Mọi người đều ở “chế độ quản lý rủi ro”

Jerome Powell nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang vẫn thận trọng và hoạt động theo “chế độ quản lý rủi ro” khi cơ quan này điều hướng tiến độ của cả hai bên trong nhiệm vụ kép của mình. Trong khi Powell đưa ra quan điểm lạc quan về lạm phát, ông nhấn mạnh rằng Fed cần quan sát thêm bằng chứng về giảm phát trước khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm. Không phải trên cơ sở 3 hoặc 6 tháng, nhưng việc giảm tốc độ trong 12 tháng là mục tiêu chính của Fed.

Theo Powell, dữ liệu về lạm phát cho đến nay là “đủ tốt”, nhưng Fed yêu cầu bằng chứng nhất quán hơn về xu hướng giảm phát để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất. Powell thừa nhận rủi ro hai mặt của việc bắt đầu cắt giảm lãi suất quá muộn hoặc quá sớm. Tuy nhiên, ông chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất là không thể tránh khỏi, mặc dù thời điểm phụ thuộc vào diễn biến của các chỉ số kinh tế và áp lực lạm phát.

Duy trì uy tín là điều tối quan trọng đối với Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là trong bối cảnh đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. Fed nhằm mục đích tránh những điều chỉnh sớm có thể dẫn đến những hậu quả không lường trước được như gây ra áp lực lạm phát. Nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm và quá mạnh tay có thể gây bất ổn cho nền kinh tế và làm suy yếu niềm tin của công chúng vào khả năng quản lý lạm phát của Fed.

Nhưng từ góc độ xu hướng thị trường, việc công bố dữ liệu ECI thuận lợi gần đây và sự sụt giảm đáng kể trong các thước đo chính về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã loại bỏ cả rủi ro tiềm ẩn về tốc độ tăng giá chóng mặt - cụ thể là vòng xoáy giá lương và những kỳ vọng không được kiểm soát. Vì vậy, tại sao lại chậm trễ trong việc giảm bớt các hạn chế chính sách?

Về tâm lý thị trường , vẫn có một xác suất đáng kể, gần 50%, được cho là có khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Với quan điểm này, sự kiện chính sách gần đây của Cục Dự trữ Liên bang có thể được coi là một cuộc họp giữ chỗ, cho phép các quan chức có thời gian cân nhắc về thời điểm điều chỉnh lãi suất. Các nhà đầu tư đang chú ý đến ngày 13 tháng 2 với sự quan tâm đặc biệt, vì việc công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ có thể đóng vai trò là yếu tố quyết định trong việc hình thành kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

Stephen Innes