Những thay đổi của ECB đối với khuôn khổ hoạt động không có tác động trực tiếp đến giao dịch

Thị trường

Kho bạc Hoa Kỳ đã gia hạn đợt bán tháo sau CPI vào ngày hôm qua do không có dữ liệu sinh thái hoặc tin tức khác. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng thêm 2,8 bps (30 năm) lên 5,3 bps (3 năm). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đang dần quay trở lại hướng đạt mức cao nhất kể từ đầu năm ở mức 4,74%. Các kỳ hạn dài hơn cho thấy động lực tương tự nhưng vẫn còn một số cơ sở cần giải quyết (mức cao nhất trong 10 năm đầu năm của Hoa Kỳ là 4,35%). Sau những bất ngờ về chỉ số CPI tăng vào tháng 1 và tháng 2, lạm phát cơ bản và lạm phát chung (CPI) của Hoa Kỳ hiện đều được thiết lập ở mức trên 3% trong suốt năm 2024 với động lực lạm phát tăng tốc trở lại vào Quý 2 . Bối cảnh này cho thấy những rủi ro đáng kể đối với cuộc họp FOMC vào tuần tới và đối với chính sách của Fed trong năm nay nói chung. Trong trường hợp không có bằng chứng giảm phát bổ sung trong các báo cáo lạm phát sắp tới, chúng tôi đã sai lầm khi trì hoãn đợt cắt giảm lãi suất chính sách đầu tiên sớm nhất đến tháng 9. Lịch sinh thái của Hoa Kỳ ngày nay có thể kích hoạt chính sách tái định vị theo hướng diều hâu hơn nữa với doanh số bán lẻ tháng 2 , lạm phát giá sản xuất và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần trong chương trình nghị sự. Bằng chứng bằng chứng một lần nữa nghiêng về phía bên kia. Bất cứ điều gì ngoại trừ những sai lầm lớn đều có thể kéo dài đợt bán tháo của Kho bạc Hoa Kỳ. Hiệu suất kém như vậy cũng sẽ dần dần bắt đầu hỗ trợ đồng đô la. Hiệu suất của đồng bạc xanh gần đây khá mờ nhạt, cả trong trường hợp điều chỉnh rủi ro (nhỏ) và trong trường hợp lợi suất trái phiếu Mỹ tăng. Chúng ta phải nói thêm rằng lợi suất của Đức đã cố gắng theo kịp tốc độ của Mỹ ngày hôm qua, tăng 3,5 bps (5 năm) lên 5 bps (30 năm). EUR/USD ngày hôm qua đóng cửa ở mức 1,0948 từ mức mở cửa 1,0927. Những thay đổi của ECB đối với khuôn khổ hoạt động không có tác động trực tiếp đến giao dịch. Họ sẽ tiếp tục điều hành chính sách bằng cách điều chỉnh lãi suất tiền gửi và sẽ thu hẹp chênh lệch giữa lãi suất MRO và lãi suất tiền gửi từ 50 bps hiện tại xuống còn 15 bps kể từ ngày 18 tháng 9.

Tâm lý rủi ro qua đêm ở châu Á sáng nay bị xáo trộn với hoạt động kém hiệu quả của Trung Quốc. Các thị trường chứng khoán châu Á khác bỏ qua mức đóng cửa WS tiêu cực của tối hôm qua (-0,50%). Dữ liệu nhà ở tốt ở Vương quốc Anh (xem bên dưới) không thể truyền cảm hứng cho đồng bảng Anh đang quay trở lại lãnh thổ nổi tiếng (EUR/GBP 0,8550) sau khi bất ngờ kiểm tra vùng hỗ trợ 0,85 vào cuối tuần trước. Báo cáo lạm phát tuần tới của Anh và cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Anh có lẽ cuối cùng cũng có thể phá vỡ thế bế tắc trong cặp tiền tệ. Xu hướng chung của chúng tôi hôm nay là lợi suất trái phiếu cốt lõi cao hơn và đồng đô la vững chắc hơn.

Tin tức và lượt xem

Thành viên MPC người Ba Lan Janczyk chỉ ra rằng ngân hàng trung ương Ba Lan (NBP) sẽ nối lại cuộc tranh luận về khả năng cắt giảm lãi suất trong quý 3 khi triển vọng lạm phát trở nên rõ ràng hơn. Theo Janczyk, NBP sẽ xem xét dữ liệu kinh tế thuận lợi như thế nào và yếu tố nào có thể thúc đẩy lạm phát, bao gồm các quyết định của chính phủ (ví dụ: khôi phục 5% VAT đối với thực phẩm và/hoặc các biện pháp nới lỏng nhằm hạn chế giá năng lượng). Janczyk ước tính tác động của việc khôi phục thuế VAT đối với thực phẩm có thể làm tăng thêm 0,8 ppt vào lạm phát, nhưng điều này có thể được giảm thiểu do cạnh tranh trong lĩnh vực bán lẻ. Nhận xét từ Janczyk mang đến một thông điệp ôn hòa hơn so với hướng dẫn gần đây của Thống đốc NBP Glapinski, người nói rằng có thể không có trường hợp nào cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay. Nhận xét của Janczyk không làm tổn hại đến zloty. Ở mức EUR/PLN 4,28, đồng tiền Ba Lan đang giao dịch gần mức mạnh nhất so với đồng euro kể từ tháng 3 năm 2020.

Một cuộc khảo sát của Viện khảo sát công chứng Hoàng gia (RICS) cho thấy những dấu hiệu cải thiện dần dần trên thị trường nhà đất ở Anh . Chỉ số yêu cầu của người mua mới được in ở mức số dư ròng +6, không thay đổi so với tháng 1 nhưng giữ ở mức mạnh nhất kể từ tháng 2 năm 2022. Số dư ròng của các hướng dẫn bán mới tăng thêm từ 12 lên 20, mức tốt nhất kể từ mùa thu năm 2020. Doanh số bán hàng đồng ý giảm nhẹ từ 4 xuống -3, nhưng kỳ vọng về doanh số vẫn tăng (6 từ 12). Cán cân giá nhà trong cuộc khảo sát cũng được cải thiện từ -19% lên -10%, mức tốt nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Cuộc khảo sát của RICS cho biết “ triển vọng ngắn hạn vẫn có phần thận trọng , một phần phản ánh nghi ngờ rằng tình hình kinh tế gần đây việc nới lỏng lãi suất thế chấp có thể sẽ bị đình trệ do sự không chắc chắn đang diễn ra về thời gian và tốc độ giảm lãi suất”.

KBC Market Research Desk