Ngoại hối: Đã đến lúc Fed phải có tư duy tiến bộ chưa?

Khi thị trường tiến gần hơn đến đợt cắt giảm lãi suất rất được mong đợi của Fed, khả năng có một động thái quyết liệt hơn đã tăng lên, một phần nhờ vào bài viết kịp thời từ một người trong cuộc nổi tiếng của WSJ Fed cho rằng quy mô của đợt cắt giảm vẫn còn phải tranh luận. Thêm vào đó là những phát biểu của cựu thành viên FOMC Bill Dudley, và đột nhiên các cược ôn hòa đã tăng vọt trước quyết định của tuần tới. Xác suất ngụ ý của OIS về đợt cắt giảm 50bp hiện đã tăng trở lại lên hơn 30%, khiến đồng đô la Mỹ rơi vào đợt bán tháo ngắn hạn.

USD/JPY dẫn đầu đà giảm, khi các nhà giao dịch bắt đầu định giá đồng đô la yếu hơn trong bối cảnh kỳ vọng về chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed kéo dài. Mặc dù cặp tiền này đã thu hồi được một số khoản lỗ, các nhà giao dịch Tokyo vẫn cảnh giác cao độ với hướng dẫn của BoJ. Junko Nakagawa từ BoJ đã báo hiệu rằng có thể sẽ có thêm nhiều đợt tăng lãi suất nữa, với mức lãi suất trung lập 1% cho năm 2025. Vì vậy, hãy mong đợi nhiều đợt điều chỉnh và bắt đầu tiền tệ hơn khi các nhà giao dịch bám vào mọi gợi ý về chính sách.

Trong khi đó, các nhà giao dịch cũng đang theo dõi các cuộc thăm dò bầu cử của Hoa Kỳ. Kamala Harris đang thúc đẩy một cuộc tranh luận khác, trong khi Donald Trump cho đến nay vẫn phản đối. Với việc Harris được coi là tiêu cực hơn đối với đồng đô la, sự gia tăng liên tục của bà trong các cuộc thăm dò có thể thúc đẩy đồng đô la suy yếu hơn nữa.

Mặc dù khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản đã giảm xuống dưới 10% sau khi CPI được công bố, nhưng hiện tại đã phục hồi lên một trong ba khả năng. Việc FOMC kích hoạt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới sẽ là điều đáng ngạc nhiên nhưng không gây sốc, vì thị trường hiện đang định vị cho tất cả các kết quả có thể xảy ra. Liệu bài viết mới nhất của WSJ này có phải là một tín hiệu cố ý hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng có một điều rõ ràng là quyết định này vẫn đang trong thế cân bằng.

EUR/USD một lần nữa đang dao động quanh mức 1,11, được hỗ trợ bởi ECB không quá ôn hòa và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn. Tuy nhiên, cần có dữ liệu EU mạnh hơn hoặc dữ liệu Hoa Kỳ yếu hơn để thực sự thu hút thêm nhiều người đầu cơ giá lên Euro.

Trong khi đó , Fed có cơ hội thoát khỏi cơn sốt cắt giảm lãi suất và khẳng định mình là một tổ chức có tầm nhìn xa. Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể là động thái táo bạo để giải quyết các rủi ro tiềm ẩn về việc làm và chứng minh rằng Fed đã sẵn sàng hành động quyết đoán.

Stephen Innes