Phân tích: Sự thất bại của tiền tệ fiat và Cục Dự trữ Liên bang

Tiền tệ fiat và Cục Dự trữ Liên bang từ lâu đã là chủ đề gây tranh cãi và chỉ trích vì những thất bại được nhận định trong việc đạt được các mục tiêu kinh tế quan trọng.

Bài viết này đi sâu vào những điểm chỉ trích chính xung quanh các vấn đề này, tập trung vào 7 thất bại chính của Cục Dự trữ Liên bang bao gồm các mục tiêu sau:

• Kiểm soát lạm phát.
• Ổn định kinh tế.
• Sự ổn định của thị trường tài chính.
• Tăng trưởng kinh tế dài hạn.
• Thuê người làm.
• Niềm tin của công chúng và tính minh bạch.
• Sự ổn định của tiền tệ.

Cục Dự trữ Liên bang là gì?

Cục Dự trữ Liên bang, hay Fed, bị xem xét với thái độ hoài nghi và chỉ trích. Được thành lập vào ngày 23 tháng 12 năm 1913, với việc ký Đạo luật Dự trữ Liên bang của Tổng thống Woodrow Wilson, Fed có mục đích cung cấp cho Hoa Kỳ một hệ thống tiền tệ và tài chính an toàn, linh hoạt và ổn định.

Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế cho rằng Fed đã gây ra sự bóp méo và bất ổn cho nền kinh tế.

Việc thành lập Cục Dự trữ Liên bang phần lớn là để ứng phó với các cuộc khủng hoảng tài chính như loạt suy thoái từ năm 1929 đến năm 1945 thường được gọi là cuộc Đại suy thoái, chứng kiến ​​tình trạng rút tiền ồ ạt và phá sản của các ngân hàng.

Các nhà kinh tế học hoài nghi nổi tiếng tin rằng tình trạng hoảng loạn kinh tế, lạm phát, suy thoái và khủng hoảng phần lớn là kết quả của các biện pháp can thiệp trước đây của chính phủ và việc thiếu các nguyên tắc tiền tệ vững chắc.

Họ cho rằng ngân hàng trung ương không phải là giải pháp mà là bước tiến tới việc chính phủ kiểm soát chặt chẽ hơn nền kinh tế, từ đó tách hệ thống tiền tệ khỏi cách tiếp cận dựa trên thị trường.

Kiểm soát tiền tệ tập trung, một trong những lý do chính cho việc thành lập Fed, là một điểm gây tranh cãi đối với các nhà kinh tế quan tâm. Họ lập luận rằng việc lập kế hoạch tập trung nguồn cung tiền , do Fed thực hiện, dẫn đến lãi suất nhân tạo và phân bổ sai nguồn lực.

Thị trường nên xác định lãi suất thông qua sự tương tác giữa người tiết kiệm và người đi vay, chứ không phải thông qua các quyết định của các ngân hàng trung ương. Khả năng của Fed trong việc hoạt động như một người cho vay cuối cùng được coi là thúc đẩy rủi ro đạo đức và khuyến khích hành vi rủi ro của các tổ chức tài chính.

Vai trò của Fed trong việc giám sát và quản lý các ngân hàng cũng bị chỉ trích.

Các lực lượng thị trường, thay vì sự giám sát của chính phủ, nên đảm bảo sự an toàn và lành mạnh của hệ thống ngân hàng. Các nhà kinh tế thị trường tự do tin rằng quy định thường tạo ra những động cơ lệch lạc và hậu quả không mong muốn, dẫn đến ít ổn định hơn là ổn định hơn.

Hơn nữa, như tác giả Joshua D Glawson đã lưu ý, việc Fed thiết lập một hệ thống thanh toán tập trung được coi là sự can thiệp không cần thiết vào những gì có thể được quản lý hiệu quả bởi khu vực tư nhân.

Cấu trúc của Hệ thống Dự trữ Liên bang, bao gồm Hội đồng Thống đốc, mười hai Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) và các ngân hàng thành viên, được xem là một bộ máy quan liêu phức tạp, tách biệt chính sách tiền tệ khỏi kỷ luật của thị trường tự do.

Nhiều người cho rằng cấu trúc này củng cố quyền lực và khả năng ra quyết định trong tay một số ít người, thay vì cho phép các cơ chế thị trường phi tập trung quyết định các điều kiện tiền tệ.

