Phân tích cơ bản từ các Ngân hàng và Quỹ đầu tư lớn ngày 16/08/2023

Royal Bank of Canada

RBC gần đây đã cân nhắc về triển vọng của họ đối với đồng CHF trong 1-3 tháng tới.

Những điểm chính:

1. Quan điểm trung lập của thị trường: Tâm lý thị trường xung quanh EUR/CHF và USD/CHF chủ yếu là trung lập. Đáng chú ý, vị thế mua ròng được quan sát trước đó bằng USD/CHF đã biến mất.

2. CHF với tư cách là một loại tiền tài trợ: Có thể có lợi ích trong việc sử dụng CHF làm tiền tệ tài trợ. Tuy nhiên, RBC tiết lộ rằng có sẵn các tùy chọn ưu việt khác, đặc biệt là các loại tiền tệ thuận chu kỳ như SEK.

3. Kịch bản lạm phát của Thụy Sĩ: Chỉ có ở Thụy Sĩ là nước phát triển có cả lạm phát tổng thể và lõi đều thấp hơn mục tiêu. Dự đoán chỉ ra rằng những con số này có thể vượt quá 2% vào năm 2024 do ảnh hưởng của hiệu ứng nền. Tuy nhiên, biên độ vượt quá này dường như là tối thiểu, đặt ra câu hỏi liệu Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) có cần thực thi các biện pháp thắt chặt hơn nữa hay không.

4. Triển vọng tăng lãi suất: RBC tin vào việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Quan điểm này phù hợp với hướng dẫn của SNB, rằng có thể cần tăng lãi suất hơn nữa để duy trì sự ổn định về giá trong trung hạn. Tuy nhiên, RBC cũng dự đoán rằng mức giá này có thể giảm theo thời gian.

Danske Bank

Danske Bank đưa ra quan điểm của mình về USD/JPY, nhấn mạnh mối lo ngại của họ về khả năng can thiệp từ chính quyền Nhật.

Những điểm chính:

1. Biến động gần đây của cặp USD/JPY: Cặp USD/JPY đã trải qua xu hướng tăng kể từ khi BoJ thực hiện các điều chỉnh chính sách vài tuần trước đó, đang quanh mức giá 145 chủ yếu là do lợi suất của Mỹ tăng và giá dầu tăng.

2. Lo ngại về sự can thiệp: Thị trường có vẻ do dự quanh mức 145 do lo ngại sự can thiệp của chính quyền Nhật Bản. Cần nhắc lại rằng vào tháng 9 năm 2022, BoJ đã can thiệp khi tỷ giá USD/JPY chạm mức 145 tương tự.

3. Định vị thị trường: Dữ liệu định vị vị thế của CTA hiện tại cho thấy thị trường vẫn đang bán JPY. Gần đây, đã có thêm những bổ sung cho lệnh bán, điều này đang đẩy các vị thế đến khu vực quá bán.

4. Các yếu tố ảnh hưởng đến USD/JPY: Trong ngắn hạn, quỹ đạo của USD/JPY dường như bị ảnh hưởng chủ yếu bởi lợi suất và giá năng lượng Mỹ.

5. Khuyến nghị & Triển vọng: Danske Bank đề xuất bán khi cặp USD/JPY tăng giá ngắn hạn. Nếu USD/JPY tiếp tục tăng, có khả năng Bộ Tài chính sẽ can thiệp và ổn định nó trong phạm vi 145-148. Về lâu dài, Danske tin rằng USD/JPY về cơ bản được định giá quá cao.

ANZ

ANZ chia sẻ kỳ vọng của họ trước Tuyên bố Chính sách Tiền tệ (MPS) sắp tới của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ).

Những điểm chính:

1. Quyết định OCR của RBNZ: ANZ dự đoán rằng RBNZ sẽ giữ lãi suất ổn định ở 5,50%.

2. Cách tiếp cận chiến lược của ngân hàng: RBNZ dự kiến sẽ củng cố triết lý "theo dõi, lo lắng và chờ đợi", thể hiện sự lạc quan thận trọng và cam kết giám sát chặt chẽ dữ liệu kinh tế trước khi thực hiện những thay đổi chính sách quan trọng.

3. Các chỉ số kinh tế: Dữ liệu được công bố kể từ MPS tháng 7 của RBNZ, được mô tả là “không có gì nổi bật”. Mặc dù nhu cầu dường như đang tăng khá tốt, nhưng các chỉ số lạm phát đang có xu hướng giảm như dự đoán – một sự kết hợp mà ANZ nhìn nhận với một chút hoài nghi về tính bền vững lâu dài của nó.

4. Diễn giải dữ liệu: Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) có sự linh hoạt đáng kể trong cách họ diễn giải và phản hồi dữ liệu kinh tế gần đây nhất. Bản chất đa dạng của các chỉ số này tạo cơ hội cho các cách hiểu khác nhau và các quyết định chính sách tiếp theo.

5. Triển vọng tăng lãi suất: ANZ không dự đoán RBNZ sẽ gợi ý về khả năng tăng lãi suất hơn nữa. Tuy nhiên, mức lãi suất có thể duy trì ở mức cao nhất hiện tại trong một thời gian dài.

