Liệu thị trường có quá chú trọng vào phát biểu của Powell vào ngày mai tại Jackson Hole không?

Triển vọng

Hôm nay chúng ta sẽ nhận được số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và doanh số bán nhà hiện tại (có khả năng tăng lần đầu tiên sau nửa năm).

Biên bản của Fed được diễn giải để xác nhận việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Gọi đó là "chu kỳ nới lỏng" có lẽ là đúng nhưng cũng còn quá sớm.

Việc điều chỉnh bảng lương 818.000 là lớn nhất kể từ năm 2009 nhưng đồng thời, tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ, theo lịch sử. Một khía cạnh của báo cáo cần được cân nhắc là việc giảm giờ làm việc có nghĩa là năng suất phải cao hơn—và chi phí lao động đơn vị phải thấp hơn. Nếu người lao động kiếm được ít tiền hơn nhiều so với chúng ta nghĩ, tại sao doanh số bán lẻ không giảm? Vâng, hãy nhớ rằng, việc điều chỉnh kết thúc vào tháng 3 và nhiều người vẫn có tiền tiết kiệm từ khoản tiền hỗ trợ Covid.

Một điều quá rõ ràng ngày hôm nay là phản ứng không đồng đều đối với dữ liệu vĩ mô. Canada có cuộc đình công đường sắt trên toàn quốc nhưng CAD vẫn tiếp tục vững chắc. Anh có PMI ổn và điều này khiến đồng bảng Anh tăng giá. Úc có PMI thực sự tốt nhưng AUD đang giảm. Đức có PMI tệ hại và đồng euro đang giảm nhưng cho đến nay vẫn chưa có nguy cơ điều chỉnh.

Dự báo: Thị trường FX luôn vượt quá. Có vẻ như rõ ràng là đồng euro và các loại tiền tệ khác hiện đang vượt quá mức tăng và chuẩn bị cho một đợt thoái lui. Con chim hoàng yến của chúng ta trong mỏ vàng vào những dịp này là đồng đô la Úc, mặc dù các khoản phí do mối quan hệ với Trung Quốc trong những thập kỷ qua có thể đã thay đổi điều đó. Trong mọi trường hợp, AUD đã tạo ra một doji trên biểu đồ hàng ngày vào hôm qua, có nghĩa là sự không chắc chắn.

Chúng tôi tiếp tục cho rằng thị trường đang quá coi trọng phát biểu của Powell vào ngày mai tại Jackson Hole. Ông ấy có thể xác nhận đợt cắt giảm vào tháng 9 nhưng rất khó có khả năng ông ấy sẽ xác nhận nhiều đợt cắt giảm.

Không rõ liệu sự thất vọng có thay đổi được suy nghĩ của bất kỳ ai về một loạt các đợt cắt giảm lãi suất hay không nhưng khi sự nghi ngờ lan rộng, hãy coi chừng nó sẽ trở thành một trận lũ. Chúng tôi tự hỏi liệu Fed sẽ chỉ thực hiện hai đợt cắt giảm trong năm nay, chứ không phải ba, vì quá thận trọng.

Barbara Rockefeller