Liệu sự bùng nổ hàng hóa có kéo dài?

Giá vàng và đồng đều đạt mức cao kỷ lục mới vào thứ Hai. Thị trường nhạy cảm với hai kim loại này vì vàng được coi là hàng rào chống lạm phát và nơi trú ẩn an toàn, đồng thời vì đồng là kim loại có liên quan đến tăng trưởng toàn cầu. Đồng cao hơn 25% so với đầu năm và vàng tăng hơn 17% từ đầu năm đến nay, đây là mức lợi nhuận mạnh hơn tất cả các thị trường chứng khoán toàn cầu . Động lực tăng giá hàng hóa rất đa dạng; tuy nhiên, giá cả hàng hóa đang tăng mạnh trên diện rộng. Dưới đây chúng tôi sẽ đánh giá liệu điều này có thể kéo dài hay không và điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tài chính.

Vàng tiếp tục tỏa sáng trong quý 2

Giá vàng đã phá vỡ trên 2.400 USD vào thứ Hai, rõ ràng là do dòng tiền trú ẩn chảy ra sau cái chết của Thủ tướng Iran trong một vụ tai nạn máy bay trực thăng và hậu quả có thể xảy ra ở Trung Đông. Tuy nhiên, dòng tiền trú ẩn không phải là lý do duy nhất khiến giá vàng đạt mức cao kỷ lục và kim loại màu vàng đã tăng đều đặn trong năm nay. Báo cáo xu hướng nhu cầu vàng quý 1 của Hội đồng vàng thế giới cho biết nhu cầu vàng đã tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 1 năm nay. Các động lực chính thúc đẩy giá vàng bao gồm hoạt động mua của ngân hàng trung ương, nhu cầu lành mạnh từ các nhà giao dịch cá nhân và nhu cầu nhiều hơn từ các nhà đầu tư châu Á. Các ngân hàng trung ương là những người mua vàng lớn từ đầu năm đến nay và họ đã tăng lượng vàng nắm giữ lên 290 tấn trong quý 1. Điều này cho thấy các ngân hàng trung ương đang coi vàng như một loại tiền tệ dự trữ để chống lại rủi ro và biến động thị trường đang gia tăng. Điều thú vị là mức độ biến động được đo bằng chỉ số Vix , thước đo mức độ sợ hãi của Phố Wall, đang ở mức thấp nhất kể từ năm 2019, do đó không có nhiều biến động xung quanh.

Các quan chức tại Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng giá vàng tăng vọt là do căng thẳng địa chính trị dẫn đến các lệnh trừng phạt đối với các quốc gia như Nga và Iran, khiến giao dịch đồng đô la và đồng euro trở nên khó khăn, vì vậy vàng là giải pháp thay thế. . 2, sự bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra. Tình trạng phòng ngừa lạm phát của vàng hiện rất hấp dẫn. Tăng trưởng toàn cầu vẫn mạnh và có những dấu hiệu cho thấy lạm phát có thể không lặng lẽ biến mất như một số người mong đợi. Các ngân hàng trung ương dường như quyết tâm cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng rủi ro lạm phát đang diễn ra có thể thu hút một số nhà đầu tư vào vàng. 3, Động lực nhu cầu. Thông thường, người mua vàng ở phương Đông và phương Tây có xu hướng hành vi khác nhau đối với vàng. Người mua ở phương Đông có xu hướng đợi cho đến khi giá vàng giảm trước khi mua, trong khi các nhà đầu tư ở phương Tây có xu hướng cảm thấy thoải mái hơn khi mua vào khi vàng tăng giá. Tuy nhiên, điều này đã bị đảo ngược, với nhu cầu tăng ở Ấn Độ và Trung Quốc trong quý trước, ngay cả khi giá vàng tăng mạnh.

Một sự thật thú vị khác về giá vàng là các nhà đầu tư bán lẻ dường như không tham gia vào bữa tiệc. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng dòng vốn ETF vàng toàn cầu đã giảm 114 tấn, với dòng vốn chảy ra hàng quý từ các quỹ ETF châu Âu và Mỹ trong quý 1. Tuy nhiên, đã có một số dòng vốn chảy vào các quỹ ETF châu Á trong quý và dữ liệu mới nhất cho thấy dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF của Mỹ có thể chậm lại khi chúng ta bước sang quý 2, đây là một xu hướng cần theo dõi.

Hội đồng Vàng Thế giới dự đoán nhu cầu vàng sẽ vẫn mạnh vào năm 2024 mặc dù động lực từ phía cung vẫn ổn định. Ví dụ, sản lượng khai thác vàng tăng 4% lên 893 tấn trong Quý 1, mức cao kỷ lục. Tương tự, tái chế vàng cũng tăng 12% lên 351 tấn trong quý trước.