Các chức năng của Cục Dự trữ Liên bang, chẳng hạn như thực hiện chính sách tiền tệ, thúc đẩy sự ổn định của hệ thống tài chính, giám sát và quản lý các tổ chức ngân hàng, cung cấp dịch vụ tài chính và thúc đẩy bảo vệ người tiêu dùng, đều được coi là những hình thức can thiệp của chính phủ làm gián đoạn các quá trình tự nhiên của thị trường.

Sự thao túng tiền tệ của Fed (Tiền giấy dự trữ liên bang USD) và các điều kiện tín dụng dẫn đến các chu kỳ kinh tế bùng nổ và suy thoái. Một số người cho rằng sự ổn định và thịnh vượng thực sự chỉ có thể đạt được thông qua việc quay trở lại các nguyên tắc tiền tệ lành mạnh, chẳng hạn như các nguyên tắc dựa trên bản vị vàng hoặc tiền tệ bằng vàng, và việc loại bỏ ngân hàng trung ương.

Tóm lại, Cục Dự trữ Liên bang là một tổ chức lập kế hoạch trung ương tạo ra sự bóp méo kinh tế, khuyến khích hành vi tài chính rủi ro và làm suy yếu các cơ chế điều tiết tự nhiên của thị trường tự do.

Cần phải có sự quay trở lại chân thành với hệ thống tiền tệ phi tập trung, dựa trên thị trường và không có sự can thiệp của chính phủ.

Bây giờ, chúng ta hãy xem xét 7 mục tiêu chính của Cục Dự trữ Liên bang và những thất bại tương ứng của họ trong việc đạt được các mục tiêu này. Trong phần này, chúng ta sẽ đề cập đến các mục tiêu cụ thể, các tham chiếu cụ thể trong Đạo luật Dự trữ Liên bang và cách Fed không đạt được những mục tiêu này.

1- Kiểm soát lạm phát

Mục tiêu:
Kiểm soát lạm phát và duy trì ổn định giá cả.

Tài liệu tham khảo về Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Duy trì tăng trưởng dài hạn của tổng hợp tiền tệ và tín dụng tương xứng với tiềm năng dài hạn của nền kinh tế nhằm tăng sản lượng, để thúc đẩy hiệu quả các mục tiêu về việc làm tối đa, giá cả ổn định và lãi suất dài hạn vừa phải" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 2A).

Thất bại:
Mặc dù có mục tiêu chính, Cục Dự trữ Liên bang đã phải vật lộn với các giai đoạn lạm phát đáng kể, đặc biệt là trong những năm 1970 và giai đoạn sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Những người chỉ trích cho rằng các chính sách như nới lỏng định lượng và lãi suất thấp đã dẫn đến bong bóng tài sản và áp lực lạm phát dài hạn. Sức mua của đồng đô la đã giảm đáng kể theo thời gian, làm xói mòn tiền tiết kiệm và tiền lương.

Theo Trung tâm Mackinac, Cục Dự trữ Liên bang đã cho phép sức mua của đồng đô la Mỹ giảm mạnh, lưu ý rằng một giỏ hàng tiêu dùng có giá 100 đô la vào năm 1790 có giá 2.422 đô la vào năm 2008. Sự sụt giảm mạnh này phần lớn xảy ra sau khi chế độ bản vị vàng bị bãi bỏ vào năm 1971, cho phép Fed kiểm soát không bị kiểm soát đối với chính sách tiền tệ.

Nhận định:
Trong "Vụ kiện chống lại Cục Dự trữ Liên bang", Murray Rothbard lưu ý, "Bản chất của chính phủ và các ngân hàng trung ương là lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang, với tư cách là đơn vị phát hành tiền tệ độc quyền, đã liên tục tăng nguồn cung tiền, dẫn đến đồng đô la liên tục mất giá và lạm phát".

2- Ổn định kinh tế

Mục tiêu:
Thúc đẩy sự ổn định kinh tế và ngăn ngừa suy thoái kinh tế nghiêm trọng.

Tài liệu tham khảo về Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Để thúc đẩy hiệu quả các mục tiêu về việc làm tối đa, giá cả ổn định và lãi suất dài hạn vừa phải" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 2A).

