Khi nào BoE sẽ cắt giảm?

Các cổ phiếu ở bên này Đại Tây Dương ngày nay được chào giá tốt hơn so với các cổ phiếu cùng ngành ở Mỹ nhờ sự kết hợp giữa định giá quá cao ở Mỹ, thu nhập doanh nghiệp tốt từ các công ty châu Âu và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng ở châu Âu và Anh sớm hơn. tại Hoa Kỳ. Thêm vào đó, sự phục hồi của AI - vốn đang thúc đẩy các chỉ số chính của Mỹ - có vẻ như đang mất đà.

Stoxx 600 và FTSE 100 được giao dịch ở mức kỷ lục mới vào ngày hôm qua, khi S&P500 chững lại. Ví dụ, Nvidia đã không đạt được kỷ lục mới kể từ tháng 3 và AMD đã mất hơn 30% kể từ mức đỉnh tháng 3. Mặt khác, tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu đã giảm 9% trong giao dịch ngoài giờ ngày hôm qua, sau khi hạ dự báo doanh thu và lợi nhuận cho năm tài chính này. Thu nhập của Nvidia – hạn chót vào ngày 22 tháng 5 – không thể đến đủ sớm để xác nhận hay bác bỏ nỗi lo ngại rằng chi tiêu cho AI có thể bắt đầu chậm lại. Nếu đúng như vậy, chứng khoán Mỹ sẽ cần sự trợ giúp từ lập trường thuận lợi của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để giữ vững vị trí gần mức ATH, nhưng bức tranh kinh tế vĩ mô là – nó là gì.

Hôm qua, một diễn giả khác của Fed, Susan Collins, lặp lại rằng việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% có thể mất nhiều thời gian hơn trước đây, trong khi Lisa Cook nói rằng các công ty có thu nhập dồi dào để trang trải các khoản thanh toán nợ của họ, rằng các công ty tài chính có vị thế tốt để hấp thụ các cú sốc và rằng rủi ro bất động sản thương mại là khá lớn nhưng có thể quản lý được. Nhìn chung, cô ấy có vẻ không có bất kỳ cảm giác khẩn cấp nào về việc cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát đang trì trệ ở mức trên 3% ở Mỹ.

Tuy nhiên, ở châu Âu, mọi chuyện có vẻ khác. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã hạ lãi suất chính sách trong Quý 1 do lạm phát đủ chậm lại, Riksbank đã chọn cắt giảm 25 bp vào ngày hôm qua, như dự kiến, và nói rằng có thể có thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay, Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Ngân hàng (ECB) dự kiến ​​​​sẽ cắt giảm lãi suất khi họp vào tháng 6 và Ngân hàng Anh (BoE) sẽ - có thể - cung cấp thêm thông tin chi tiết về kế hoạch hạ lãi suất của mình trong quyết định của MPC ngày hôm nay.

Điều thú vị là quyết tâm của người châu Âu và người Anh trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ của họ bất kể Fed sẽ làm gì bất chấp nguy cơ đồng tiền của họ mất giá và tái thúc đẩy áp lực giá trong nước. Tuy nhiên, khẩu hiệu mới của các nhà hoạch định chính sách châu Âu “phụ thuộc vào dữ liệu, không phụ thuộc vào Fed” dường như sẽ khiến họ đi theo con đường phân hóa ôn hòa miễn là sự tăng giá của đồng đô la vẫn có thể kiểm soát được. Hiện tại, những động thái bồ câu của Fed không thể ngăn cản được đã kiềm chế sự thèm muốn của đồng đô la. Nhưng chừng nào việc tập trung vào nền kinh tế này vẫn tiếp tục - điều này sẽ đòi hỏi lạm phát phải giảm dần đều - chúng ta sẽ thấy các đồng tiền châu Âu tiếp tục mất giá so với đồng đô la Mỹ.

Phóng to BoE

BoE dự kiến ​​​​sẽ không cắt giảm lãi suất chính sách vào ngày hôm nay, nhưng MPC dự kiến ​​​​sẽ ít đồng ý hơn về thời điểm cắt giảm lãi suất. Bốn trong số chín thành viên MPC đang ngồi trong phe diều hâu, Thống đốc Bailey đã chuyển quan điểm của mình từ 'còn quá sớm để nói về việc cắt giảm' sang 'động lực lạm phát giữa Mỹ và Anh đang khác nhau'. Một số người nhìn thấy khả năng nhỏ là BoE có thể cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 6, song song với ECB. Nhưng một kịch bản thực tế hơn là BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 8.

Bước vào cuộc họp, Cable giao dịch trong vùng hợp nhất giảm giá - dưới mức thoái lui Fib lui 38,2% chính trong đợt phục hồi từ tháng 10 đến tháng 3 và trừ khi chúng ta nghe thấy bất cứ điều gì diều hâu bất ngờ, không có lý do gì để nó đảo ngược xu hướng. Cáp sẽ tiếp tục thu hút người bán ở gần mức 1,25 vào báo cáo lạm phát của Mỹ vào tuần tới. Sau đó, mọi chuyện có thể sẽ diễn biến rõ ràng hơn.

Ipek Ozkardeskaya