Kinh tế Eurozone chịu áp lực nhưng ECB quyết tâm chống lạm phát

Chứng khoán châu Âu lập kỷ lục vào thứ Tư, đồng đô la Mỹ củng cố mức tăng và cổ phiếu S&P500 tăng điểm vào cuối phiên. Hành động giá ngày hôm qua cho thấy khả năng tái cân bằng danh mục đầu tư vào cuối quý khi phiên giao dịch chứng kiến ​​những cổ phiếu tụt hậu trong quý như Apple và Tesla tăng điểm, còn các ngôi sao như Microsoft và Nvidia rút lui. Nvidia đã giảm 2,5% vào ngày hôm qua. Goldman Sachs cảnh báo rằng các quỹ hưu trí có thể sẽ bán số cổ phiếu trị giá 32 tỷ USD như một phần của quá trình tái cân bằng. Điều đó có thể tác động chậm lại đến đà tăng của chứng khoán, mặc dù hành động tái cân bằng sẽ khó thay đổi xu hướng thị trường chung do có một lượng tiền mặt lớn đang chờ chảy vào cổ phiếu và trái phiếu. Điều duy nhất mà các nhà đầu tư cần là giấc mơ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để tồn tại cho cuộc họp tháng 6. Và bây giờ, đó là trường hợp. Hoạt động trên hợp đồng tương lai của quỹ Fed mang lại khoảng 64% cơ hội cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Nhưng lưu ý rằng, xác suất này là khoảng 75% vào tuần trước và nó đang giảm dần khi nhiều nhà đầu tư cho rằng Fed sẽ không thể cắt giảm lãi suất với tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát khó khăn. Và thực sự, bản cập nhật GDP mới nhất của Hoa Kỳ sẽ ra mắt vào hôm nay và dự kiến ​​sẽ xác nhận mức tăng trưởng trên 3% của nền kinh tế Hoa Kỳ trong quý cuối cùng của năm ngoái, giảm so với mức gần 5% được in một quý trước đó. Các mức này không đòi hỏi Fed phải cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Đây có lẽ là lý do tại sao đồng đô la Mỹ không sẵn sàng trả lại lợi nhuận bất chấp lập trường tương đối ôn hòa của Fed. Chỉ số đô la Mỹ tăng khoảng 1% kể từ khi Fed lên kế hoạch cắt giảm 75 điểm cơ bản trong năm nay và cho biết họ cũng sẽ bắt đầu làm chậm tốc độ của QT.

Một cái gì đó phải cho.

• Đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu vì Fed dự kiến ​​​​sẽ cắt giảm ba lần trong năm nay với lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 6 - trong trường hợp đó, chúng ta có thể tiếp tục chứng kiến ​​sự tụt hậu của thị trường chứng khoán bắt kịp với những người dẫn đầu trong các quý vừa qua và dòng vốn chảy vào vào các lĩnh vực khác ngoài công nghệ. Và trong trường hợp nới lỏng chính sách - như dự đoán - nhu cầu cũng sẽ mở rộng sang các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, các quỹ EM và hàng hóa.
• Hoặc đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục phục hồi nhờ dữ liệu mạnh mẽ và sự sụt giảm kỳ vọng cắt giảm của Fed, trong trường hợp đó chúng ta sẽ thấy cổ phiếu tăng sức mạnh trở lại.

Nhưng cả đồng đô la mạnh và sự phục hồi của chứng khoán đều không bền vững trong quý 2.

Kinh tế Eurozone chịu áp lực nhưng ECB quyết tâm chống lạm phát

Lãi suất cao hơn và cuộc khủng hoảng năng lượng đang gây thiệt hại cho các nền kinh tế Eurozone . Đức dự kiến ​​​​sẽ tăng 0,1% trong năm nay - đó là một sự trì trệ hơn là một sự gia tăng. Nền kinh tế Eurozone chậm lại và triển vọng tăng trưởng ảm đạm trong các quý tiếp theo dẫn đến việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất vào tháng 6, đúng vậy, nhưng ECB nói rằng họ sẽ không cam kết thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất khác sau tháng 6, trước khi đảm bảo rằng lạm phát sẽ ở mức thấp. trên con đường vững chắc hướng tới mục tiêu chính sách 2%. Và thực tế, con số lạm phát ở Tây Ban Nha đã xác nhận sự phục hồi của giá tiêu dùng trong tháng 3 khi chính phủ tiếp tục loại bỏ các biện pháp hỗ trợ giúp xoa dịu sự gia tăng không thể chịu đựng được của giá năng lượng. Vì vậy, đúng vậy, dặm cuối cùng để đạt được mục tiêu lạm phát 2% cũng không phải là điều có sẵn đối với các nước Châu Âu. Và đó chắc chắn là lý do tại sao EURUSD giữ vững ở mức gần 1,08 - đó là vì ECB có vẻ quyết tâm tiếp tục chống lạm phát. Nhưng GDP mạnh mẽ và báo cáo lạm phát nóng có thể phá vỡ xu hướng tăng giá của EURUSD.

Trận đấu Sumo

Cuộc chiến sumo giữa các quan chức Nhật Bản và đồng yên giảm giá vẫn diễn ra căng thẳng khi đồng yên giảm giá đang thử thách sự thần kinh của người Nhật gần mức 152. Mối đe dọa can thiệp ngoại hối làm chậm quá trình bán tháo đồng yên ở mức hiện tại, nhưng trước đây chúng tôi đã thấy rằng tác động sau can thiệp vẫn còn hạn chế khi thị trường tăng tốc với các giao dịch theo hướng ngược lại. Do đó, bất kỳ sự sụt giảm nào của USDJPY – do mối đe dọa can thiệp hoặc can thiệp – có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Một gợi ý về việc thắt chặt chính sách hơn nữa chắc chắn sẽ hiệu quả hơn các mối đe dọa ngoại hối tốn kém và hầu như không hiệu quả.

Ipek Ozkardeskaya