Thất bại:
Cục Dự trữ Liên bang đã bị chỉ trích vì vai trò của mình trong các cuộc suy thoái kinh tế lớn như Đại suy thoái và Đại suy thoái. Vào những năm 1920, nó đã không ngăn chặn được bong bóng thị trường chứng khoán và sự sụp đổ sau đó. Tương tự như vậy, các chính sách vào đầu những năm 2000, bao gồm lãi suất thấp và quy định không đầy đủ, được coi là những yếu tố góp phần gây ra bong bóng nhà ở và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Sự phục hồi sau khủng hoảng diễn ra chậm và không đồng đều, với các giai đoạn tăng trưởng kinh tế thấp kéo dài và tỷ lệ thất nghiệp cao. Heritage Foundation lưu ý rằng lãi suất thấp của Fed đã nhiều lần gây ra bong bóng kinh tế, bao gồm bong bóng dot-com vào những năm 1990 và bong bóng nhà ở vào những năm 2000.

Nhận định:
Trong "Secrets Of The Temple", William Greider viết, "Sự kiểm soát của Cục Dự trữ Liên bang đối với chính sách tiền tệ đã dẫn đến chu kỳ bùng nổ-suy thoái, với các giai đoạn bùng nổ nhân tạo tiếp theo là sự suy thoái không thể tránh khỏi. Những nỗ lực ổn định nền kinh tế của ngân hàng trung ương thường dẫn đến bất ổn lớn hơn".

3- Sự ổn định của thị trường tài chính

Mục tiêu:
Đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính.

Tham chiếu Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và hạn chế rủi ro hệ thống có thể phát sinh trên thị trường tài chính" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 12B).

Thất bại:
Bong bóng tài sản và khủng hoảng tài chính thường xuyên đã làm suy yếu sự ổn định của thị trường tài chính. Bong bóng dot-com vào cuối những năm 1990 và bong bóng nhà ở vào giữa những năm 2000 là những ví dụ về nơi mà các chính sách của Fed về lãi suất thấp và tín dụng dễ dàng đã góp phần vào sự đầu cơ thái quá. Các phản ứng khủng hoảng của Fed, thường liên quan đến các gói cứu trợ, bị chỉ trích là tạo ra rủi ro đạo đức và khuyến khích hành vi rủi ro của các tổ chức tài chính.

4- Tăng trưởng kinh tế dài hạn

Mục tiêu:
Hỗ trợ các điều kiện thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững lâu dài.

Tham khảo Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Để thúc đẩy tăng trưởng bền vững và mức độ việc làm, sản xuất và thu nhập thực tế cao" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 2A).

Thất bại:
Tốc độ tăng trưởng kinh tế dài hạn ở Hoa Kỳ chậm chạp, đặc biệt là trong những thập kỷ gần đây. Những người chỉ trích cho rằng việc Fed tập trung vào các giải pháp ngắn hạn, chẳng hạn như hạ lãi suất, đã không giải quyết được các vấn đề mang tính cấu trúc như trì trệ năng suất và bất bình đẳng thu nhập. Việc nhấn mạnh vào tăng trưởng do tiêu dùng thúc đẩy, được hỗ trợ bởi tín dụng dễ dàng, đã dẫn đến mức nợ tiêu dùng cao.

5- Việc làm

Mục tiêu:
Thúc đẩy việc làm tối đa và ổn định giá cả.

Tài liệu tham khảo về Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Để thúc đẩy hiệu quả các mục tiêu về việc làm tối đa, giá cả ổn định và lãi suất dài hạn vừa phải" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 2A).

Thất bại:
Trong khi Cục Dự trữ Liên bang có thể tác động đến mức độ việc làm ngắn hạn, khả năng duy trì tăng trưởng việc làm dài hạn của Cục này là có hạn. Hoa Kỳ đã trải qua những giai đoạn thất nghiệp cao, đặc biệt là trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Những người chỉ trích cho rằng chính sách tiền tệ của Fed là không đủ để giải quyết tình trạng thất nghiệp có cấu trúc và rằng hành động của Cục đôi khi có thể làm trầm trọng thêm tình trạng mất việc làm bằng cách gây ra bất ổn kinh tế.

6- Niềm tin và sự minh bạch của công chúng

Mục tiêu:
Duy trì niềm tin của công chúng thông qua tính minh bạch và trách nhiệm giải trình.

Tham chiếu Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Cung cấp cho công chúng thông tin đầy đủ và chính xác về các hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang và tác động của chúng đối với nền kinh tế" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 10).

Thất bại:
Fed đã phải đối mặt với những lời chỉ trích vì thiếu minh bạch và trách nhiệm giải trình. Các quyết định thường được đưa ra sau cánh cửa đóng kín, và bản chất phức tạp của chính sách tiền tệ có thể khiến công chúng khó hiểu và xem xét kỹ lưỡng các hành động của Fed. Sự thiếu minh bạch này có thể dẫn đến nhận thức rằng Fed là vô trách nhiệm và phục vụ lợi ích của giới tinh hoa tài chính hơn là nền kinh tế nói chung.