Một góc độ thú vị khác để xem xét là các công ty khai thác vàng đang hoạt động như thế nào. Chỉ số công cụ khai thác vàng NYSE, như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới (đường màu cam), đang di chuyển cùng hướng với giá vàng, nhưng biểu đồ này đã được chuẩn hóa để cho thấy giá vàng và chỉ số công cụ khai thác vàng đã di chuyển cùng nhau như thế nào . Như bạn có thể thấy, có một khoảng cách trong hiệu quả hoạt động, điều này cho thấy rằng giá cổ phiếu của các công ty khai thác vàng có thể bắt kịp vào một thời điểm nào đó.

Giá vàng và thợ mỏ vàng

Nhìn về phía trước, triển vọng dòng tiền chảy vào các quỹ ETF vàng nhiều hơn có thể gây thêm áp lực lên giá vàng. 2.500 USD/ounce là mức tâm lý quan trọng cần theo dõi đối với kim loại màu vàng khi nó tiếp tục đạt mức cao kỷ lục.

Cuộc biểu tình phá kỷ lục của Dr Copper, nhưng liệu nó có thể kéo dài?

Giá đồng đã vượt mốc 10.700 USD/tấn vào thứ Hai trước khi giảm nhẹ. Giá đồng đã tăng vài trăm USD/tấn chỉ trong 5 ngày. Sự kết hợp giữa nguồn cung yếu, nhu cầu đầu cơ và xu hướng tăng giá đồng truyền thống đã giúp giá đồng tăng 1/4 trong năm nay, vượt qua những lo ngại về nền kinh tế đang suy thoái của Trung Quốc.

Câu chuyện cơ bản về đồng rất hấp dẫn: sẽ cần đồng để giúp cung cấp năng lượng cho tất cả công suất điện bổ sung cần thiết cho cuộc cách mạng AI và Xe điện trong tương lai. Đây là quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng kéo dài nhiều năm trên khắp thế giới và đồng là thành phần chính.

Sự siết chặt ngắn hạn trên thị trường Mỹ trong những tuần gần đây cũng đã tạo thêm áp lực tăng giá trong tháng qua, bên cạnh những lo ngại về nguồn cung. Có nhiều yếu tố dẫn đến giá đồng cao hơn, điều này khiến cho việc chọn giá đồng cao nhất trên thị trường hiện tại trở nên khó khăn.

Tuy nhiên, thị trường hàng hóa có lịch sử tăng vọt và sau đó giảm trở lại nhanh chóng, do đó, dự đoán giá đồng sẽ biến động trong những tuần và tháng tới, đặc biệt nếu chúng ta thấy một số điểm yếu trong tăng trưởng toàn cầu cùng với bất kỳ lỗ hổng nào xuất hiện trong câu chuyện về AI.

Nhìn về phía trước, một số người lập luận rằng giá đồng có vẻ đang bị kéo dài quá mức vì tỷ lệ giá đồng-vàng được kéo dài lên phía trên và đang ở mức cao nhất kể từ tháng 10. Tuy nhiên, trên cơ sở 5 năm, tỷ lệ này có vẻ không quá căng và có thể còn tăng hơn nữa, đặc biệt nếu chúng ta nhận được tin tức từ Nvidia, một nhà sản xuất chip AI lớn, vào cuối tuần này . Đồng có nên vượt trội hơn giá vàng? Người ta có thể lập luận rằng nó là một kim loại hữu ích hơn cho môi trường kinh tế hiện tại, vì vậy chúng ta chưa nên loại bỏ đồng ngay bây giờ.

Tỷ lệ đồng/vàng

Giá hàng hóa và tác động tới lãi suất

Nhìn chung, có một số người lo ngại rằng Chỉ số giá hàng hóa Bloomberg, vốn đã trở lại mức cao nhất kể từ tháng 9, có thể đe dọa xu hướng giảm phát mà chúng ta đã chứng kiến ​​trên toàn thế giới. Trong khi giá hàng hóa tăng có thể gây ra sự tàn phá đối với tỷ lệ lạm phát toàn cầu, chúng tôi cho rằng chúng chỉ là một tác nhân góp phần vào chỉ số CPI. Khi giá hàng hóa tăng lên, các khía cạnh khác của lạm phát cũng giảm xuống, ví dụ như tiền lương. Trong khi hóa đơn năng lượng hộ gia đình chiếm tỷ trọng lớn nhất trong rổ chỉ số CPI hàng đầu của Anh, các ngân hàng trung ương có xu hướng thích xem xét giá lạm phát cơ bản khi thiết lập chính sách, nhằm loại bỏ tác động của giá cả hàng hóa biến động. Vì vậy, hiện tại, chúng tôi tin rằng sự tăng vọt của giá hàng hóa không làm mất đi triển vọng cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn vào cuối năm nay.

Kathleen Brooks