Credit Agricole

Credit Agricole cung cấp cái nhìn sâu sắc về cuộc họp sắp tới của RBNZ như sau:

Những điểm chính:

1. Quyết định OCR của RBNZ: Dự đoán RBNZ sẽ duy trì lãi suất ở mức 5,5% hiện có.

2. Triển vọng diều hâu của ngân hàng: RBNZ dự kiến sẽ duy trì quan điểm diều hâu của mình, dự đoán OCR sẽ không thay đổi cho đến nửa cuối năm 2024.

3. Các chỉ số kinh tế và lạm phát sau MPS: Theo Tuyên bố chính sách tiền tệ (MPS) gần đây nhất của RBNZ, lạm phát quan sát được đã phù hợp với dự đoán của ngân hàng. Tuy nhiên, các chỉ số chu kỳ rộng hơn của nền kinh tế đã yếu hơn một chút so với dự kiến ban đầu.

4. Tác động của các biện pháp thắt chặt: Các biện pháp thắt chặt của ngân hàng đang làm chậm lại nền kinh tế New Zealand một cách hiệu quả, ngụ ý rằng một đợt giảm lạm phát tiếp theo có thể sắp xảy ra.

5. Các yếu tố thúc đẩy dự báo của RBNZ: Kỳ vọng lạm phát gia tăng kết hợp với sự không chắc chắn xung quanh sự mất cân bằng cung cầu trong nước được dự đoán sẽ thúc đẩy dự đoán của RBNZ. Điều này đòi hỏi phải duy trì OCR ở mức hiện tại trong một thời gian dài, với khả năng cân nhắc cắt giảm lãi suất sẽ xuất hiện trong khoảng một năm kể từ bây giờ.

Bank of America (BofA)

Bank of America (BofA) đã công bố Khảo sát về tâm lý ngoại hối và lãi suất cho tháng 8, cho thấy những thay đổi đáng chú ý trong nhận thức về các giao dịch tập trung (Crowded Trades).

Những điểm chính:

1. Nhận thức về rủi ro khi mua: Bất chấp những thay đổi khác nhau trong tâm lý thị trường, giao dịch mua rủi ro (chấp nhận rủi ro) vẫn tiếp tục chiếm ưu thế.

2. Thay đổi trong quan điểm lãi suất dài hạn: Có một sự sụt giảm mạnh trong những quan diểm coi lãi suất dài hạn là một giao dịch tập trung. Đây là một thay đổi đáng chú ý.

3. Vị thế bán USD: Số lượng người được hỏi tin rằng vị thế bán USD ngày càng đông. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là những con số này chưa đạt đến mức cao nhất được quan sát thấy vào tháng Năm.

CIBC

CIBC nhận định về các quyết định chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).

Những điểm chính:

1. Dữ liệu lạm phát của tháng 7: Lạm phát ở Canada tăng nhanh trong tháng 7, với tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước tăng lên 3,3% từ 2,8% trong tháng 6, vượt quá ước tính đồng thuận là 3,0%.

2. Nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát gia tăng: Một yếu tố đáng lưu ý là tác động nền do giá xăng dầu giảm mạnh so với năm trước. Chi phí nơi cư trú gia tăng rõ rệt đóng một vai trò nào đó, tương quan với sự gia tăng chi phí lãi suất thế chấp, gắn liền với lãi suất qua đêm.

3. Chỉ số lạm phát lõi của BoC: Các chỉ số lạm phát cốt lõi do ngân hàng trung ương lựa chọn, CPI-trim và trung bình, được báo cáo ở mức 3,6% so với cùng kỳ và 3,7% so với cùng kỳ, phù hợp với dự đoán của thị trường.

4. Ý nghĩa chính sách đối với BoC: Sự mạnh mẽ trong các số liệu lạm phát lõi khiến CIBC dự kiến mức tăng lãi suất 25bps vào tháng 9.

MUFG

MUFG đưa ra phân tích về các hành động tiềm năng của BoE dựa trên dữ liệu lao động gần đây như sau:

Những điểm chính:

1. Tình hình hiện tại: Dữ liệu lao động của Vương quốc Anh trong ba tháng qua cho thấy số liệu tăng trưởng tiền lương vượt quá mong đợi, đã tăng từ 7,2% lên 8,2%, vượt qua mức 7,4% dự đoán.

2. Tác động đối với BoE: Những con số tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ này có thể khiến BoE lo ngại, đặc biệt khi xem xét các tác động đối với áp lực lạm phát. Bất chấp những con số tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ, MUFG tin rằng BoE có thể sẽ duy trì hướng đi của mình, nghiêng về việc tăng lãi suất 25bps trong cuộc họp tháng 9.

3. Dữ liệu trong tương lai: Một báo cáo lao động khác sẽ được công bố trước cuộc họp tháng 9 của BoE. Điều này có nghĩa là BoE sẽ có thêm một bộ dữ liệu để xem xét trong quá trình ra quyết định. Cũng cần lưu ý rằng dữ liệu về Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ sớm được công bố. Điều này có thể hạn chế bất kỳ động thái mạnh nào của lợi suất.

Nguồn: Smart Money

Tham gia cộng đồng tại: Giao lộ đầu tư

Các bài viết và nhận định thị trường của Mr. Phan Trọng: tại đây