Powell đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Trọng tâm ngày hôm nay

Tại khu vực đồng euro , trọng tâm là số liệu lạm phát trong tháng 1 hôm nay. Chúng tôi kỳ vọng HICP sẽ giảm xuống 2,8% so với cùng kỳ từ mức 2,9% trong tháng 12 và lạm phát cơ bản sẽ giảm xuống 3,2% so với cùng kỳ từ 3,4%. Dữ liệu từ các quốc gia riêng lẻ mà chúng tôi nhận được trong tuần này cho thấy rằng chúng tôi sắp đạt được kỳ vọng của mình. Ước tính lạm phát cốt lõi của chúng tôi ngụ ý rằng sẽ có một tháng nữa với tỷ lệ lạm phát hàng tháng phù hợp với mục tiêu 2% khi tính theo năm. Chúng tôi cũng nhận được tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 12, mà chúng tôi dự đoán vẫn ở mức 6,4% như được chỉ ra bởi chỉ số việc làm PMI.

Tại Vương quốc Anh, chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 5,25%, phù hợp với sự đồng thuận và giá cả thị trường hiện tại. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng MPC sẽ đưa ra hướng dẫn ôn hòa cùng với việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát, xem thêm trong Bản xem trước của Ngân hàng Anh - Rủi ro hàng đầu đối với EUR/GBP khi BoE loại bỏ xu hướng thắt chặt , ngày 26 tháng 1.

Ở Thụy Điển, Riksbank dự kiến ​​sẽ không thực hiện bất kỳ thay đổi nào đối với lãi suất chính sách và vì đây là cuộc họp "nhỏ hơn" không có báo cáo tiền tệ đầy đủ hoặc dự báo kinh tế vĩ mô mới nên có thể lập luận rằng cuộc họp này ít thú vị nhất trong một thời gian. Chúng tôi sẽ tìm kiếm những điều chỉnh bằng lời nói đối với lộ trình lãi suất repo để gợi ý rằng nó sẽ cắt giảm lãi suất repo vào mùa hè. QT dự kiến ​​​​sẽ tăng từ 5 tỷ SEK mỗi tháng lên 7 tỷ SEK mỗi tháng.

Từ Mỹ, Chỉ số Sản xuất ISM sẽ được công bố vào tháng 1 trong khi dữ liệu năng suất lao động sơ bộ sẽ được công bố cho Quý 4. PMI chớp nhoáng trước đó cho thấy hoạt động sản xuất sẽ tăng lên, trong khi Fed sẽ theo dõi chặt chẽ năng suất, nơi mà mức tăng trưởng nhanh đáng ngạc nhiên gần đây đã giúp giảm bớt sự gia tăng chi phí đơn vị lao động.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Tại Trung Quốc, PMI Caixin không thay đổi so với một tháng trước ở mức 50,8, do đó, theo báo cáo này, lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc đã mở rộng tháng thứ ba liên tiếp. Điều này có nghĩa là chúng tôi tiếp tục thấy chỉ số PMI Caixin được nâng lên so với khảo sát PMI NBS quốc gia, được công bố ngày hôm qua là 49,2.

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Tại Mỹ , Fed giữ nguyên chính sách tiền tệ không thay đổi như dự đoán rộng rãi, do đó lãi suất được giữ ở mức 5,25-5,50%. Powell ra tín hiệu lạc quan về lạm phát nhưng đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm tháng 3. Chúng tôi tuân theo lời kêu gọi cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 3, sau đó là giảm dần hàng quý, vì chúng tôi cho rằng cách tiếp cận này vẫn phù hợp với quan điểm quản lý rủi ro của Fed. Giá thị trường có xác suất khoảng 35% cho đợt cắt giảm tháng 3. Để biết thêm chi tiết, xem Nghiên cứu Hoa Kỳ - Đánh giá của Fed: Trong chế độ quản lý rủi ro , ngày 31 tháng 1. Về mặt dữ liệu, chi phí lao động tăng ít hơn dự kiến ​​0,9% trong Quý 4 so với 1,2% trong Quý 3. Đây vẫn là mức cao đối với Fed. Tuy nhiên, đây là một tín hiệu ôn hòa vì nó đang có xu hướng giảm nhiều hơn dự kiến. Báo cáo của ADP báo hiệu dấu hiệu thị trường lao động hạ nhiệt. Nó có giá 107K, thấp hơn nhiều so với con số 145K dự kiến ​​và bản in tháng 12 đã được điều chỉnh giảm xuống.