7- Ổn định tiền tệ

Mục tiêu:
Duy trì đồng tiền ổn định để tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại và đầu tư.

Tham khảo Đạo luật Dự trữ Liên bang:
"Để điều chỉnh việc phát hành và hủy bỏ tiền giấy của Dự trữ Liên bang" (Đạo luật Dự trữ Liên bang, Mục 16).

Thất bại:
Giá trị của đồng đô la Mỹ đã giảm đáng kể kể từ khi từ bỏ chế độ bản vị vàng vào năm 1971. Sự mất giá này phản ánh sự mất sức mua và làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la như một kho lưu trữ giá trị ổn định. Trên bình diện quốc tế, giá trị biến động của đồng đô la tạo ra sự bất ổn trong thương mại và đầu tư toàn cầu.

Sự can thiệp của chính phủ và chu kỳ kinh doanh

Trong đại dịch COVID-19, sự can thiệp của chính phủ đã làm gián đoạn đáng kể các quá trình điều chỉnh kinh tế tự nhiên.

Trước đây, nhà kinh tế học Murray Rothbard đã nêu bật nhiều cách can thiệp của chính phủ có thể cản trở sự phục hồi kinh tế, bao gồm cả việc lạm phát tiếp tục tăng, duy trì giá cả và tiền lương ở mức cao một cách giả tạo và trợ cấp thất nghiệp.

Phản ứng của Fed trong đại dịch COVID-19 liên quan đến các biện pháp can thiệp tiền tệ đáng kể, bao gồm mua trái phiếu kho bạc dài hạn và chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp (MBS) và duy trì lãi suất gần bằng không. Những hành động này nhằm kích thích nền kinh tế nhưng cũng góp phần gây ra áp lực lạm phát và bong bóng tài sản đáng kể.

Phần kết luận

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang và tiền tệ pháp định đóng vai trò quan trọng trong việc hiện đại hóa nền kinh tế Hoa Kỳ và cung cấp các công cụ chính sách tiền tệ linh hoạt, chúng cũng phải đối mặt với những thách thức và chỉ trích đáng kể.

Các chủ đề thường gặp về lạm phát, bất ổn kinh tế, khủng hoảng tài chính, tăng trưởng dài hạn chậm và các vấn đề minh bạch làm nổi bật những lĩnh vực mà chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và hệ thống tiền tệ pháp định đã phải vật lộn để đạt được mục tiêu.

Những lời chỉ trích này làm dấy lên các cuộc tranh luận đang diễn ra về cách tiếp cận tốt nhất đối với chính sách tiền tệ và giá trị tiềm năng của các giải pháp thay thế như quay trở lại hệ thống tiền tệ được hỗ trợ bởi hàng hóa hoặc các hình thức tiền tệ lành mạnh khác.

Nghiên cứu của Trung tâm Mackinac, Quỹ Di sản, Viện Cato và Viện Mises cho thấy hiệu quả hoạt động của Fed, đặc biệt là về mặt ổn định giá cả và biến động kinh tế, đã không đạt được như lời hứa ban đầu, cho thấy nhu cầu phải khám phá một cách có hệ thống các giải pháp thay thế cho hệ thống tiền tệ hiện tại.

Như Ludwig von Mises đã nói một cách hùng hồn:

"Người dân của mọi quốc gia đều đồng ý rằng tình hình tiền tệ hiện tại là không thỏa đáng và cần phải có sự thay đổi… Việc phá hủy trật tự tiền tệ là kết quả của những hành động cố ý từ phía nhiều chính phủ. Các ngân hàng trung ương do chính phủ kiểm soát và, tại Hoa Kỳ, Hệ thống Dự trữ Liên bang do chính phủ kiểm soát là những công cụ được áp dụng trong quá trình phá hoại và vô tổ chức này. Tuy nhiên, không có ngoại lệ, tất cả các dự thảo cải thiện hệ thống tiền tệ đều giao cho chính phủ quyền tối cao không hạn chế trong các vấn đề tiền tệ và thiết kế những hình ảnh tuyệt vời về các siêu ngân hàng siêu đặc quyền… Sự vô nghĩa của tất cả những kế hoạch này không phải là ngẫu nhiên. Đó là kết quả hợp lý của triết lý xã hội của những người sáng tạo ra chúng.

Joshua D. Glawson