Lạm phát CPI của Mỹ tương phản với cú sốc PPI

Thị trường

Lạm phát CPI của Mỹ trái ngược với cú sốc PPI (+0,5% M/M) từ thứ Ba. Áp lực giá giảm nhẹ trong tháng 4 (0,3% M/M cho tiêu đề và cốt lõi giảm từ 0,4% M/M cho cả hai trong tháng 3) nhưng báo cáo CPI phù hợp với kỳ vọng. Bên cạnh Doanh số bán lẻ đáng thất vọng của Hoa Kỳ (M/M không đổi) và cuộc khảo sát kinh doanh của Empire Manufacturing tháng 5 yếu hơn (-15,6 từ -14,3), nó đã gây ra một đợt phục hồi cứu trợ quá mức trên thị trường. Kho bạc Hoa Kỳ đã được chào giá tốt trong thời gian có dữ liệu và kéo dài mức tăng sau đó. Lợi suất của Mỹ cuối cùng đã giảm 8,6 bps (30 năm) xuống 10,9 bps (5 năm) trên đường cong. Từ quan điểm kỹ thuật, chúng đã giảm trở lại hoặc thậm chí thấp hơn mức trước báo cáo lạm phát (tháng 3) trước đó, gây ra phản ứng ngược lại của thị trường. Chúng tôi coi các mức này là ngưỡng hỗ trợ quan trọng đầu tiên có thể được giữ vững trong phiên đóng cửa tuần này. Đối với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm của Hoa Kỳ, các mức này lần lượt là 4,7% và 4,35%. Việc mất hỗ trợ lãi suất khiến đồng đô la rơi vào thế phòng thủ với EUR/USD hiện đang kiểm tra mức tham chiếu tương tự ở mức 1,0885. Thị trường chứng khoán Mỹ vui mừng trước kết quả này, tăng 0,9% đến 1,4% với mức cao mới mọi thời đại của Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq. Mặc dù chúng tôi không mong đợi dữ liệu của ngày hôm qua sẽ thay đổi suy nghĩ hiện tại của Fed - trì hoãn lâu hơn - nhưng chúng đã ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ. Việc cắt giảm lãi suất 25 bps hiện được giảm giá cho các cuộc họp tháng 9 và tháng 12 với tháng 1 (50%) sẽ có hiệu lực cho động thái thứ ba. Lịch sinh thái ngày nay một lần nữa tràn ngập ở Mỹ với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, dữ liệu nhà ở (khởi công và giấy phép), triển vọng kinh doanh của Philly Fed, số liệu sản xuất công nghiệp và giá xuất nhập khẩu. Các diễn giả của Fed bao gồm Goolsbee, Barkin, Harker, Mester và Bostic. Chúng tôi không kỳ vọng họ sẽ áp dụng lại đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 7, điều này cho thấy xu hướng trong tuần này đang chậm lại.

Cuộc biểu tình của Kho bạc Hoa Kỳ ngày hôm qua đã có tác động toàn cầu với lợi suất trái phiếu châu Âu và Anh phải đối mặt với mức lỗ ít nhiều tương tự . Hôm nay cũng có nhiều thành viên ECB bị tấn công, nhưng họ sẽ không thay đổi thông điệp chung của mình. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là một thỏa thuận đã được thực hiện, nhưng ngân hàng trung ương sẽ không cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể trong nửa đầu năm 2024. Dữ liệu tiền lương quý 1 vào tuần tới có thể là yếu tố phức tạp đầu tiên trong việc bắt tay vào chu kỳ cắt giảm thực sự.

Tin tức và lượt xem

Tăng trưởng GDP của Nhật Bản giảm 0,5% Q/Q (-2% Q/Qa) trong Q1 . Kết quả còn tệ hơn mong đợi. Khiến bức tranh càng trở nên kém hấp dẫn hơn, mức tăng trưởng quý 4 năm 2023 phải đối mặt với sự điều chỉnh giảm từ 0,4% Q/Qa xuống 0%. Tiêu dùng tư nhân giảm trong quý thứ tư liên tiếp (-0,7% Q/Q) , minh họa tác động của tăng trưởng thu nhập thực tế âm đối với chi tiêu. Đầu tư tư nhân giảm 0,8% so với quý trước. Xuất khẩu ròng cũng làm giảm tốc độ tăng trưởng ròng 0,3 điểm phần trăm do xuất khẩu giảm nhiều hơn nhập khẩu. Một số yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng (động đất vào tháng 1, sản lượng ô tô giảm) có thể chỉ mang tính chất tạm thời, nhưng bức tranh vẫn có vẻ thiếu thuyết phục. Chỉ số giảm phát giá của chuỗi chậm lại ít hơn dự kiến, từ 3,9% xuống 3,6%. Dữ liệu yếu không giúp BoJ tiếp tục bình thường hóa chính sách dễ dàng hơn. Tuy nhiên, trong quá trình này, trọng tâm có thể sẽ là tăng trưởng tiền lương trong khi đồng Yên đang suy yếu kéo dài. Đồng tiền Nhật Bản sáng nay kéo dài sự phục hồi của ngày hôm qua, nhưng điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự suy yếu của USD sau dữ liệu ngày hôm qua.(USD/JPY 154).

Sau khi dữ liệu tiền lương quý 1 mềm hơn một chút so với dự kiến ​​​​được công bố ngày hôm qua, dữ liệu việc làm tháng 4 của Úc sáng nay đã bổ sung thêm bằng chứng cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt . Việc làm tăng lớn hơn dự kiến ​​là 38,5 nghìn, nhưng điều này không đủ để đối phó với sự gia tăng rõ rệt hơn nữa về lực lượng lao động. Điều này khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 3,9% lên 4,1% , ngang với mức ST đỉnh từ tháng 1. Sự kết hợp giữa tốc độ tăng lương chậm hơn và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn có thể mang lại sự an ủi cho RBA vì cơ quan này vẫn đang tìm kiếm những dấu hiệu thuyết phục hơn cho thấy lạm phát đang quay trở lại mục tiêu lạm phát 2-3% . Sản lượng của Úc sáng nay tiếp tục giảm, củng cố xu hướng toàn cầu của ngày hôm qua (3 năm: -13 bps). Sau một thời gian ngắn giao dịch trên 0,67 AUD/USD vào sáng nay, đồng đô la Úc đã đảo ngược mức tăng ban đầu (hiện là 0,668). Tuy nhiên, bức tranh vẫn mang tính xây dựng hơn sau khi vượt qua khu vực 0,667 ngày hôm qua.

KBC Market Research Desk