Lạm phát ở Anh chuyển trọng tâm sang thời gian cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh

Hôm qua lại là một ngày tồi tệ nữa đối với thị trường châu Âu, với sự trở lại của thị trường Mỹ không thể cải thiện tâm trạng, khi kết thúc phiên giao dịch ở mức thấp hơn, do các chính sách diều hâu tiếp tục được các ngân hàng trung ương sử dụng trong tuần này khi họ đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất. điều này đã giúp đẩy lợi suất cũng như đồng đô la Mỹ tăng mạnh.

Kết thúc yếu kém ở Mỹ có vẻ sẽ khiến thị trường châu Âu mở cửa thấp hơn sau phiên giao dịch châu Á nhẹ nhàng hơn sau khi GDP quý 4 của Trung Quốc thấp hơn một chút so với kỳ vọng ở mức 1%. Các số liệu khác về sản xuất công nghiệp tốt hơn một chút trong tháng 12, tăng 6,8% trong khi doanh số bán lẻ giảm từ 10,1% xuống 7,4%, thấp hơn dự báo 8%.

Vài ngày qua đã chứng kiến ​​một số nhà hoạch định chính sách của ECB dội một gáo nước lạnh vào ý tưởng cắt giảm lãi suất sớm ngay cả khi nền kinh tế châu Âu đang suy thoái. Ngay cả người đứng đầu Ngân hàng Bundesbank của Đức, Joachim Nagel cũng không có tâm trạng thỏa hiệp mặc dù nền kinh tế Đức đã suy giảm -0,3% vào năm ngoái và được dự đoán sẽ gặp khó khăn trở lại trong năm nay.

Với việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ họp trong thời gian 2 tuần nữa, có một số hy vọng rằng Thống đốc Fed Christopher Waller sẽ lặp lại giọng điệu trong cuộc họp báo sau cuộc họp tháng 12 của Powell khi nói về ý tưởng cắt giảm lãi suất của Mỹ.

Điều này có tất cả các đặc điểm nổi bật của việc hy vọng chiến thắng kỳ vọng và do đó, nó đã chứng tỏ với việc Waller đẩy lùi việc định giá thị trường đối với 6 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, như thể ông ấy sẽ làm bất cứ điều gì khác với các dấu chấm của Fed hiển thị 3 lần cắt giảm lãi suất.

Nhận xét của ông rằng việc cắt giảm lãi suất phải được thực hiện một cách có phương pháp và cẩn thận, đồng thời theo một cách thức được điều chỉnh, đã nói với ngân hàng trung ương rằng không nên vội vàng và việc cắt giảm nhanh chóng là không cần thiết. Cách tiếp cận này có xu hướng đẩy lùi ý tưởng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu.

Thực tế là bất kể thị trường có muốn nghĩ gì về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3, thì rủi ro về giá là rất thấp và họ không cắt giảm, điều này cho thấy nguy cơ lợi suất tiếp tục bị ép cao hơn.

Sự thận trọng này từ ECB cũng như Fed trong tuần này có thể sẽ được Ngân hàng Anh lặp lại khi xem xét dữ liệu kinh tế của tuần này, sau khi dữ liệu tiền lương mới nhất của Vương quốc Anh giảm xuống 6,6% trong tháng 11.

Mặc dù điều này phù hợp với dự báo nhưng vẫn có một số người cho rằng nó ủng hộ ý tưởng cắt giảm lãi suất sớm. Điều này có vẻ khó xảy ra vì con số lạm phát tháng 12 ngày nay khó có thể cho thấy mức giảm đủ đáng kể để hỗ trợ cho ý tưởng cắt giảm lãi suất trước cuối quý 2, mặc dù điều đó khó có thể ngăn cản các thị trường cố gắng đi xuống hố sâu đó.

Đúng là lạm phát toàn phần ở Anh đã giảm hơn một nửa kể từ tháng 3 năm ngoái, giảm từ mức 10,1%, trong đó tháng 11 chậm hơn dự kiến ​​xuống còn 3,9%, làm dấy lên suy đoán rằng Ngân hàng Trung ương Anh có thể tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024 so với trước đây. giá ban đầu.

