Hai ngân hàng trung ương nữa họp vào tuần này

Lịch công bố kinh tế trong tuần này bắt đầu vào thứ Hai, với Hungary báo cáo cán cân thương mại cuối cùng của tháng 4. Romania theo sau vào thứ Ba ngày 2 tháng 7 với tỷ lệ thất nghiệp tháng 5, được ghi nhận lần cuối là 5,30% và Chỉ số giá sản xuất . Croatia sẽ công bố dữ liệu lạm phát sơ bộ cho tháng 6 vào cùng ngày, với ước tính của chúng tôi là 2,70% cho thấy xu hướng giảm liên tục của lạm phát. Cuộc họp đầu tiên của ngân hàng trung ương trong tuần này sẽ kết thúc vào thứ Tư, khi NBP công bố quyết định về lãi suất của mình; dự kiến ​​sẽ duy trì mức 5,75% hiện tại. Hơn nữa, một vòng dự báo mới cho nền kinh tế Ba Lan sẽ được công bố. Doanh số bán lẻ của Slovakia trong tháng 5 dự kiến ​​sẽ được công bố vào ngày 4 tháng 7, với ước tính tăng trưởng 6,50%. Vào thứ Sáu, Romania dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất chủ chốt 25bp xuống còn 6,75%, vì rủi ro tài chính và tăng trưởng tiền lương mạnh đã trì hoãn việc cắt giảm vào tháng 5. Doanh số bán lẻ của Romania trong tháng 5 cũng sẽ được công bố, với ước tính tăng trưởng là 6,60%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tiền lương thực tế mạnh mẽ. Doanh số bán lẻ của Hungary trong tháng 5 dự kiến ​​sẽ phục hồi khiêm tốn, với mức tăng trưởng hằng năm là 3,90%, phản ánh sự cải thiện trong niềm tin của người tiêu dùng và xu hướng tiền lương thực tế tích cực.

Diễn biến thị trường ngoại hối

Trong một động thái đáng ngạc nhiên vào tuần trước, CNB đã giảm lãi suất 50 bp, đưa lãi suất gốc xuống 4,75%. Thị trường phần lớn đã dự đoán mức cắt giảm khiêm tốn hơn là 25 điểm cơ bản. Quyết định của CNB, dao động giữa việc cắt giảm 25 và 50 điểm, dường như bị ảnh hưởng bởi niềm tin rằng tỷ giá hiện tại quá cao so với lạm phát dự kiến, do đó phủ nhận mọi lý do trì hoãn. Bất chấp động thái bất ngờ này, dự báo trung hạn của chúng tôi vẫn không thay đổi. Chúng tôi duy trì dự báo lãi suất gốc của CNB ở mức 4% vào cuối năm, với rủi ro tăng tiềm ẩn là 4,25% hoặc 4,50%. Kết quả của quyết định này là đồng koruna của Séc mất giá nhẹ và vượt lên trên 25 so với đồng euro. Trong tuần trước, các loại tiền tệ CEE khác vẫn tương đối ổn định, ngoại trừ đồng zloty, được đánh giá cao dưới 4,30 vào đầu tuần, hoàn lại một số mức tăng khi tuần trôi qua. Tuần này, các ngân hàng trung ương địa phương ở Ba Lan và Romania tiếp tục giữ vững quan điểm cuộc họp thiết lập lãi suất và Romania sẽ bắt đầu nới lỏng tiền tệ. Những diễn biến toàn cầu như lạm phát chớp nhoáng ở khu vực đồng tiền chung châu Âu và các cuộc bầu cử nhanh chóng ở Pháp cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối trong khu vực.

Diễn biến thị trường trái phiếu

Thị trường trái phiếu CEE bước vào mùa hè với diễn biến rất hạn chế. Việc phát hành cũng dự kiến ​​​​sẽ lắng xuống trong vài tháng tới, vì sáu quốc gia CEE đã hoàn thành hơn 70% đợt phát hành ròng năm 2024 của họ vào cuối tháng 6. Croatia đang chuẩn bị phát hành trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 10 năm trong những tuần tới, nhằm huy động 2 tỷ EUR. Đợt phát hành đầu tiên sẽ chủ yếu nhắm đến các nhà đầu tư bán lẻ (khoảng 750 triệu EUR), trong khi kỳ hạn 10 năm (khoảng 1,25 tỷ EUR) sẽ được cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức. Sau khi đặt số trái phiếu này, Croatia sẽ hoàn thành 2/3 tổng số trái phiếu phát hành, chỉ còn lại 1 tỷ EUR để vay trong thời gian còn lại của năm.

Tải xuống toàn bộ thông tin chi tiết về CEE

Erste Bank Research Team