Kinh tế Đức trở lại

Đức không còn là kẻ bệnh hoạn của châu Âu nữa. Nhờ lĩnh vực dịch vụ, giờ đây có vẻ như nước này sẽ thoát khỏi suy thoái và tương lai kinh tế có thể tươi sáng. Dữ liệu PMI trong tháng 4 gây ngạc nhiên về sự tăng trưởng của Đức, dẫn đầu là lĩnh vực dịch vụ, điều này cũng thúc đẩy báo cáo PMI tổng thể của khu vực đồng euro. Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất đã sụp đổ và bùng nổ vào đầu quý mới, trong khi lĩnh vực dịch vụ tăng trưởng mạnh, cho thấy rằng người tiêu dùng đang phải chịu gánh nặng nặng nề khi chúng ta bước sang năm 2024.

Ngành dịch vụ thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu

Lĩnh vực dịch vụ dường như là chất xúc tác cho toàn bộ nền kinh tế toàn cầu trong tháng 4, với sự mở rộng mạnh mẽ về PMI lĩnh vực dịch vụ đối với Đức, Vương quốc Anh và toàn bộ Khu vực đồng tiền chung châu Âu. PMI khu vực dịch vụ của Đức đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái và con số tổng hợp lần đầu tiên trên 50 sau 10 tháng. Điều này gợi ý hai điều. Thứ hai, suy thoái kinh tế của Đức là do lĩnh vực sản xuất thúc đẩy, và thứ hai, sự phục hồi tăng trưởng trở lại đều nhờ vào dịch vụ.

Chưa có mầm xanh cho lĩnh vực Sản xuất

Chi tiết báo cáo của Đức cũng cho thấy một số diễn biến thú vị. Chỉ số sản xuất lại giảm; tuy nhiên, đó là tốc độ co lại chậm nhất trong một năm. Tuy nhiên, số lượng đơn đặt hàng mới cho hoạt động kinh doanh nhà máy đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng. Tổng số hoạt động kinh doanh mới cũng tiếp tục giảm, nhưng có những dấu hiệu cho thấy mức này đang chạm đáy. PMI của Đức có lực cản từ hoạt động kinh doanh xuất khẩu, tuy nhiên, tốc độ giảm này thậm chí còn yếu nhất trong 12 tháng. Nhìn chung, điều này cho thấy lĩnh vực sản xuất vẫn là lực cản đối với tăng trưởng kinh tế của Đức và mặc dù có những dấu hiệu cho thấy tăng trưởng này đang chạm đáy nhưng chúng tôi vẫn chưa thấy bằng chứng thuyết phục.

Áp lực lạm phát có thể giảm nhẹ

Tình hình việc làm được báo cáo trong PMI của Đức trong tháng 4 cũng cho thấy những vận may tương phản đối với các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, trong đó lĩnh vực dịch vụ có thêm nhân viên và lĩnh vực sản xuất lại sa thải nhân viên thêm một tháng nữa. Điểm tích cực là giá cả đầu vào và đầu ra đều tăng. Tuy nhiên, chúng gần như nằm trong mức trung bình dài hạn, điều này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt.

Đức đang hồi phục?

Câu hỏi lớn đặt ra từ dữ liệu này là liệu Đức có thoát ra khỏi suy thoái hay không. Dữ liệu hôm thứ Ba cho thấy Đức có nền kinh tế hai tốc độ, với khu vực sản xuất yếu và khu vực dịch vụ mạnh. Trên thực tế, theo S&P Global, trên thực tế, điều này có thể đã tránh được một cuộc suy thoái hoàn toàn. Các công ty dịch vụ tin tưởng vào Đức và đây có thể là chất xúc tác cho sự phục hồi kinh tế vào cuối năm nay. Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất vẫn trong tình trạng ảm đạm và khó có thể đóng góp vào tăng trưởng trong thời gian tới. Điều này có nghĩa là Đức đang bắt đầu giống nhiều nền kinh tế toàn cầu khác, bao gồm cả Anh và Mỹ, và phụ thuộc vào lĩnh vực dịch vụ và người tiêu dùng để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai. Nó cũng có thể củng cố xu hướng giảm lạm phát giá hàng hóa gần đây, trong khi giá dịch vụ tiếp tục tăng và làm tiêu tan hy vọng cắt giảm lãi suất.

Chứng khoán Đức có thể hưởng lợi từ sự tăng trưởng trở lại?

Phản ứng ngay lập tức đối với dữ liệu của Đức được cảm nhận rõ ràng nhất trên thị trường chứng khoán. Dax đang dẫn đầu ở châu Âu và đang khuyến khích tâm lý rủi ro tích cực. MDax, chỉ số chứng khoán vốn hóa trung bình của Đức, đã hoạt động kém hơn chỉ số chứng khoán blue-chip Đức trong hầu hết năm qua, tuy nhiên, nó đã tăng cao hơn trong những ngày gần đây và nếu nền kinh tế Đức tiếp tục phục hồi thì chỉ số vốn hóa trung bình có thể vượt trội hơn Dax vốn hóa lớn trong trung hạn.

Triển vọng của đồng Euro

Đồng euro đã tiến hành một đợt phục hồi nhỏ vào thứ Ba và EUR/USD hiện trở lại trên mức 1,0650 USD. Đồng euro là đồng tiền hoạt động tốt thứ hai trong không gian G10 FX trong tuần này , cho thấy đồng euro có mối tương quan tích cực với việc cải thiện tâm lý rủi ro. Điều thú vị là nó có thể tăng cao hơn cùng với cổ phiếu . Tuy nhiên, có thể có giới hạn về sức mạnh EUR/USD. Lợi suất trái phiếu của Đức thấp hơn nhờ dữ liệu PMI. Hiện nay, chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ và Đức thực sự cao hơn, điều này có thể làm xói mòn sự hỗ trợ ngắn hạn cho đồng euro trong thời gian tới. Mức kháng cự chính của cặp này nằm ở mức $1,0700, mức này đã bị từ chối vào đầu ngày hôm nay.

Kathleen Brooks