Mặc dù việc lạm phát chậm lại là điều đáng hoan nghênh và hôm nay, chúng ta có thể kỳ vọng mức tăng 3,8% trong tháng 12, phần lớn là do giá xăng giảm trong vài tuần qua. Lạm phát ở những nơi khác trong nền kinh tế Anh vẫn cao hơn nhiều mặc dù ngay cả ở những khu vực này, lạm phát đã chậm lại.

Ví dụ, lạm phát giá thực phẩm vẫn cao hơn nhiều, chậm lại ở mức 6,6% trong tháng 12, trong khi tiền lương như chúng ta thấy ngày hôm qua vẫn cao hơn 3 lần mục tiêu lạm phát của Ngân hàng Anh.

Lạm phát dịch vụ cũng cao hơn ở mức 6,3% và dự kiến ​​sẽ giảm xuống 6,1% trong tháng 12, trong khi giá cơ bản tăng ở mức 5,1% trong 3 tháng tính đến tháng 11 và có thể giảm xuống 4,9% hiện nay.

Cũng đáng để mắt tới PPI vì chúng ta có thể thấy số liệu ngày nay tăng khiêm tốn.

Mặc dù dữ liệu kinh tế trong tuần này có thể là dấu hiệu quan trọng về thời điểm Ngân hàng Trung ương Anh có thể xem xét bắt đầu giảm lãi suất cơ bản, nhưng phép thử quan trọng đối với thị trường sẽ không phải là liệu chúng ta có thấy lạm phát chậm lại hay không. vào cuối năm ngoái, nhưng chúng ta thấy mức độ phục hồi trong các con số tháng Giêng là bao nhiêu.

Bất kể thị trường nào có thể định giá liên quan đến việc cắt giảm lãi suất, thực tế là tiền lương vẫn có xu hướng trên 6% có khả năng sẽ nằm trong tay Ngân hàng Anh khi xem xét việc cắt giảm lãi suất khi họ gặp nhau chỉ sau hơn hai tuần nữa.

Điều quan trọng cần nhớ là tại cuộc họp lãi suất gần đây nhất, 3 thành viên đã bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Mặc dù lãi suất cơ bản tiếp tục chậm lại có thể khiến người ta thay đổi quan điểm khi kêu gọi tăng lãi suất, nhưng 3 thành viên MPC này sẽ phải quay ngoắt hoàn toàn để quay ngoắt 180 độ. và thúc đẩy cắt giảm lãi suất.

EUR/USD – Hiện có vẻ yếu do việc không vượt qua được mức 1,1000 có nguy cơ quay trở lại SMA 200 ngày ở mức 1,0830. Đây là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo với mức phá vỡ 1,0800 nhắm mục tiêu 1,0720. Mức kháng cự chính vẫn ở mức 1,1000.

GBP/USD - Cần phải vượt lên trên mức cao nhất của tuần trước là 1,2800 để duy trì đà tăng. Hiện tại có vẻ yếu với mức hỗ trợ chính là 1,2590/1,2600 và thấp hơn mức đó là SMA 200 ngày ở mức 1,2540. Chúng ta cần giữ mức trên ở đây để giữ nguyên đà tăng hoặc có nguy cơ trượt xuống mức 1,2250.

EUR/GBP – Hiện đang giữ mức hỗ trợ trên đường xu hướng ngay phía trên khu vực 0,8570/80, trong khi chúng ta có ngưỡng kháng cự tại khu vực 0,8620/25 vào tuần trước. Cần phải thấy sự phá vỡ ở hai bên để báo hiệu động thái tiếp theo, với mức kháng cự tiếp theo là 0,8670 và mức hỗ trợ chính ở mức thấp nhất trong tháng 12 là 0,8545.

USD/JPY - Được đẩy lên trên đường SMA 50 ngày và mức cao nhất vào tuần trước là 146,40 và có vẻ sẽ tiến tới 148,50. Hỗ trợ hiện xuất hiện tại khu vực 146,30/40.

FTSE100 dự kiến ​​sẽ mở cửa thấp hơn 53 điểm ở mức 7.505.

DAX dự kiến ​​​​sẽ mở thấp hơn 103 điểm ở mức 16.468.

CAC40 dự kiến ​​sẽ giảm 50 điểm ở mức 7.348.

Michael Hewson MSTA CFTe