Lạm phát dịch vụ cứng đầu ở Anh làm giảm cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 6

Lạm phát dịch vụ ở Anh tăng cao hơn dự kiến ​​trong tháng 4 do nhiều đợt tăng giá hàng năm. Mặc dù chúng ta không nên phóng đại tầm quan trọng của điều này đối với xu hướng dài hạn, nhưng những số liệu này thực sự làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Trường hợp cơ bản của chúng tôi là tháng Tám.

Đừng quá ngạc nhiên trước lạm phát dịch vụ tháng 4 dai dẳng

Chúng ta vừa có số liệu lạm phát mới nhất của Vương quốc Anh trong tháng 4 và điều rút ra là chúng làm giảm khả năng Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 6.

Lạm phát dịch vụ - chỉ số quan trọng nhất đối với BoE - ở mức 5,9%, cao hơn nhiều so với dự báo đồng thuận (5,4%), dự báo của chính Ngân hàng (5,5%) hoặc thực tế của chúng tôi (5,6%). Từ lâu, chúng tôi đã cảm thấy rằng số liệu này có khả năng biến động mạnh do vô số đợt tăng giá hàng năm bắt đầu vào đầu năm tài chính và đó chính xác là những gì chúng tôi đã thấy.

Chúng tôi đã chứng kiến ​​một điều bất ngờ tương tự vào tháng 4 năm ngoái, và cũng giống như lúc đó, chúng tôi đã chứng kiến ​​​​sự tăng đột biến đáng kể và bất thường về giá thuê. Năm ngoái, điều này sau đó được tiết lộ là có liên quan đến tiền thuê xã hội, được ONS cập nhật mỗi quý một lần trong chỉ mục. Điều đó dường như giải thích phần lớn sự ngạc nhiên, nhưng cũng có sự gia tăng đáng kể hàng tháng ở một loạt danh mục ngành dịch vụ khác.

Điều quan trọng là điều này không cho chúng ta biết quá nhiều về quỹ đạo của lạm phát - theo định nghĩa, phần lớn điều này có liên quan đến việc điều chỉnh giá một lần hàng năm. Thời điểm này năm ngoái, các thị trường đã suy luận sai từ số liệu tháng 4 rằng Vương quốc Anh đang ở trong tình trạng lạm phát nghiêm trọng hơn các nền kinh tế khác. Sẽ là sai lầm nếu giả định điều gì đó tương tự một lần nữa và số liệu của May sẽ dễ dự đoán hơn.

Thật vậy, nhìn vào lạm phát ở phạm vi rộng hơn, chúng tôi vẫn cho rằng CPI tổng sẽ giảm xuống dưới mục tiêu khi chúng tôi nhận được dữ liệu của tháng 5 và sẽ dao động quanh mức 2% trong thời gian còn lại của năm nay. Dữ liệu hôm nay cho thấy nó đạt 2,3% trong tháng 4, giảm từ mức 3,2% trong tháng 3. Điều này sẽ được hỗ trợ bởi khả năng hóa đơn năng lượng của hộ gia đình sẽ tiếp tục giảm trong tháng 7, cũng như khả năng xảy ra thêm một số đợt giảm phát hạn chế đối với thực phẩm và hàng hóa cốt lõi.

Không phải là yếu tố thay đổi cuộc chơi của BoE, nhưng những thay đổi trong việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm bớt

Do đó, các số liệu không phải là yếu tố thay đổi hoàn toàn cuộc chơi đối với Ngân hàng Trung ương Anh. Ngân hàng này sẽ xem xét các con số và nhận thấy nhiều tiếng ồn hơn là tín hiệu. Nhưng chúng tôi cho rằng điều đó sẽ làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 6, mặc dù chúng tôi sẽ nhận được một bộ dữ liệu khác trước quyết định đó.

Chúng tôi chắc chắn sẽ không loại trừ nó mặc dù. Ngân hàng bị chia rẽ rõ ràng và với rất ít sự xuất hiện trên phương tiện truyền thông của các thành viên ủy ban nội bộ, thực sự là không thể biết được các lá phiếu quyết định sẽ được bỏ như thế nào. Tuy nhiên, dữ liệu ngày hôm nay ủng hộ kịch bản cơ sở lâu nay của chúng tôi rằng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 8, điều này mang lại cho BoE một dự báo lạm phát bổ sung để tự tin hơn về xu hướng cơ bản. Hiện tại, chúng tôi đang gắn bó với điều đó.

ING Global Economics Team