên 51,1 từ mức 50 trong tháng 12. Sự gia tăng hoạt động vẫn che giấu sự co lại trong lĩnh vực sản xuất (48 từ 47,9) trong khi hoạt động dịch vụ tăng thêm lực kéo (52,7 từ 51,5). Theo báo cáo “ Các chỉ số hướng tới tương lai từ cuộc khảo sát cho thấy tiềm năng nhu cầu và hoạt động sẽ tăng lên trong những tháng tới”. “Tỷ lệ lạm phát giá đầu vào vẫn ở mức cao so với tiêu chuẩn lịch sử, với mức tăng chi phí hoạt động mới nhất không thay đổi nhiều so với mức tăng rõ rệt được thấy vào tháng 12. Điều đó cho thấy, các công ty thuộc khu vực tư nhân Nhật Bản đang tìm cách giảm bớt một số chi phí này, khi tỷ lệ lạm phát phí đầu ra giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022.” Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản sáng nay tăng thêm 5 điểm cơ bản, nhưng đây chủ yếu vẫn là phản ứng trước cuộc họp báo BOJ ngày hôm qua. Đồng yên tăng khiêm tốn (USD/JPY 147,95).

KBC Market Research Desk