Hôm qua tại Mỹ, chúng ta đã chứng kiến ​​những lo ngại mới trên thị trường về tình trạng hỗn loạn trong lĩnh vực ngân hàng. New York Community Bancorp (NYCB), ngân hàng đã mua lại Signature Bank thất bại sau cuộc khủng hoảng ngân hàng năm ngoái, đóng cửa giảm 38%, trước đó đã giảm xuống 46%. Sự sụt giảm này xảy ra sau khi thu nhập của ngân hàng giảm và ngân hàng cắt giảm cổ tức, điều mà các giám đốc điều hành của ngân hàng cho biết là kết quả của thỏa thuận tiếp quản Signature Bank. Kết hợp với việc Powell đẩy lùi việc cắt giảm lãi suất và thu nhập đáng thất vọng từ các gã khổng lồ công nghệ Mỹ, chứng khoán Mỹ đã giảm trong phiên giao dịch ngày hôm qua. S&P500 giảm 1,6%, đây là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 9.

Lạm phát HICP của Đức phù hợp với kỳ vọng đồng thuận ở mức -0,2% hàng tháng nhưng thấp hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 3,1% so với cùng kỳ (nhược điểm: 3,2% so với cùng kỳ). Lạm phát của Pháp yếu hơn dự kiến ​​trong tháng 1. HICP của Pháp tăng 3,4% so với cùng kỳ (nhược điểm: 3,6% so với cùng kỳ, trước đó: 4,1% so với cùng kỳ) và HICP hàng tháng đạt ở mức -0,2% m/m (nhược điểm: -0,1% m/m, trước đó: 0,1 % khối lượng/m). Như đã đề cập trước đó, dữ liệu quốc gia nhìn chung cho thấy khu vực đồng euro phù hợp với kỳ vọng vào ngày phát hành ngày mai.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu hôm qua giảm nhẹ một chút do hoạt động kém hiệu quả của Mỹ. Biến động trong ngày rất cao với những tin tức lớn đến từ cả khía cạnh thu nhập, vĩ mô và tiền tệ. Công nghệ, tăng trưởng và một loạt các chỉ số chu kỳ rộng hơn đều giảm xuống mặc dù lợi suất cũng giảm. Người ta có thể nghĩ rằng điều này nghe có vẻ giống như một biện pháp tránh rủi ro cổ điển, nhưng thực tế không phải vậy vì một phần nguyên nhân sụt giảm lợi suất là do dữ liệu tiền lương lành tính ở Mỹ. Do đó, điều này thiên về việc chốt lời sau những hy vọng quá cao và sự tăng giá mạnh mẽ của cổ phiếu dẫn đến điều này. Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow +0,8%, S&P 500 -1,6%), Nasdaq -2,2% và Russell 2000 -2,5%. Thị trường châu Á sáng nay tích cực hơn nhờ thị trường Trung Quốc khi các quan chức đang báo hiệu sẽ có nhiều kích thích hơn. Hợp đồng tương lai của Mỹ cao hơn trong khi hợp đồng tương lai của châu Âu thấp hơn một chút.

FI: Vô số sự kiện quan trọng của ngày hôm qua đã bị lu mờ bởi sự bất ổn mới đối với các ngân hàng khu vực Hoa Kỳ sau khi NY Bancorp công bố thu nhập. Lợi suất Bund giảm khoảng 10 điểm cơ bản trên đường cong trong suốt cả ngày, trong khi các thiết bị ngoại vi hoạt động kém hơn một vài điểm cơ bản. Chênh lệch tín dụng mở rộng với chênh lệch Bund/Schatz ASW sau sự lo lắng của ngân hàng Hoa Kỳ và sự biến động ngụ ý trong thị trường hoán đổi đã góp phần vào xu hướng gia tăng được thấy trong những tuần qua. Lợi suất của UST đã giảm trong cuộc họp FOMC bất chấp tuyên bố của Powell rằng tháng 3 không phải là thời điểm có nhiều khả năng xảy ra đợt cắt giảm đầu tiên.

FX: EUR/USD đã gặp phải cơn lốc ngày hôm qua, đầu tiên là do dữ liệu lạm phát ở châu Âu, sau đó làm gia tăng mối lo ngại về sức khỏe của các ngân hàng khu vực Hoa Kỳ và sau đó là phản ứng diều hâu từ Powell. Cuối cùng, EUR/USD kết thúc ở gần mức 1,08 và gần như không thay đổi trong ngày. Lượng ngoại hối mà Ngân hàng Norges thay mặt chính phủ mua không thay đổi vào ngày hôm qua và tỷ giá EUR/NOK kết thúc ngày cao hơn. Hôm nay, trọng tâm chuyển sang dữ liệu lạm phát khu vực đồng euro trong tháng 1 và các cuộc họp chính sách tiền tệ của Riksbank và Ngân hàng Anh .

Danske Research Team