Khu vực đồng euro: PMI tiếp tục suy yếu - Đây có phải là lời tạm biệt với tăng trưởng?

• Sự khởi đầu tốt đẹp của năm tiếp tục diễn ra trong Q2, với GDP khu vực đồng euro tăng 0,3% theo quý, dựa trên hiệu suất tích cực của Q1. Sự gia tăng này diễn ra rộng rãi giữa các quốc gia, đặc biệt là do Tây Ban Nha thúc đẩy trong khi GDP của Đức giảm. Mặc dù tăng trưởng khá, nhưng vẫn thấp hơn dự báo của ECB là 0,4% theo quý .
• Chỉ số tăng trưởng PMI tháng 7 cho thấy dấu hiệu phục hồi kinh tế đang mất đà, với thước đo tổng hợp bất ngờ giảm xuống 50,1 từ 50,9 .  Mặc dù lĩnh vực dịch vụ có sự suy giảm, chỉ số vẫn nằm trong vùng tăng trưởng, trong khi lĩnh vực sản xuất vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Chúng tôi ước tính rằng tính theo mùa giải thích một phần sự suy yếu của PMI trong suốt mùa hè. Nhìn về phía trước, do đó chúng tôi kỳ vọng lĩnh vực dịch vụ sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng do thu nhập thực tế tăng và thị trường lao động mạnh.
• Báo cáo lạm phát tháng 7 phần lớn đúng như dự kiến . Lạm phát tiêu đề tăng lên 2,6% so với cùng kỳ năm trước từ 2,5%, trong khi lạm phát cốt lõi vẫn ở mức 2,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với mức đồng thuận là 2,8%. Áp lực giá dịch vụ vẫn quá mạnh so với mong muốn của ECB, vẫn gây ra rủi ro tăng giá đối với triển vọng lạm phát. Nhìn về phía trước, chúng tôi dự đoán lạm phát tiêu đề trung bình là 2,3% trong nửa cuối năm 2024, một phần là do tác động của cơ sở năng lượng kéo giá xuống thấp hơn.
• Trong khi cuộc họp tháng 7 của ECB diễn ra không có sự kiện nào đáng chú ý mà không có bất kỳ tín hiệu chính sách mới nào, cuộc họp tháng 9 sẽ là cuộc họp then chốt. Chúng tôi nhấn mạnh dữ liệu về tiền lương, năng suất và lợi nhuận quý 2 trong tháng 8 là dữ liệu bắt buộc đối với quyết định của ECB tại cuộc họp tháng 9, nơi chúng tôi hiện kỳ ​​vọng ECB sẽ không hạ lãi suất chính sách.

Tải xuống toàn bộ màn hình giám sát vĩ mô khu vực đồng Euro

Danske Research Team